全文摘要

1、稀土价格上涨动因分析

价格上涨核心因素：全球稀土供应格局中，中国占据绝对主导地位，尤其是重稀土供应占比接近100%;轻稀土方面，除莱纳斯及美国少量产出外，钕的供应仍以中国为主。国内稀土供应主要分为一次矿、轻稀土原料、重稀土原料、回收综合利用四大板块，重稀土虽有部分原料来自缅甸、老挝、马来西亚等海外地区，但最终加工与应用环节仍以国内为主。

稀土行业价格的大周期通常以10年为单位，2011年至2022年两次价格峰值间隔约10年。2022年3月价格达到阶段高点后持续回调，2024年触底至35万；此后经过筑底阶段，2025年下半年至2026年，价格逐步回升至接近90万。

价格上涨的核心驱动因素包含多维度支撑：一是下游需求的持续拉动，新能源汽车、机器人、新能源设备、工业电机、伺服电机等领域的需求增长，推动轻中稀土需求量逐年攀升；二是政策因素的影响，部分国外产业段无法直接获取稀土原料，需经国内加工后再出口，重塑了稀土产业链结构；三是季节性供需紧张等短期因素的叠加效应。当前稀土价格呈现缓涨态势，供需关系在价格上涨过程中占据主导地位。

轻重稀土涨势差异：当前稀土市场中轻稀土领涨，其价格增长速度接近缓涨态势，且上涨后劲充足，原因在于下游产业可通过时间调整逐步将价格上涨压力传导至更下游环节，整个产业链能够接受这种增长节奏。相比之下，重稀土的价格增长速度与涨幅均不及轻稀土明显，主要源于需求带动及其他叠加因素的影响程度不同。

2、稀土产业链库存情况梳理

磁材与贸易商库存特征：稀土行业库存无官方公开高频统计数据，国内涉及稀土贸易的商家多达一两千家，权威全行业统计数据仅特定国家部门可获取，行业内仅能通过企业零散调研信息估算，无法形成全面权威的库存数据。磁材行业通常以月为生产周期，一般磁材企业备货约1个月；其中大户企业多与上游企业签订半年至一年的长期合作协议，每月固定拿货，可约定价格涨幅超过20%时协商调整拿货价格，这类企业库存备货压力较小，仅需保证已有订单需求即可，零散订单可通过贸易商或直接向上游拿货补充。小客户受流动资金限制，不会长期备货，多根据下游订单按需备货。贸易商多为具有上游原材料企业背景的中间商，主要服务小客户，备货周期在半个月至1个月，备货量取决于自身客户规模及订单需求。当价格进入上涨通道后，行业库存会以半个月生产周期为单位增长,即价格每上一个台阶，库存便会增加半个月左右的生产周期量，以此应对后续可能的价格上涨及订单需求。

下游客户备货行为逻辑：下游企业对稀土价格波动关注度极高，因稀土属于价格波动频繁的小有色品种，经过多轮周期波动后，下游客户已形成成熟的价格应对预案。当价格进入缓涨阶段时，下游客户便会开始陆续备货，而非等到价格跳涨时才集中大幅买入。其中海外大客户对价格变动更为敏感，会提前进行需求预判及布局，部分海外大客户愿意签订半年至3年的长期采购协议，以锁定原材料供应及成本，但国内企业因原料保障能力等因素限制，一般仅在采购量足够大或有稳定原料供应渠道时才会签订此类长期协议。国内下游中小企业受流动资金规模限制，多在接到明确下游订单后按需备货，为锁死自身原材料成本，会根据订单需求量及生产成品率倒推精准备货量。稀土行业上下游需求高度同步，下游客户在价格上涨预期下会提前释放订单，倒逼中游磁材及贸易企业备货，形成紧密的供需联动态势。

3、国内稀土产业链优势剖析

矿与分离环节核心优势：国内稀土在矿与分离环节具备多方面核心优势。轻稀土领域，包钢白云鄂博矿的资源储量与生产能力全球首屈一指，是国内轻稀土产业核心支撑；海外方面，美国MP矿正恢复轻稀土分离工艺，矿型与国内山东、四川氟碳铈矿类似，分离工艺相近，追赶速度较快；莱纳斯位于马来西亚的工厂氧化物产能已达5万吨，但大量产品供欧美用作催化剂，不体现为氧化物形式，其钕钐氧化物产能目标为1万吨，最终目标实现月产超千吨。重稀土领域，国内原料供应主要依赖缅甸、老挝，其中老挝近三年重稀土原料供应量逐年翻番且政局稳定，重稀土分离环节国内占比接近100%,具备全球垄断性优势；海外莱纳斯的重稀土仅从自身澳大利亚矿中提取，理论产量不超过1500吨，且海外企业虽在破解国内分离技术，但要建立完整产业体系仍存诸多难点，短期内难以形成与国内抗衡的能力。

