一、收购加工、现货贸易都是以价格波动作为收益（亏损）来源的，基差贸易则是基差波动为收益（亏损）来源的。价格波动盈亏是：收购加工、现货贸易成本13500元/吨，销售价格14000元/吨时产生盈利500元/吨。销售价格13000元/吨时亏损500元/吨。都是先有现货成本，根据价格与成本对比情况后配期货，锁定价差收益，以价格波动作为收益（亏损）来源。基差波动盈亏是：100元/吨买入“现货多期货空”的资产组合，当基差涨到200元/吨时销售该资产，盈利100元/吨。基差跌至50元/吨时销售该资产，亏损50元/吨。二、收购加工与现货贸易虽然同属价格敞口型业务，但又有区别。收购加工与现货贸易相比，收购加工更多作为时点型业务存在，即在收购期，无论绝对价格高低和如何判断价格走势，收购都成为必选项。按理说，作为价格敞口型业务，应该按照低价买入高价卖出原则获利，但由于收购加工与收购时间、还贷时间关联度高，在这个时间点必须做的事与价格没什么关系，所以，判断价格走势与收购加工业务关联度低。反观现货贸易虽然也属于价格敞口型业务，也需要低价买入高价卖出，但作为可以择机开展的业务，没有时间要求，与价格判断关联度高。三、基差贸易特点是只承担较低基差波动风险，赚取较低收益。每年，基差贸易采购机会不多，只有出现低基差采购机会时才能入场采购，很难形成长年供给。另外，基差贸易还存在资金占用比收购加工、现货贸易大的特点，基差贸易把收购加工、现货贸易价格下跌风险容易演变成价格上涨时期货保证金不足风险。四、期现结合既可以在收购加工、现货贸易中结合到一起，又可以在基差贸易中结合到一起。但是，期现结合方式只是外在表现形式，根据业务特点决策如何实现期现结合才是核心。很多时候，我们只看到外在期现结合形式，而忽略业务特点背后的决策逻辑，将不同特点的业务混在一起决策。收购加工、现货贸易在期货卖出的期现结合并不是套期保值，而是实现销售。期现结合是根据价格走势、现货价格和期货价格对比做出的决策，该期现结合时结合，不该结合时不结合。如果现货价格高于期货价格，则不需要期现结合，更应该现货销售。基差贸易会在买入现货同时在期货卖出，或者在卖出现货的同时在期货买入，期现结合具有同时性特点，就是期现从开始就是结合到一起的。相当于低基差100元/吨买入一个多空资产组合，因为这个多空资产具备对冲特性，故无论价格怎么涨跌都在内部对冲掉了，没有价格风险，那么当这个多空资产组合的基差涨到200元/吨时，就赚取100元/吨收益。五、“预套保、趋势性套保”都是判断价格走势在期货交易上的操作，而不是期现结合。因为是判断价格走势做出的决策，与收购加工的成本没有关联性，所以，不能从期现结合角度进行决策，而更应该是期货交易角度决策。假定收购加工企业在产生收购成本前决定期货卖出，期货卖出后，最终收购成本在期货卖出价格之上，此时收购加工企业把不应该期现结合的结合到一起，在期货价格上涨时就会产生决策困局，到底是用收购加工棉花在期货卖出认亏，还是期货砍仓释放收购加工棉花可能盈利空间。如果期现分离，就不会出现困局，期货该止损离场就止损离场，该扛浮亏就扛。“预套保、趋势套保”属于期货交易，不应该期现结合。
