2015年A股行情经历了“疯牛上涨—股灾暴跌—强力救市—震荡修复”的剧烈“N”字形走势。本轮行情的核心驱动为杠杆资金，救市行情则是在市场因“去杠杆”引发流动性危机后，由“国家队”主导的强力维稳行情。以下为2015年救市行情的详细回顾：
一、 行情背景：杠杆牛的疯狂与泡沫破裂
疯牛上涨（2014年下半年—2015年6月）：在宏观流动性宽松、政策红利（如“互联网+”、国企改革）及杠杆资金（场内两融+场外配资）无序扩张的推动下，A股快速上涨，沪指于2015年6月12日冲高至5178点历史高点，市场估值严重脱离基本面，高估值与高杠杆积累了巨大风险。
股灾暴跌（2015年6月—8月）：6月中旬，监管层严查场外配资，引发杠杆资金集中平仓，市场出现“下跌—平仓—再下跌”的负反馈螺旋，引发流动性危机，沪指在短短一个多月内暴跌至2850点，市场出现多次“千股跌停”的极端行情。
二、 救市行情的时间线与阶段回顾
1. 初期试探与温和救市（6月27日—7月3日）
政策与操作：央行于6月27日宣布“双降”（降息+降准）释放流动性，证监会安抚市场并放宽两融平仓线限制，汇金开始小额买入蓝筹ETF。
市场效果：政策未能有效阻断下跌，市场继续暴跌，流动性危机持续恶化，救市效果甚微。
2. 全面强力救市（7月4日—7月9日）
政策与操作：7月4日，21家券商联合出资1200亿买入蓝筹ETF，IPO暂停；7月6日，证金、汇金等“国家队”大规模进场，但初期仅拉抬大盘蓝筹，中小创继续跌停；7月8日，救市策略调整，证金加大中小市值股票买入力度，同时出台“禁止减持”、公安部严查恶意做空等组合拳。
市场效果：7月9日，市场出现“千股涨停”的绝地反转，指数（如沪指）快速反弹，流动性危机得到初步缓解，政策底（3373点）确立。
3. 二次探底与救市延续（7月下旬—8月26日）
政策与操作：7月下旬，市场反弹后部分停牌股复牌补跌，指数震荡；8月中旬，受人民币汇率波动及外围市场影响，市场再次快速下跌，沪指于8月26日探出2850点新低；8月26日及9月初，央行再次“双降”，救市资金继续托底，市场逐步企稳。
市场效果：二次探底后，市场恐慌情绪逐步消退，流动性恢复，市场进入震荡修复期。
4. 震荡修复（9月—12月）
政策与操作：救市进入常态化，证金等“国家队”逐步退出直接干预，市场回归正常交易，指数在3000点—3200点区间震荡，创业板等中小创板块展开反弹。
三、 救市行情的成效与反思
成效：救市成功阻止了市场流动性危机的蔓延，防范了系统性金融风险，稳住了市场信心，使市场逐步恢复交易功能，避免了金融体系的连锁崩塌。
反思：救市初期“只拉蓝筹”的策略未能解决中小创的流动性枯竭，导致市场分化；救市无法逆转估值与杠杆出清的大趋势，市场在反弹后仍经历了较长时间的估值修复；救市中的部分行政干预（如限制减持、限制股指期货）在短期内稳定了市场，但也暴露出市场机制与监管适配性不足的问题。
