需求拖累行情走弱,冷轧价格上攀乏力

概论：当前冷轧板卷市场面临“高供应”与“弱需求”的显著矛盾。一方面，冷轧产能利用率自年初以来持续攀升并维持高位，钢厂因现金流尚可且边际效益未达临界点，主动减产意愿低迷，导致供应压力持续释放，短期内难见下滑。

另一方面，下游需求不振：国际反倾销政策频发，冷轧板卷出口成本上涨，冷轧板卷出口小幅缩量。加之，汽车行业进入传统生产淡季导致冷轧采购量减少，房地产市场低迷亦削弱钢材需求。

尽管国内消费尚存韧性，但囤货意愿不高，叠加淡季因素，整体需求预期持续走弱。在供应维持高位、需求难以提振的背景下，库存累积风险增加，市场供大于求格局加剧。综合判断，全国冷轧板卷价格预计将维持弱势震荡运行态势。盛夏时节，市场“寒意”难消。

一、冷轧产能利用率居高不下

Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率82.98%，周环比持平；钢厂产能利用率86.88%，周环比增加0.47%。6月下旬冷轧生产企业尚未出现集中检修安排，仅个别产线因常规维护短停，整体开工率维持高位。部分民营钢厂存在原料到货节奏扰动带来的被动减量，但规模有限。核心原因在于：尽管冷热价差较去年同期有所收窄，但冷轧生产仍保有边际利润，现金流转正状态下，钢厂主动减产的意愿较低。尤其是占据主要市场份额的大型钢企，为维持渠道稳定和客户粘性，即便单吨利润微薄，依然选择让利接单、满负荷生产，以时间换空间摊薄折旧及人工成本。

进入7月，钢厂接单压力较6月进一步增加。一方面，下游汽车、家电等主要用钢行业进入传统淡季，终端采购节奏放缓；另一方面，出口订单受海外反倾销调查及价格竞争影响，增量有限。在此背景下，钢厂大概率会加大流通材的投放比例，以填补直供订单的缺口，这意味着市场资源量可能增加。

二、汽车需求疲软

汽车行业作为冷轧板卷重要的下游行业，汽车的产销变化会直接影响到冷轧的需求变化。从近几年的汽车产量数据来看，除去春节前后，每年的6、7、8月份都是处于汽车产量的低点，也就是汽车的传统淡季，此时汽车厂商会减少对汽车的生产。下游用钢企业自身订单反馈有部分减少；另外一方面出口关税增加后，利润下降，导致外商采购量减少，其次也面临淡季消费这使得总量预期持续下滑。据市场商家反馈，目前正处于汽车的生产淡季，汽车商家除了维持最基础的生产外，没有额外的生产计划，所带来的冷轧板卷采购也随之减少，未来一两个月内，汽车对于冷轧板卷的需求或难有大幅增长。

三、总结

从供应层面上看，虽国家政策面有利好预期存在，但是并未有具体的政策出台，尽管现在钢厂库存压力尚存，且实际利润仍然在盈亏平衡线附近，各钢厂间对于停产检修的意愿不是很大，钢厂间仍以维持生产为主，市场供给充足。

而房地产市场并无有太多利好消息传出，目前的房地产投资与房地产新开发面积仍较少，对于钢材的需求也有所减少，再加上人们对汽车以及家电等一些大宗商品的消费不足，当前冷轧板卷市场仍处于供大于求的局面，且供需矛盾或有逐步加深的可能。不过目前国内消费韧性尚存，虽然囤货、持货的意愿不高，但这对于钢厂接单仅仅带来压力，矛盾累积仍需要一定时间。综合来看，预计全国冷轧板卷的价格或将弱势震荡运行。