一、核心报价（5月19日）
港口（环渤海）
• 5500大卡：835-845元/吨
• 5000大卡：745-755元/吨
• 4500大卡：650-660元/吨
主产地坑口（主流）
• 陕西：5800大卡621元/吨；6000大卡660元/吨
• 内蒙：5500大卡570元/吨；5000大卡495元/吨；4500大卡445元/吨
• 山西：5500大卡630元/吨；5000大卡570元/吨；4500大卡480元/吨
二、市场格局：僵持震荡，涨跌两难
港口：挺价与弱需求博弈
• 挺价支撑：发运成本倒挂（铁路运费优惠取消）、进口煤价坚挺（5500大卡到岸约870元/吨）、港口资源偏紧，贸易商惜售。
• 弱势压制：终端日耗淡季偏弱、长协煤足额兑现、高价抵触明显，现货询货少、成交寡淡。
• 库存现状：环渤海港口库存约2600万吨，同比偏低但短期累库，高库存抑制大涨。
产地：稳中小强，分化延续
• 陕西：稳中偏强，高卡及化工煤需求较好，主流矿上调5-10元/吨；安监环保限产，供应偏紧。
• 内蒙：整体持稳、局部松动，鄂尔多斯少数矿降5-10元/吨，榆林高位硬撑但出货不畅；非电需求平淡，贸易商谨慎。
• 山西：坚挺抗跌，长协与站台发运稳定，冶金化工需求尚可；强降雨致用电回落，补库放缓；安检减产、库存低位，支撑价格。
进口煤：即期弱、远期强
• 低卡即期小幅让利（3800大卡FOB65-66美元），远期货源坚挺（FOB67-68美元），外矿看涨情绪浓。
• 厄尔尼诺影响东南亚，进口价易涨难跌；5月下旬进口量或有增量，但短期倒挂仍支撑内贸煤价。
三、核心逻辑：强预期VS弱现实
• 支撑上涨：迎峰度夏补库窗口开启、电厂库存低位（沿海同比降10%）、供应端安监环保约束、进口煤倒挂托底。
• 压制上行：淡季日耗偏弱、长协主导现货、贸易商高位分歧、港口库存缓慢累积。
四、短期预判（5月下旬）
• 价格区间：港口5500大卡830-860元/吨震荡，回调空间有限；产地小幅波动，大矿挺价、小矿灵活。
• 趋势观点：涨跌两难、高位僵持，回调即是补库机会；迎峰度夏前整体偏强，港口5500大卡有望冲击880元/吨。
• 操作建议：按需采购、逢低补库，避免追高；关注6月日耗兑现及港口库存变化。