回收与综合利用优势：国内在稀土回收与综合利用环节拥有显著的全球领先优势。回收方面，国内稀土回收能力全球首屈一指，其中重型稀土回收主要以江西赣州、吉安一带企业为核心，山东、包头等地也分布有少量回收企业，形成覆盖南北的回收布局；海外虽长期宣称布局稀土回收业务，但实际推进缓慢，当前全球稀土回收仍以国内为主。综合利用层面，从钛铁矿、锆英砂等海滨砂矿中提炼稀土的技术目前仅中国掌握，海外尚未出现应用该技术的案例，这一独特优势进一步强化了国内稀土产业链的不可替代性。

新材料与应用环节优势：国内稀土新材料与下游应用环节优势突出，产业竞争力强劲。新材料生产领域，全球90%的磁材产能集中在中国；用于电灯、手机显示照明等场景的稀土发光材料95%以上由中国生产，LED相关稀土材料国内占比同样达95%以上，抛光材料、催化材料、电磁类等其他稀土材料的国内产能占比至少在50%-60%,部分品类占比更高。下游器件制造环节，国内在新能源汽车电机、电子类器件等领域也逐渐构建起竞争优势。此外，国内稀土冶炼分离技术积累了三四十年经验，其中湿法分离技术是核心壁垒，由国内专家针对国内矿种长期研发积累而成；海外企业即便仿制该技术，也需结合自身矿种特性调整工艺，调试周期长，如海外轻稀土企业历经近10年调试才实现产品稳定。重稀土分离技术海外刚实现从0到1的突破，但纯度、收率难以达标，成本高企，短期无法形成市场竞争力。同时，国内下游应用市场庞大，产业链国内流转效率远高于海外跨国运输，进一步提升了产业整体效能。

4、稀土行业政策与需求展望

行业政策延续性判断：十四五期间，国内稀土全产业链(原材料、矿分离、材料及应用环节)全球占有率稳步提升，政策持续支撑稀土需求量增长。其中十四五前三年需求保持增长，2024-2025年增速虽有所放缓但仍维持增长态势，政策大方向保持不变。未来稀土产业政策将具备较强延续性与稳定性，底层逻辑清晰，旨在稳定国内制造业基础，吸引全球合作与产业落地。在海外客户管理方面，此前国内无法掌握海外客户的稀土使用情况，当前通过申报、民用承诺、名单管理等新机制，已能系统了解海外客户的稀土应用领域，明确要求稀土避免被用于军事领域，未来还将逐步增加技术手段，这一管理方向也将持续延续。政策的稳定延续，也将对新能源汽车、机器人、AI等稀土需求行业的落地产生积极影响。

5、对日出口管制影响分析

出口管制的市场影响：2026年初我国对日本实施稀土出口管制后，市场担忧或推动稀土价格短期上涨，核心源于日本对中国稀土的高度依赖。日本是中国稀土出口核心目的地之一，进口量位居全球前列，稀土需求集中在汽车、电子、半导体等领域，其中汽车行业用量最大，电子、半导体行业对中重稀土需求突出，广泛应用于陶瓷电容器等电子元器件。从供需影响来看，军用稀土需求仅占整体市场的1%-2%,占比极低，可通过其他渠道替代；短期出口管制可能促使日本加大海外稀土采购力度，但长期来看，日本相关应用行业的需求可被韩国、欧洲等地区的产能替代，市场缺口将快速得到弥补。对比中日双方影响，中国稀土出口渠道多元、客户群体广泛，受管制影响有限；而日本重稀土高度依赖中国供应，海外供应商如莱纳斯的年供应量仅一二十吨，仅能满足日本需求的1/10甚至1/20,因此出口管制对日本的影响远大于中国。

