【导语】近期天然橡胶基本面来看，国内外产区雨季导致新胶释放不畅，叠加国内库存持续去化，胶价整体下方支撑较强；但下游轮胎企业多逢低刚需补库，企业新订单一般，实际需求提升有限，亦使得价格上涨缺乏持续动力。短期多空交织形态下，胶价或仍处于震荡格局之中。
自7月份以来天然橡胶市场整体运行区间震荡形态，期货盘面价格在产业自身基本面缺乏核心驱动以及外围宏观环境带来的商品情绪波动下整体呈现出宽幅区间震荡趋势。近期基本面来看，国内外产区降雨增多，原料价格经历前期高位回落后基本横盘震荡；叠加港口库存延续去化，胶价底部韧性增强；然市场买盘来看，浅色胶因下游订单薄弱，企业开工下滑，现货交易气氛整体偏淡；深色人混来看，下游多逢低刚需补库，市场整体成交气氛一般。截止到8月5日本周截止到本周四上海全乳胶均价16860元/吨，较上期均价小涨40元/吨，涨幅0.24%；山东市场STR20#混合胶均价16397元/吨，较上期均价跌132元/吨，跌幅0.8%。由此可见，深浅色胶种短期整体波动以窄调震荡。
供应方面来看，自7月底开始泰国主产区降雨增多尤其是北部和东北部，连续降雨导致部分地区存在暂时淹水情况，割胶作业不畅，影响产出节奏。叠加周内盘面重心走高，支撑原料收购价格在经历前期下跌后呈现止跌企稳形态。对于国内来看，7月以来云南产区雨水偏多，正常收胶天数约一周左右；进入8月份以来，产区连续降雨情况延续，割胶作业受阻，胶水产出不畅，原料稀少。据悉替代指标陆续入境，将对产区供应有所补充。近期海南产区持续降雨，导致新胶产出受阻，日胶水产量不足2000吨。受此支撑下原料胶水收购价格重心小幅抬升，民营胶厂积极抢购原料胶水，周内溢价国营厂幅度扩大至200-500元/吨。越南产区当前亦因雨季，降雨偏多导致原料价格上扬。因此，在目前雨季背景下国内外新胶产出增长受限，叠加内外盘倒挂局面缓和有限，新胶整体补充力度有限，因此国内延续去库形态，胶价底部受较强支撑。需求端来看，短期部分样本企业安排阶段性停产检修，直接拉低整体开工水平。同时，企业综合发货节奏偏缓，叠加轮胎库存仍有施压，全钢及半钢轮胎企业成品库存除春节后集中拿货外整体处于持续累库趋势，成品库存水平不断累积。因此部分企业自主调控生产节奏，亦对整体开工形成一定拖累。此外虽原料价格重心略有下移，但轮胎企业加工利润仍亏损，因此下游对目前高价心存抵触，多维持逢低刚需补货，因此需求端来看，对于价格上涨缺乏有效驱动。短期来看，天然橡胶市场或仍处于区间震荡之中，但由于近期海内外产区降雨偏多导致的新胶产出不畅预期或支撑均值重心小幅上移。当前来看，海内外主要产区仍面临较多降雨，新胶水产出量受阻，供应上量预期不足，新胶到港压力短期释放仍有限，因此港口库存或难呈现趋势性累库形态，叠加原料成本端支撑韧性犹存，因此价格底部仍受较强支撑；而需求端来看，下游轮胎开工负荷缺乏有效提振，企业亦以逢低补库居多，需求端来看整体缺乏明显利多支撑。因此短期天然橡胶来看，基本面来看多空交织，缺乏核心驱动下震荡局面恐难破。后续需重点关注海外产区降雨对产出冲击以及外围宏观气氛带来的商品联动性影响。
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