20260604小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：6月3日，国内小麦市场价格继续偏弱运行，部分面粉企业收购价小幅下调，调整幅度5-25厘，新陈小麦价格快速靠拢，“新陈同价”现象普遍。国内小麦收购均价约为1.24元/斤，部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：截至6月2日17时，全国已收获夏粮小麦1.19亿亩，收获进度35.09%。安徽麦收进度近七成，河南近五成，江苏过两成，陕西过一成，山东、山西零星收获。新麦大规模上市是当下市场的核心供应压力。近日国内多数小麦主产区天气晴好，田间收割条件有利，小麦收获进度加快。随着新麦上市量日渐增多，面粉企业到货量明显增加，市场供需格局由此前的趋紧逐步转向宽松。随着收割范围继续向北推进，小麦流通量将持续增加，供应端对价格的压制作用将进一步显现。基层农户手中陈麦已基本清空，2025年产小麦货源主要集中于贸易商手中。但面对新麦集中上市的冲击，持粮主体心态松动，陈麦价格被动向新麦靠拢。今年新麦整体产情较为理想，但前期持续阴雨导致湖北、河南部分区域出现少量芽麦，区域间品质分化将对后期粮价形成结构性影响。2026年小麦最低收购价国标三等小麦1.19元/斤的托底价不变，提供底部支撑。

需求端：面粉消费进入季节性淡季，加工需求疲软是当前核心压制因素。随着气温持续升高，面粉储存难度加大，经销商备货谨慎，面粉走货缓慢。面粉价格平稳运行，终端走货不旺。制粉企业盈利持续承压，开工率处于相对偏低水平，对小麦原粮仅维持刚需采购，持续下压收购价格。饲料企业对新麦采购量近期明显增加，芽麦及新麦以其相对低价的优势快速进入饲料配方，为新麦价格提供了坚实的底部支撑。但饲料企业在原料采购上仍相对谨慎，以刚需为主，尚未形成大规模囤货。

行情展望：预测4日小麦价格将延续新陈接轨、稳中偏弱态势。主产区新麦上市量将继续增加，面粉消费淡季制约价格弹性，企业收购将持续按需进行。短期内，随着新麦上市量进一步增加，市场供应格局将更趋宽松，陈麦价格将继续承压下行。新麦价格在托市政策支撑下底部较为坚实，但受新粮集中上市影响，收购标准或趋于收紧。建议关注主产区天气变化及新麦品质情况。

【玉米】

行情总结：6月3日山东玉米深加工企业晨间到车量746车，较昨日减少115车，山东深加工企业继续下调收购价格3-6厘，东北地区价格保持稳定，零星有跌。全国玉米收购均价约为1.173元/斤，部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：替代品增量预期是当前核心利空。新麦陆续收获上市，丰产预期强烈，受前期阴雨天气影响部分地区芽麦显现，已开始流入饲料企业，进一步挤占玉米饲用需求。定向稻谷首次开拍成交表现一般，但替代供应预期的持续存在仍压制市场情绪。产地供应结构出现明显分化。东北地区基层余粮见底，粮源集中于贸易商手中，市场有效供应量有限；但深加工持续下调收购价，贸易成本支撑下跌幅有限。华北贸易商受新麦上市影响，清库变现意愿增强，深加工到货量较前期有所增加，价格趋弱运行。南北港口库存仍处高位消化阶段，但南北发运利润倒挂，走货欠佳。国内天气转好后麦区芽麦量级可控，饲用替代玉米冲击影响或减弱，囤粮成本较高，部分贸易商出货意愿不强，企业压价势头有所放缓。

需求端：下游采购谨慎，需求端支撑不足。饲料养殖企业利润不佳且存有小麦等替代品补充，采购玉米偏谨慎，以刚需为主，补库积极性有限。深加工方面，淀粉加工利润普遍亏损，企业开机率不足50%，原料采购节奏放缓，部分企业停机检修，需求整体表现一般，对玉米价格拉动作用有限。鸡蛋价格上涨有助于饲料需求恢复，端午备货对近月价格形成一定支撑，但整体拉动有限。

行情展望：预测4日玉米价格将延续偏弱窄幅震荡。新麦替代与定向稻谷拍卖预期形成替代压制，饲料和深加工企业采购以刚需为主，需求端短期难以有效提振。但产区基层余粮减少、贸易商持货成本偏高，限制价格下行空间。综合研判，6月份上半月期间大多数时候产区玉米现货价格总体稳中窄幅震荡略显偏弱走势为主的可能性更大，下半月止跌转涨几率逐步提高。关注降水天气到车量情况和超期稻谷拍卖的后续动态。