国内产业整合趋势：国内稀土产业正推进分离环节的国有化整合，目前开采冶炼环节基本为国有企业或国有控股企业，分离环节通过收购整合地方民营企业，已基本实现100%国有控股。具体来看，北方稀土等头部企业为纯国有属性，中国稀土系统旗下南北两大平台整合了大量地方民企，盛和资源等为地方国有控股企业，外资企业也已陆续被收购。不过金属材料到器件环节仍以民营企业为主。国企控股深化的核心逻辑是加强行业管理，实施路径包括对未绝对控股的企业派驻人员、强化流程制度管控，进一步发挥国有股权的主导作用。在整合过程中，人才保留是保障产业稳定的关键，需同步消化吸收民营企业的人才资源，避免人才流失引发市场竞争，确保产业整合与人才稳定协同推进。

6、2025-2027年供需格局预判

配额增速趋势判断：2025-2027年稀土配额增速呈逐年收窄但仍小幅增长的趋势。2024年稀土开采与冶炼配额增速为6%,2025年配额增速略低于该水平；2026-2027年配额维持小幅增长，增速进一步收窄，但负增长或完全不增长的概率较低。供需端，轻稀土(尤其是普钕)需求将保持快速增长，核心逻辑是磁性材料需求的持续拉动；重稀土需求因技术提升与需求量增加形成对冲，整体需求或呈持平或缓慢增长态势。供应端，国内主要依赖山东、包头、四川三大产区，废料回收与综合利用年供应量约3万吨；海外轻稀土供应中，莱纳斯碳酸稀土工厂投产后将助力产能稳步提升，美国蒙特帕斯项目恢复进度缓慢，重稀土供应短期内在国外难以实现稳定批量化生产，仍由中国完全主导。国家对稀土的管控将结合全球市场需求与国内生产量占比，采取相对温和的态度，或呈现持平或温和上涨态势。

进口与回收供应态势：稀土进口与回收供应呈现分化态势，轻稀土进口规模持续收缩，回收产业与磁材行业高度联动。2025年轻稀土进口量将大幅下降，主因美国进口量受贸易战影响停滞，且占比原本较高，导致进口总量显著下滑；未来中国稀土进口将以重稀土精矿为主，轻稀土进口将逐步趋近于0,除非老挝、缅甸的重稀土精矿进口量增加，否则整体进口量将稳定在较低水平。回收产业增速与磁材行业增速完全一致，2025年(去年)磁材行业增速约为10%+,由于回收行业基本做到“吃干榨净”,无泥料浪费，因此回收增速同步于磁材增速，未来两年回收产业增长将持续跟随磁材行业发展节奏。

需求增长核心领域：稀土需求增长的核心驱动集中于新兴领域，传统领域增速平缓，整体需求增速预判为6%-8%。需求增长核心引擎为新能源汽车、各类机器人、无人机、小伺服电机等新兴板块，是行业领涨关键；传统领域如风电、白电、电梯、传统电机等需求增速较为平缓，其中风电板块虽半直驱装机量有所增加，但会抵消部分增量，对整体供需格局影响有限。市场对需求增速的预判存在分歧，部分观点认为增速可达百分之十几，但核心判断仍以6%-8%的保守区间为主。

7、稀土价格走势与中枢判断

价格高点与中枢预判：当前轻稀土价格接近90万/吨，被判断为阶段性高位，但该高点不会超过2022年3月的历史高点。这一判断基于历史周期对比，当前阶段性高位缺乏2022年高点的长期积累基础，2022年轻稀土价格到顶为120万/吨，是2019年10-11月启动增长后持续三年积累形成的。关于价格中枢，轻稀土若能维持接近90万/吨的水平对行业最优，可有效保障生产供应稳定。重稀土方面，维持160多/克的现状即可，因当前重稀土主要由国内消化，过高价格对国内相关企业不利，且行业正朝技术减量方向发展，重稀土市场热度已不及前几年。针对2026年、2027年价格中枢，判断轻稀土若能保持当前水平已非常理想，但2026年全年轻稀土价格可能出现波动，不一定能完全维持当前高位。

