一、价格表现

（一）伦敦现货白银

5 月 27 日，伦敦现货白银区间震荡、小幅走弱。日内整体承压运行，围绕 76.86–78.92 美元 / 盎司区间波动。上方 79 美元 / 盎司阻力依旧强劲，价格多次上探未能突破，下方 76.85 美元 / 盎司支撑得到测试。市场高位抛压有所增加，低位承接力度平稳，盘面延续震荡格局。日内最高 78.92 美元 / 盎司，最低 76.86 美元 / 盎司，波动幅度 2.06 美元。收盘报77.43 美元 / 盎司，较前一日下跌 0.58 美元，跌幅 0.74%。

（二）COMEX 白银期货（纽约银主连）

5 月 27 日，COMEX 白银期货震荡回落、小幅收跌，与现货联动调整。开盘后震荡下行，盘中波动有所加大，多空博弈持续。资金端短线抛压有所显现，买盘承接力度一般，期价维持高位回落结构。日内最高 79.26 美元 / 盎司，最低 77.18 美元 / 盎司，波动幅度 2.08 美元。收盘报77.79 美元 / 盎司，较前一日下跌 0.56 美元，跌幅 0.71%；当日成交量保持常态，持仓量小幅下滑，资金高位分歧再度显现，震荡格局延续。

（三）国际市场整体表现

国际白银市场高位回落、区间运行。美元走势反复波动，叠加市场对后续政策的观望情绪，压制银价上行空间。全球期现货同步震荡走弱，波动节奏有所加快。场内资金交投偏向谨慎，机构以持仓调整为主，交投活跃度保持平稳。外围宏观因素多空交织，市场暂无明确趋势方向，短期以高位震荡、偏弱整理为主。

二、国内市场价格运行情况

（一）沪银主连合约

5 月 27 日，沪银主连合约震荡走弱、小幅收跌，与外盘联动下行。日内冲高受阻后逐步回落，最高触及 19068 元 / 千克，下方 18452 元 / 千克附近支撑有效。成交活跃度平稳，持仓量小幅下降，资金流出节奏平缓，多空力量再度分化。内盘跟随外盘同步调整，上行动能进一步减弱。日内最高 19068 元 / 千克，最低 18452 元 / 千克，波动幅度 616 元。收盘报18725 元 / 千克，较前一日下跌 147 元，跌幅 0.78%；当日成交量 80.14 万手，国内资金博弈延续，高位震荡格局未改。

（二）白银 T+D

5 月 27 日，白银 T+D区间震荡、小幅收跌，走势与沪银期货高度联动。日内整体震荡下行，上方承压明显，下方支撑稳固，盘中多空拉锯持续。成交活跃度平稳，资金参与意愿保持中性，跟随国内期货同步调整，品种联动性良好。日内最高 18996 元 / 千克，最低 18427 元 / 千克，波动幅度 569 元。收盘报18693 元 / 千克，较前一日下跌 123 元，跌幅 0.65%。

（三）国内现货白银

国内现货白银各品级随盘回落、高位整理，各品级价差保持稳定，期现联动秩序良好。内外盘运行节奏保持同步，整体走势趋于一致。实物市场报价随盘面波动，光伏、半导体等领域工业用银需求平稳，市场交投氛围中性，未出现集中交易行为，整体延续高位区间、震荡整理格局。

三、库存与持仓核心数据

（一）COMEX 白银库存

截至 5 月 27 日，COMEX 白银库存维持历史低位、小幅波动，库存总量较前一日变动有限，注册仓单与非注册仓单调整平缓。全球供给偏紧格局延续，低位库存形成基础性支撑，但支撑力度有限。价格震荡回落过程中，市场交割节奏平稳，无库存相关因素扰动盘面运行。

（二）上期所白银仓单

上期所白银仓单低位波动、整体平稳，仓单总量较前一日小幅微调，持续运行在低位区间。国内库存低位状态未发生改变，对银价支撑力度偏弱，盘面跟随外盘价格与情绪同步调整，整体保持高位整理态势。

（三）全球白银 ETF 持仓

截至 5 月 27 日，全球白银 ETF（iShares Silver Trust）持仓继续小幅减持，持仓规模稳步回落。长线机构资金依旧保持谨慎态度，短线减仓行为延续，持仓结构整体稳定，长线资金入场意愿持续低迷。

（四）期货市场资金与持仓概况

国内沪银合约成交、持仓小幅回落，资金整体偏向观望，小幅流出；COMEX 白银期货总持仓进一步减少，资金移仓节奏平稳。日内投机持仓空头增仓力度略占优势，多空比值小幅下降，市场情绪趋于谨慎。内外资金情绪同步偏弱，外盘震荡走弱、内盘同步回调，整体维持高位区间、震荡整理的市场格局。

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