当前A股史诗级长牛慢牛行情正从估值修复稳步转向盈利驱动，这一趋势已成为全球资本市场的普遍共识。从全球资产配置维度看，A股核心指数估值仅为美股同类指数的六成左右，显著的估值洼地效应吸引全球资本持续加码，今年一季度外资净流入规模突破3000亿元。与此同时，国内政策将资本市场置于宏观金融稳定的核心框架，社保、保险等六大类长期资金加速入市，全年有望带来超万亿元新增资金。市场资金结构正发生根本性转变，从过去散户和短期杠杆主导，逐步转向中长期机构资金主导，这种结构性变化从根本上降低了市场的波动率，为低斜率、长周期的慢牛行情筑牢了制度根基。
支撑本轮长牛的核心动力，是中国经济结构转型的实质性突破与企业盈利能力的系统性改善。今年一季度全A非金融地产板块归母净利润同比增长近12%，创下近四年新高，3月PPI同比时隔41个月转正，标志着企业盈利已从“以量补价”进入“量价齐升”的新阶段。AI产业链、高端制造出海、资源品提质升级三大主线持续发力，中国企业在全球价值链中的地位快速提升，海外营收占比过半的企业已贡献全A非金融板块近四成利润。作为“十五五”规划开局之年，政策红利将持续向科技创新、产业升级与国家安全领域倾斜。不同于历史上暴涨暴跌的“尖顶短牛”，本轮行情呈现出“震荡上行、中枢稳步抬升”的特征，更具韧性和可持续性，有望成为中国资本市场历史上首次真正意义上的长流慢牛。
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