价格回调风险分析：轻稀土价格并非会持续上涨，节后生产恢复及供需短期稳定后，价格可能出现阶段性调整，能维持当前高位即为理想状态。关于回调时间窗口，3月后春节和圣诞季集中采购的紧张阶段将过去，若此后价格仍坚挺，回调或盘整可能延缓至五、六月份；若采购季过后价格松动，则可能更早迎来调整。行业淡旺季对供需及价格走势影响显著,通常年头年尾为订单需求旺盛的旺季，年中六、七、八月因天气炎热属于行业淡季，淡季需求疲软，价格回调风险更高。不过淡季出现的具体时间及回调准确节点目前难以精准判断，需结合届时供需实际动态观察。整体而言，价格走势受供需关系、淡旺季周期等多重因素影响，回调的幅度和时间仍存一定不确定性。

8、重稀土小品种机会分析

重点小品种供需特征：

a.核心应用领域与需求逻辑：重稀土小品种需求与下游行业深度绑定，氧化铒是上世纪七八十年代光纤增程技术的核心原料，电子类产品原料替换难度大，若下游光纤等行业需求旺盛，其需求将显著增加；氧化钇主要用于镁、铝等合金领域，需求随合金产业发展变动。

b.供应潜力分析：氧化钇和氧化铒均为重稀土品类，整体产量有限，但氧化钇在南方离子矿中含量相对丰富，供应弹性充足，可支撑需求增长，仅短期或因市场分离产能不足存在阶段性缺口，后续分离端或有变化以释放更多供应。

c.需求增长驱动因素：下游行业景气度是核心驱动，尤其是光纤等行业的旺盛需求，叠加原料难以替代的特性，将持续推升相关重稀土小品种的需求规模，具备较强需求韧性。

国内外价差收敛预期：

a.价差现状与成因：当前部分重稀土小品种国内外价差处于较高状态，国内在重稀土小品种上拥有更大主导权，出口管制政策(出口许可证采取一证一批制度)是价差扩大的核心原因。

b.出口管制的影响机制：出口许可证公开办理流程为20-30个工作日，实际办理时间约2个月，这一管制措施会持续维持当前价差格局；针对奔驰、宝马等国外大客户，国内稀土企业已形成稳定供应模式，可优先解决其大规模需求，散户需求则需逐步推进处理。

c.价差收敛的时间窗口与制约因素：综合出口许可证办理时间等核心因素预判，重稀土小品种的国内外价差收敛需1-2个月左右时间，短期难以快速收窄，主要制约因素为出口许可证办理周期较长，以及供应端向散户需求释放的节奏相对缓慢。

Q&A

Q:最近稀土行情大涨的原因是什么?

A:全球稀土供应以中国为主，重稀土占比接近100%,轻稀土除莱纳斯、美国少量产出外，钕供应主要来自中国；国内供应包括一次矿、轻重稀土原料及回收利用等。行业价格大周期以10年为单位，2022年3月达到高点后回调至2024年35万低点，目前轻稀土价格接近90万。行情大涨主要原因包括：一是需求端，新能源汽车、机器人、工业电机等下游需求增长形成支撑；二是政策端，国外产业段拿货方式变化，产业链重塑；三是供应端，中国主导全球供应，且前端产业链由国企主导，内部可调节支撑看涨态势。此外，轻稀土领涨，重稀土因技术调整、供需平衡等原因增长较慢。

Q:是否指市场需求?

A:是指刚才提到的供给、需求等几个方面。

Q:价格上涨是否主要由供需整体因素导致，而非难以区分供给或需求单独作用?

A:价格上涨若临近见顶通常会出现跳涨，2020年第二波上涨临近尾声时曾有此形态；当前价格呈缓涨平稳态势，这种态势通常由供需关系主导。政策对稀土价格有短期刺激作用，但非当前主导因素。供需关系的拉动来自稀土永磁应用，新能源汽车、机器人、伺服电机等新应用是增长点，传统应用未萎缩，磁材增长拉动整个稀土行业。

Q:春节前一周莲花普女价格两日跳涨约10%,是否因春节供应扰动及其他因素导致?

A:价格跳涨主要受两方面因素驱动，一是春节前后备货需求，工人通常正月十五后上班，企业接订单需提前生产备货；二是价格上涨时下游为锁定原材料成本增加备货量。此外还受政策及企业上下游价格制定等辅助因素影响，但整体仍由供需关系主导。

Q:国内稀土贸易商及下游的整体库存处于什么水平?

