作者：金联创—张静芳
导语：据媒体报道，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫称，经过密集谈判，美国与伊朗已达成和平协议，正式签约仪式将于19日在瑞士举行。中东地缘冲突的起伏，成为2026年上半年主导丁腈橡胶市场走势的核心外部变量，局势紧张与逐步缓和两个阶段，从原料端、价格端、供需及进出口层面，对丁腈行情形成截然不同的影响：
一、地缘冲突持续发酵：成本推涨 量价齐升
来源：金联创
2月28日，美以对伊发动大规模联合军事打击，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，中东地缘烽火骤然升级，全球化工供应链受到明显冲击，丁腈橡胶市场行情随之出现大幅异动。丁二烯、丙烯腈等核心原料流通受阻、供给收紧，价格快速大幅上涨，受成本端强力拉动，海外丁腈橡胶装置因原料短缺、运营成本攀升集中降负、停工检修，外部货源供给大幅缩减。国内厂商借机控量惜售，市场看涨情绪升温，价格开启快速上行通道。以华北地区兰化3305E为例，价格从2月底16200-16400元/吨持续走高，至4月上旬触及23500元/吨的上半年高点。此阶段原料涨幅远超产品价格涨幅，行业生产利润被持续挤压，2月单吨利润3145元，到3月已收窄至1715元/吨。3月进出口格局也同步改变，内外价差不断走阔，进口套利窗口打开，进口货源明显增加；而国内开工提升，货源增量显现，同时成本优势凸显，叠加东南亚刚需支撑，出口量同步大幅走高。整体市场呈现成本推涨、价格走强、内外贸易同步放量的特征。
二、地缘冲突影响降温：成本支撑消退 需求持续走弱 市场价格下行
4月中下旬，随着地缘冲突影响逐步降温，海外装置陆续复产，原料端供应压力缓解，丁二烯、丙烯腈价格自高位震荡回落，成本端对丁腈橡胶价格的支撑力持续减弱。与此同时，下游行业成品涨价不畅，对高价原料采购积极性不足，双重利空压制下，丁腈橡胶行情由涨转跌，进入持续下行通道，6月中旬主流价格回落至15700-15900元/吨，逐步靠近年内低位。原料价格回落也让行业盈利空间得到修复，单吨利润回升至1990元左右。贸易格局再度切换，内外盘价格出现倒挂，进口套利空间消失，贸易商进口积极性下滑，进口量萎缩。供应端则呈现阶段性分化，部分企业为应对高价原料及弱需求主动降负、叠加装置检修，市场供应阶段性收缩，但随着原料价格下跌，国内主流生产装置全面恢复正常运行，企业灵活调整排产，行业开工环比提升，国产货源放量落地，市场供应由紧转宽松；而海外需求疲软、贸易壁垒叠加国内价格回落，出口量也随之缩减。市场整体转为成本支撑不足、需求疲软主导、价格震荡下行、内外贸易双双走弱的格局。
三、后市行情分阶段预判
伴随海外地缘冲突影响逐步消退，全球化工供应链逐步回归常态化运行，外部扰动因素对丁腈橡胶市场的边际影响持续弱化，后续行情走势核心由国内供需、原料成本及行业淡旺季周期主导。
短期来看，6月下半月下游制品行业仍深陷传统需求淡季，企业开工负荷维持低位，采购多以消化库存为主，刚需补货体量有限，需求端难以形成有效提振，丁腈橡胶行情大概率延续偏弱震荡格局。
拉长周期至下半年，在地缘风险整体缓和、跨境原料运输稳定恢复的大背景下，市场行情将跟随下游行业淡旺季节奏呈现阶段性分化。7-8月终端需求延续淡季低迷状态，下游制品订单不足、原料采购积极性偏弱，供需宽松格局难有实质性改善，胶价将维持低位整理态势，不过供给面存在阶段性利好支撑，兰州石化丁腈橡胶主力装置计划于7月中旬分批进入年度检修周期，场内可流通现货货源将同步收缩，能够适度缓解当前宽松的供给压力，有望减缓胶价下行幅度；步入9-10月，橡胶制品行业迎来传统产销旺季，终端订单逐步释放带动原料采购需求回暖，叠加成本端同步配合，丁腈橡胶价格存在一轮小幅上行空间；待到11-12月，下游采购需求再度转淡，市场缺乏持续上行动能，行情将重新转入稳中回落通道，全年价格整体呈现区间震荡运行特征。
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