（数据来源：上海有色网、百川盈孚、长江有色网）
今日国内大宗商品市场整体呈现 "分化调整、信号初现" 的格局：贵金属高位回落，白银国内跌幅显著；工业金属中钨系产品全线止跌横盘，龙头企业发布挺价长单引发市场关注，锡价结束反弹小幅回调，铝价高位窄幅震荡；小金属钽价继续冲高，铌价保持平稳；化工品硫酸、硫精砂维持高位运行，煤矸石选硫铁赛道盈利性依旧突出。
一、贵金属：高位回落，多空分歧加剧
黄金
•国内现货：金 99 报价 993.8 元 / 克，较上一交易日下跌 3.7 元 / 克；金 95 报价 994.87 元 / 克，上涨 7.19 元 / 克
•国内期货：沪金主连收盘 995 元 / 克，下跌 2.16 元 / 克，跌幅 0.22%
•国际市场：CMX 黄金报 4522.6 美元 / 盎司，下跌 0.6 美元 / 盎司，跌幅 0.01%
行情分析：今日黄金市场结束连续上涨走势，出现小幅回调。主要受美元指数小幅反弹及市场获利了结情绪影响，前期积累的多头仓位开始平仓。不过，地缘政治不确定性仍在，美联储 6 月降息预期并未完全消退，对金价形成一定支撑。短期来看，金价将维持区间震荡走势，下方支撑关注 4500 美元 / 盎司关口。
白银
•国内现货：1# 银报价 18558~18578 元 / 千克，均价 18568 元 / 千克，较上一交易日大幅下跌 404 元 / 千克；2# 银均价 18553 元 / 千克，3# 银均价 18538 元 / 千克，跌幅一致
•国内期货：沪银主连收盘 18684 元 / 千克，下跌 98 元 / 千克，跌幅 0.52%
•国际市场：CMX 白银报 76.42 美元 / 盎司，上涨 0.22 美元 / 盎司，涨幅 0.28%
行情分析：今日白银市场呈现 "内弱外强" 格局，国内银价出现大幅回调。主要原因是前期国内银价涨幅过大，积累了大量获利盘，今日集中释放。同时，下游光伏企业补库节奏有所放缓，需求端支撑减弱。国际银价则受大宗商品整体走势影响小幅上涨。预计短期国内银价将维持震荡调整走势，需关注下游光伏企业采购节奏变化。
二、钨系产品：全线止跌横盘，龙头挺价释放回暖信号
钨精矿
•黑钨精矿≥65%：400000~401000 元 / 标吨，均价 400500 元 / 标吨，与上一交易日持平
•黑钨精矿≥55%：395000~396000 元 / 标吨，均价 395500 元 / 标吨，持平
•白钨精矿≥65%：399000~400000 元 / 标吨，均价 399500 元 / 标吨，持平
•白钨精矿 30-40%：380000~390000 元 / 标吨，均价 385000 元 / 标吨，持平
钨化合物
•仲钨酸铵 (国产)：600000~660000 元 / 吨，均价 630000 元 / 吨，持平
•仲钨酸铵 CIF (鹿特丹港口)：2900~3200 美元 / 吨度，均价 3050 美元 / 吨度（5 月 21 日数据）
行情分析：今日钨系产品全线止跌横盘，结束了长达一个多月的单边下跌走势，市场出现重要企稳信号。核心驱动因素是广东翔鹭钨业于 5 月 25 日发布 5 月下半月长协报价：55% 以上黑钨精矿 414000 元 / 标吨、白钨精矿 413000 元 / 标吨，仲钨酸铵 660000 元 / 吨，均显著高于当前市场现货价，释放出强烈的挺价意愿。受此影响，市场恐慌情绪明显缓解，部分持货商开始惜售，下游硬质合金企业采购积极性有所提升。不过，整体市场供需失衡的局面尚未根本改变，终端用户仍以刚需采购为主。预计短期钨价将维持横盘整理态势，若后续更多大型钨企跟进挺价，钨价有望迎来反弹。
三、锡：结束反弹，小幅回调
•国内现货：SMM 1# 锡报价 421300~425000 元 / 吨，均价 423150 元 / 吨，较上一交易日下跌 2250 元 / 吨
•锡精矿：40% 锡精矿 (云南) 均价 407150 元 / 金属吨，下跌 2250 元 / 吨；60% 锡精矿 (广西 / 江西 / 湖南) 均价 411150 元 / 金属吨，下跌 2250 元 / 吨
行情分析：今日锡价结束连续反弹走势，出现小幅回调。主要受两方面因素影响：一是前期锡价涨幅较大，市场存在技术性调整需求；二是缅甸锡矿复产消息再度发酵，市场对供应增加的担忧有所抬头。不过，目前缅甸锡矿实际出口量仍低于预期，下游焊料企业补库需求仍在，对锡价形成一定支撑。预计短期锡价将维持震荡调整走势，上方压力位关注 425000 元 / 吨关口。
四、钽铌：钽价再创新高，铌价保持平稳
钽
•钽矿 (Ta≥30%) 中国到岸价：240~245 美元 / 磅，均价 242.5 美元 / 磅，较上一交易日上涨 5 美元 / 磅
•五氧化二钽 (Ta₂O₅≥99.5%)：4850~4950 元 / 千克，均价 4900 元 / 千克，上涨 100 元 / 千克