A:国内稀土贸易商及下游库存无官方统计数据，仅能估算：行业以月为生产周期，石材行业通常备1个月货，中间商根据客户数量备半个月至1个月货；价格上涨时，库存一般增加半个生产周期的量。

Q:目前石材企业及相关环节的库存状态如何?

A:石材企业一般备货时间约一个月，小客户因资金有限按下游订单需求备货；大的资材企业与上游签订半年或一年长期协议，固定月拿货量，按均价或浮动价结算，备货压力较小，零散订单通过贸易商或原料供应商拿货；中间商及贸易商有上游原材料企业背景，可拿现货支持中小企业；贸易环节库存约半个月到一个月。

Q:春节前因放假备货是否会导致部分需求透支?

A:需求会提前释放，尤其在涨价时，下游客户对价格敏感。

Q:下游客户对稀土价格敏感的具体表现是什么?是价格跳涨时大幅买入，还是缓慢上行阶段就开始行动?

A:下游客户对稀土价格敏感表现为价格缓慢上行阶段即开始行动。稀土下游应用企业对原材料价格关注度极高，因稀土价格波动存在多轮周期，客户对此有预案，通常从价格环比上涨开始陆续备货。国外大客户如奔驰、宝马等会提前备货，甚至与国内上市公司签订半年至三年长协，但国内企业一般仅在量极大或有原料保障时才签订此类长协，稀土行业上下游需求高度同步。

Q:冶炼分离技术是我国的主要优势及突出环节，其中包含溶剂萃取等步骤，哪一块是核心中的核心?

A:冶炼与分离为两个环节，冶炼是火法，分离是湿法。湿法是核心中的核心，其难度及技术门槛高于火法——火法国外有相关有色金属冶炼产业可突破，而湿法是国内专家经几十年积累的工艺，需针对特定矿种。国外复制湿法技术需结合自身矿的元素、杂质进行提纯，涉及工艺、设备、人员管理、原材料精度及客户需求匹配等，需长期调试；如轻集料领域国外仿中国技术需近10年才实现产品稳定，重稀土领域国外从零建立产业，虽可能完成0-1突破，但纯度、收率或不达标，成本无竞争力，短期难形成核心竞争力。

Q:是否讨论未来情况?

A:过去简单带过，主要展望未来情况。

Q:今年初我国对日本的稀土出口管制是否导致日本增加海外稀土采购，进而传导至欧美国家加大对我国采购力度，推动近期稀土价格上涨?

A:日本对我国稀土需求量大，此前我国稀土出口日本的规模长期位居前两位，其稀土主要用于汽车、电子领域，轻重稀土均有使用，其中汽车行业用量最大。对日本的稀土禁运短期有影响，但日本相关行业需求可通过国内及韩国、欧洲等其他渠道的半成品或原材料供应弥补，长期影响不大；而禁运对日本的影响远大于我国：我国有多元的客户及进口渠道，日本稀土供应主要依赖莱纳斯，但重稀土仅能从我国获取，莱纳斯的一二十吨供应量仅能满足日本需求的1/10至1/20。另外，军用产品对稀土的需求仅占整体市场的1%-2%,我国对日本相关产品的需求可通过韩国等其他国家替代。

Q:轻稀土与重稀土的后续供需格局如何?25-27年的配额情况及增长范围或趋势是怎样的?

A:重稀土虽关键，但当前需求以轻稀土为主，重稀土价格涨幅不会超过镨钕。未来重稀土需求因技术提升与需求量增长对冲，整体持平；轻稀土需求快速增长，主要源于磁材需求增长。供需来源方面，国内轻稀土供应主要来自山东、包头、四川三家，加上废料回收及综合利用年供应约3万吨；海外方面，莱纳斯本土碳酸稀土工厂建成后产能将稳步提升，美国蒙特帕斯恢复速度较慢但技术无难度。重稀土短期内国外难有稳定批量化供应，仍由中国主导。未来轻稀土需求稳步增长，重稀土需求略低于轻稀土但保持缓慢增长或持平。国家对价格管控将采取温和态度，价格或持平或随市场需求温和上涨，需综合全球市场需求及国内生产量占比判断。

Q:2025-2027年稀土演练加开采的配额范围、增速，以及普钕、中重稀土的年度需求态势及供应缺口情况如何?

A:2025-2027年稀土演练加开采增速可能维持2024-2025年的增长幅度，在5%-6%的增幅范围之内，不会超过该幅度。

Q:25年该指标能否维持5%的增速?

