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2023/12/29
伟略达精选分析｜鞋服行业周报
——引自吕明可选消费研究
行业动态
12.29
2023
Nike下调FY2024全年指引，全国性低温利好板块
01.
Nike下调全年指引
11月线上受预售分流影响，天猫+京东+抖音汇总，家纺、运动服饰、童装、休闲服饰、男装11月线上总体+21%/+16%/+1%/-8%/-8%，家纺销售领先，运动表现体现韧性。
以下增速均为汇率中性，Nike FY2024Q2收入134亿美元（-1％），受以大中华区和EMEA地区为主的宏观经济逆风加剧影响下调全年收入至1%增长：FY2024Q2耐克（持平）好于匡威（-13%）；自营（+4%）好于批发（-3%）；北美/EMEA/大中华/APLA分别-3%/-3%/+8%/+10%；鞋（持平）好于服（-2%）。盈利及营运能力：FY2024Q2毛利率44.6％（+1.7pct），费用率为31%（基本持平），净利率为11.8%（+1.8pct）。截至FY2024Q2末，存货为79.8亿美元（-14%，环比-8%），存货周转天数101（-5天，环比-6天）
——引自吕明可选消费研究
02.
本周公司重点动态：
滔搏&安踏体育&名创优品&报喜鸟&兴业科技&申洲国际
滔搏
FY2024Q3流水低双增长，折扣&库销&面积&开店等经营指标全面改善，头部及后进品牌增速差异收窄，受益于国际品牌复苏、新品牌成长，长期结构性效率优化带动盈利稳健提升。
安踏体育
11月进入低基数后主品牌及FILA流水增长强劲，α来源于优秀的国际品牌资产相互协同、强零售管理力、全球化运营和资源整合力，安踏品牌2023年控货积蓄能量，FILA一流店效及盈利能力有望延续，其他品牌切入小众细分赛道预计持续高增。
报喜鸟
11 月低基数下流水环比提速，作为多品牌战略成功，主品牌年轻化转型并向中南市场拓展；哈吉斯品牌势能提升下稳步扩店&单店成长，我们认为业绩确定性部分来自于2023年开店兑现度高且2024年预计仍保持10-15%净开店的积极拓店计划。
兴业科技
鞋包带主业出清后集中度提升；汽车革Q3量价齐升，预计Q4理想每月交付量突破4万台，并开始交付奇瑞旗下星纪元轿车，预计2024年改款及新车型、新客户支撑高增长势头。
名创优品
FY2024Q1业绩超预期，收入端看好国内开店加速、海外直营高增；利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升。
申洲国际
由于服装季节性及品牌客户新品需求，下游仍有补库需求，但Nike下调指引加剧市场对补库程度的担心。公司的α来自于新品类下老客户份额提升、新客户逐渐放量，2024Q1进入低基数，2024年订单稳健向好，预计Lulu高增长、优衣库/阿迪达斯双位数增长、Nike单-双位数增长、国内品牌持平。
华利集团
Nike下调主要系对大中华区和EMEA宏观经济悲观，而公司以外销为主。订单趋势向好，Nike、Puma、VF库存逐步改善，新客户爬坡并不断开发新客户，预计元旦前后越南和印尼新产能投产，预计2024年精细化管理下盈利稳健。
------引自吕明可选消费研究
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03.
产品和业务结构优化
通过优化产品线和业务结构来提升盈利能力。这包括增强核心产品的竞争力，减少低效和非核心业务的比重，以及在供应链和销售渠道上进行优化。同时，注重产品创新和质量提升，满足消费者对高性价比和个性化产品的需求。
多品牌策略与细分市场拓展
运用多品牌策略来覆盖更广泛的消费群体，并针对小众细分市场进行深入挖掘。这种策略有助于减少对单一品牌或市场的依赖，增加盈利点，同时在竞争激烈的市场中找到新的增长点。
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