如何看待当下的抱团行情?
- 2026-06-19 15:16:19
如何看待当下的抱团行情?如何看待当下的抱团行情？ 要点提炼： 
风险提示： 股票和基金都有风险，投资需谨慎。本号主要是梳理一些知识点，以及自己投基之路上的感悟，看做个人笔记就好，公开主要是方便自己查询，也希望对他人产生那么一些帮助，不构成任何投资建议，所提的基金、股票也不作任何推荐。 另外，文章观点也只代表写文时的想法，可能对，也可能错，未来还可能改变。 
淡水泉投资6月12日推文，链接如下：
1、当前的资金抱团程度（用前5%成交额集中度衡量）可与2021年“茅指数”、2014-2015年牛市、2017年龙头白马抱团相提并论，是历史上几次典型的抱团行情之一。
2、抱团本质上是宏观经济底部企稳、行业基本面分化较大的环境下，充足的流动性向稀缺的结构性增长集中的结果。
3、拥挤度是短期情绪的温度计，而不是中长期的方向盘。通过对2010年以来每个交易日TMT行业拥挤度与“当天买入、持有一年”相对收益的检验，发现两者之间几乎看不出规律。拥挤度提示“现在很热、短期波动会放大”，但不能直接作为反转信号。
4、抱团行情如何演绎，根本取决于基本面和流动性的持续性。
国内基本面：当前市场定价以业绩驱动为主，高景气行业估值抬升、低景气行业估值收缩，且50%以上的资产仍处于估值低位，不具备全面泡沫化特征。
国内流动性环境：利率持续下行，“资产荒”背景下，权益资产仍有吸引力。赚钱效应回暖有望带来增量资金（如私募基金备案数仍高增）。
海外流动性：即便海外流动性预期收紧，有产业基本面支撑的方向依然能走出“结构牛”（以2021年新能源为例）。
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