A:25年该指标增长幅度略低于24年的6%;26年和27年可能在此基础上再回调，但出现负增长或零增长的概率不大，仍会小幅上涨。此外，海外矿、回收、综合利用等渠道会陆陆续续归集。

Q:2025-2027年的增长幅度是否每年小幅下降?

A:增长幅度相对于之前会降低，但仍会保持小幅增长。

Q:稀土进口及回收业务2025-2027年的增速情况如何?

A:稀土进口量2025年将大幅下降，主要因美国贸易战导致其高占比的进口量暂停，2025年进口量较2024年明显减少；未来我国稀土进口将以重稀土精矿为主，轻稀土进口逐步退出。

Q:25年下降后，26、27年是否继续恢复增长?

A:并非25年下降后26、27年继续恢复增长，国外稀土进口未来不会增长，将基本稳定在同一水平。仅当老挝、缅甸进口到中国的金矿量增加时，该量才会增长；而进口到中国的清晰的矿将逐步趋近于0。

Q:未来两年回收业务的增速情况如何?

A:回收业务增速与磁材业务增速一致，因行业资源利用率高、无泥料浪费；去年磁材业务增速约为10%-11%。

Q:行业需求未来两年的增速情况如何?

A:行业需求增速主要关注新增量领域，传统电机、小家电、白电、电梯及风电等传统领域增幅不大，半直驱虽总量增加但增量被抵消；新能源汽车、机器人、无人机及小伺服电机等为行业领涨的核心增量来源，其中新能源汽车影响最大，若其保持高速增长，行业需求将实现稳定高速增长。

Q:供需缺口的具体增速、判断依据及未来是否持续扩大?

A:供需缺口未来会持续扩大。个人判断增速为6%-8%,但市场普遍认为该判断偏保守，更倾向于百分之十几，不同对问题的观察角度不同。

Q:对整体价格的节奏、走势或中枢的判断是怎样的?今年普女价格是否可能超过2022年的高点?

A:个人判断当前价格是阶段性高点，但不会超过2022年3月的高点，因后者是累计三年增长，2022年达到120万的顶点；目前价格也属于阶段性高位。

Q:后续哪个季度上涨动力较强?供应缺口能保持至哪一年?未来两三年是否有望超过2022年3月的高点?

A:增长有空间但幅度有限。工业原材料不会持续上涨，节后供需短期平衡后价格或调整，不一定持续高位增长，能稳定即为最佳。

Q:目前价格快到90万，国家对基础价格是否有心理价位，到什么阶段会认为价格过高，或下游接受程度下降?

A:国家对基础价格没有明确心理价位，价格上涨主要受重稀土领域包钢、中微稀土集团等企业行为影响，价格由原材料成本、生产成本、三费及其他成本加合理利润构成；政府虽会提出建议，但无直接影响，不会有明确的价格限制要求。

Q:轻稀土价格存在回调风险的季度或月份是什么时候?

A:3月份春节及圣诞季采购的供销紧张阶段结束后，若价格仍坚挺，回调或盘整可能延缓至五六月份。行业生产旺季一般为年初年尾，年中六七八月份天气较热时为淡季，订单需求相对较弱。

Q:根据参会者3的表述，是否可推断今年价格若有新高点或会出现在年底并创年内最高?

A:逻辑上是如此，但中间通常会有回调，淡季时一般会出现回调，只是淡季的具体时间难以准确判断。

Q:我国在重稀土品种中主导权更大，哪些小品种后续可重点关注?

A:光纤领域需求增长较快，其增程技术使用的氧化钇和氧化铒为稀土原料，技术路径难替代，下游需求旺盛时对二者需求增加，但二者作为重稀土量少。氧化钇还用于镁、铝等合金，我国南方矿中氧化钇含量较丰富，短期因未有人分离后续或有变化。其他原料应用范围不同，建议关注下游市场情况。

Q:南方离子矿可分离出氧化钇，国内外氧化钇价差缩小的时间是否不会很快?是否与中稀土出口需一证一批的许可证有关?

A:许可证办理时间约2个月，价差可能仍将维持一段时间。国外大客户如奔驰、宝马等已形成稳定供应模式，由钕材企业协同客户解决大需求，剩余散户需求逐步处理。价差收敛可能需要一两个月左右，需考虑许可证办理时间。