【豆粕】

行情总结：6月3日天气良好提振美豆丰产预期，美豆承压下行，国内豆粕震荡整理，主力M2609合约收盘2976元/吨，跌1元/吨，豆粕现货稳中小幅整理。国内豆粕均价约为2860元/吨，部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：进口大豆到港高峰兑现，供应端压力持续放大。5-6月是国内进口大豆到港高峰期，大豆到港量快速攀升，港口及油厂大豆库存维持高位。本周全国油厂压榨量预计超过230万吨，豆粕进入加速累库阶段。豆粕产量持续大于提货量，库存自低位快速回升，供应压力正向市场传导，油厂挺价意愿减弱，区域现货基差走弱。南美大豆供给压力持续释放，美豆新作播种顺利，外盘成本端支撑减弱。USDA数据显示，美国大豆种植率为87%，虽略低于市场预期的89%，但整体播种进度偏快；优良率66%同样略低于预期68%，短期为美豆提供一定支撑，但丰产预期仍压制上方空间。巴西大豆出口强劲，中国采购不及往年，进一步对价格形成打压。

需求端：养殖亏损持续，饲料需求疲软。当前国内生猪养殖仍然处于亏损区间，产能或将逐步去化，短期内豆粕供强需弱局面难改。饲料企业采购心态谨慎，维持低库存运作，以执行前期合同及刚需补库为主，现货追高意愿不强，市场走货相对清淡。同时菜粕等替代品供应充足，对豆粕形成一定的需求分流。市场看空情绪偏浓，贸易商及下游采购偏观望。在豆粕价格连续走弱、累库预期明确的背景下，下游多选择观望等待更低价格，进一步加剧了现货市场的清淡成交。

行情展望：预测4日豆粕价格将延续偏弱震荡，供应宽松持续施压。国内大豆到港量保持高位，油厂开机率维持偏高水平，豆粕累库节奏加快，供给压力令油厂降价销售。需求端养殖亏损持续、采购谨慎，短期内豆粕供强需弱局面难改。但价格已跌至相对低位，继续深跌空间有限，或呈现窄幅偏弱整理态势。关注美豆产区天气变化及国内油厂压榨节奏。

【小麦副产品】

行情总结：6月3日小麦副产品稳中偏弱走势，麦胚涨跌互现，麸皮次粉标粉均有小幅下跌，主流跌幅20元/吨，标粉跌幅10-20元/吨。市场成交一般，仅刚需补库，贸易商继续优惠出货，麸皮减60左右。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1720-1780元/吨，3.0次粉主流出厂价格2200-2300元/吨，1.5标粉主流出厂价格2520-2660元/吨，26麦胚主流出厂价格2640-2700元/吨。

供应端：面粉消费淡季，制粉企业开机率普遍处于低位，仅规模上企业开机较高。虽然为应对新季小麦后熟期，市场有一定的备货需求，但需求不及预期，新订单开始减少，价格开始下跌，部分企业因前路面粉压力停机。小麦副产品库存分化，中小规模粉企库存压力不大，规模上企业相对承压。麦收季节，高温高湿天气存储难度增大，粉企为加快周转出货意愿增加，但月初月末粉企挺价情绪较高。小麦价格连续下跌，对副产品成本支撑减少。主产区开始麦收，中小规模粉企开机率将再次降低。

需求端：传统养殖淡季，畜禽养殖效益不佳，饲料企业多按需采购，高温天气也增加了库存难度。新季小麦饲用优势明显，使用比例较陈麦增加，湖北等地低价芽麦陆续也进入饲料领域，南方饲料企业优先使用更具性价比的芽麦（预估国内饲用芽麦总产量800万吨），替代了部分麸皮需求，同时标粉用量大减，除个别饲料配方限制必须使用标粉外，其他基本停用。北方新季小麦尚未批量上市，保持刚需补库，头寸不足。但是标粉价格降到基本与小麦同价（2500+元/吨），性价比优势显现，部分饲料企业开始重新评估标粉价值。超期稻谷开拍，玉米、豆粕价格持续走弱，进一步压制副产品需求。水产旺季启动，但对副产品整体支撑仍有限。

行情展望：预测4日小麦副产品延续稳中偏弱走势，继续下调空间减小，但麸皮挺价不易。粉企低开机率限制供给仍是价格的核心支撑，但面粉消费淡季叠加高温储存压力，企业去库存意愿增强，饲料需求整体偏弱，且芽麦替代分流仍在延续，副产品价格上涨动能不足。关注粉企开机率变化。