存款搬家了?但只搬到了门口 这轮行情散户到底进场了没有?
今天聊一个特别值得琢磨的问题。最近总有人说，这波大A涨得挺猛，但身边好像没几个人真在赚钱，也没听说谁把存款取出来梭哈了。这个感觉对不对？我跟你说，这个感觉非常准，而且背后有一组特别硬的数据能说明白。先说一个最直接的指标，叫”居民存款增速和M2增速的差值”。这个词听起来绕，我给你翻译成人话。M2是市场上钱的总量，居民存款是老百姓存银行里的钱。正常情况下，大家挣了钱就往银行存，所以居民存款增长得比整个市场的钱还快，这个差值是正的。可是2026年1月，这个差值变成了负1.82个百分点，转负了。转负意味着什么？意味着老百姓不再拼命往银行里堆钱了，钱开始往外走。这个事儿有多罕见？上一次出现这种情况，是2015年6月到2018年6月。对，就是那一轮大牛市的时候。所以光看这个指标，你会觉得，哎，存款搬家了，散户要进场了，牛市要来了。但是，这里有个特别关键的转折，也是你那个”身边没人赚钱”的感觉的真正来源。钱是搬出来了，可它没搬进股市。它搬到哪儿去了？搬到门口就停下了。第一，搬出来的钱，大头去了固收和理财。截止2025年底，固收+基金的规模到了2.74万亿，创了历史新高。还有银行理财、保险这些。这些是什么？是相对稳健的、保本意识很强的品种。老百姓把定期存款取出来，没直接冲进去买股票，而是买了这种”亏不了多少但也涨不了多少”的东西。第二，非银存款大增。一季度非银存款新增了大概2.3万亿，处在这些年的高位。非银存款是什么意思？就是钱从你自己的银行账户，转到了基金公司、券商、保险这些机构那里，让机构帮你打理。这是”把钱交给专业的人”，不是”我自己下场炒”。这俩是完全不一样的。第三，也是最能说明问题的，真正进到股票里的占比非常低。现在银行理财规模有30万亿，但含权益的、也就是真正买股票的那部分，占比还是很低很低。所以你看，钱是从银行搬出来了，但绝大部分还停在低风险的品种里观望，真正压进股票市场的，是一小部分。把这三条连起来，结论就出来了：这一轮上涨，是机构和聪明钱在买，散户的钱大部分还在固收+里头观望。散户确实开了户，今年1月新开户492万，比2025年任何一个月都多。但是开户是开户，钱进没进是另一回事。开户可能就是一时冲动，注册了个账户，但真金白银还锁在理财和定存里没动。这就跟2015年那一轮有本质区别。2015年是什么？是散户自己加杠杆，借钱。这一轮呢，是”机构化搬家”——老百姓把钱交给基金，买固收+，让别人帮自己稳稳地配。这其实是一个健康得多的结构，但也意味着，市场里散户那种疯狂的、追涨杀跌的热钱，还没真正大规模涌进来。第一层，是看清楚当下。你别被那些”开户创新高”“成交破纪录”的标题吓到，以为散户已经疯了、行情到顶了。从存款搬家这个更本质的指标看，散户的实质性入场才刚刚起步。差值才刚转负，还在最早期的阶段。第二层，更重要，是看未来的弹药。我一直关注一个指标叫M1，就是市场上能马上拿来花、拿来投资的活钱。2026年1月M1同比从3.8%回升到了4.9%。这个回升怎么来的？很大一部分，就是有人把到期的定期存款转成了活期，准备找机会投出去。M1从低位刚开始往上爬，说明这场资金活化才刚开头，远远没到沸腾。而后面的后备军有多大？各家机构测算口径不一样，但都是天文数字。2026年到期的居民定期存款，少说也有七十几万亿。这么大一笔钱集中到期，存款利率又一降再降，再续存银行已经不划算了。这些钱总要找出路。哪怕只有一小部分最终流进股市，对市场来说都是巨大的增量。所以我的整体看法是这样的：现在这个阶段，钱搬家了，但只搬到了门口，还没进客厅。散户开了户，钱还在观望。这既说明当下散户参与度其实不高，热度没你想的那么疯；也说明只要赚钱效应能持续，后面还有海量的存款在排队等着进场。最后多说一句，这事儿对我们普通人最大的提醒是什么。是别用”身边人的感觉”来判断市场到了哪个阶段，要用数据。存款和M2的差值、M1的增速、非银存款的变化，这些枯燥的数字，比你刷到的任何一条”牛市来了”的标题都靠谱。它们告诉你的，往往是和情绪相反的、更接近真相的东西。免责声明:以上纯属个人观点 不够成任何投资建议。股市有风险 投资需谨慎