•五氧化二钽 (Ta₂O₅≥99.995%)：5300~5400 元 / 千克，均价 5350 元 / 千克，上涨 100 元 / 千克
•冶金用钽粉、钽锭及各品位高纯钽锭价格均保持稳定
行情分析：今日钽矿及五氧化二钽价格继续上涨，再创年内新高。全球钽矿供应偏紧的格局进一步加剧，刚果（金）矿端运输恢复缓慢，且当地政策存在不确定性，导致钽矿进口量持续偏低。同时，AI 芯片、新能源汽车电子及军工航天等领域对钽的需求保持高速增长，供需缺口持续扩大。目前市场钽系产品现货供应极度紧张，贸易商报价坚挺，预计短期钽价仍有进一步上行空间。
铌
•五氧化二铌 99.5%：405~415 元 / 千克，均价 410 元 / 千克，持平
•铌铁 60A：325000~328000 元 / 吨，均价 326500 元 / 吨，持平
•铌铁 60B：271000~279000 元 / 吨，均价 275000 元 / 吨，持平
行情分析：今日铌系产品价格继续保持稳定，市场供需相对平衡。下游钢铁行业对铌铁的需求维持在正常水平，港口库存充足，市场成交平稳。预计短期铌价将继续保持平稳运行态势，大幅波动的可能性较小。
五、铝：高位窄幅震荡，低库存支撑仍在
•SMM A00 铝：24270~24310 元 / 吨，均价 24290 元 / 吨，较上一交易日下跌 230 元 / 吨
•SMM A00 铝 (中原)：24210~24250 元 / 吨，均价 24230 元 / 吨，下跌 230 元 / 吨
•SMM A00 铝 (佛山)：24100~24140 元 / 吨，均价 24120 元 / 吨，下跌 230 元 / 吨
•低碳铝：24950 元 / 吨，下跌 231 元 / 吨
行情分析：今日铝价在高位窄幅震荡，小幅下跌。主要受南方梅雨季影响，下游建筑、加工行业开工率有所下降，需求端支撑减弱。不过，国内电解铝低库存的格局并未改变，云南、新疆等地限产政策持续执行，产能释放缓慢，社会库存仍处于历史低位，这对铝价形成较强支撑，限制了下跌空间。预计短期铝价将维持高位震荡走势，大幅下跌的可能性较小。
六、化工品：高位持稳，煤矸石选硫铁盈利窗口延续
98% 硫酸
•百川盈孚全国月加权均价：1745.56 元 / 吨
•5 月 26 日当日加权均价：1607.64 元 / 吨，其中冶炼酸 1768.82 元 / 吨、硫磺酸 2234.13 元 / 吨、矿石酸 1880.92 元 / 吨
行情分析：今日硫酸价格维持高位运行，较上一交易日小幅上涨。目前硫酸市场现货依然紧张，部分企业仍采取限量接单或停止对外报价的策略。核心支撑因素在于：一是国际硫磺价格持续高位，国内硫酸生产成本居高不下；二是下游磷肥、钛白粉等行业进入生产旺季，对硫酸的需求旺盛；三是国内普通工业硫酸出口暂停，国内市场供应进一步收紧。预计短期硫酸价格仍将维持高位震荡走势，大幅回落的可能性较小。
硫精砂（S≥35%）
•百川盈孚全国月加权均价：1613.88 元 / 吨
•5 月 26 日当日均价：1636.06 元 / 吨，较上一交易日上涨 4.8 元 / 吨，其中广东 1781.55 元 / 吨、江西 1663.29 元 / 吨、安徽 1700.54 元 / 吨
行情分析：受硫酸价格上涨带动，硫精砂价格今日小幅上涨，继续维持在高位运行。近期国内煤矸石选硫铁项目投产热度不减，市场对硫精砂的需求持续旺盛，进一步支撑了价格。目前硫精砂市场供不应求，贸易商惜售情绪浓厚，预计短期硫精砂价格将继续保持高位，煤矸石选硫铁行业的盈利窗口期仍将持续。
七、整体行情总结与趋势展望
今日市场整体呈现 "调整为主、信号积极" 的特征，前期超跌的钨系产品迎来重要企稳信号：
1.上涨品种：钽价再创新高，硫酸、硫精砂维持高位并小幅上涨。这些品种的上涨主要得益于供需格局持续偏紧。
2.下跌品种：贵金属高位回落，锡价结束反弹小幅回调，铝价高位窄幅震荡。这些品种的下跌主要是前期涨幅过大后的技术性调整。
3.平稳品种：钨系产品全线止跌横盘，铌价保持稳定。其中钨系产品的止跌是今日市场最大亮点，龙头企业挺价为市场注入信心。
短期趋势展望：
•工业金属方面，钨价有望在龙头企业挺价带动下逐步企稳反弹，需关注其他大型钨企报价情况；锡价将维持震荡调整走势；铝价将在低库存支撑下维持高位震荡。
•小金属方面，钽价仍有上行潜力，铌价将继续平稳运行。
•贵金属方面，受美联储货币政策预期及美元指数波动影响，金价银价将维持区间震荡走势。
•化工品方面，硫酸及硫精砂价格短期内难以回落，将维持高位运行，煤矸石选硫铁行业将继续保持较高的盈利水平。
当前市场不确定性因素依然较多，建议相关企业密切关注钨系产品后续走势及龙头企业动态，合理安排采购及生产计划，有效控制经营风险。
