领读笔记 | 《煤炭开采、燃煤发电、钢铁行业上市公司碳排放现状和转型分析》第七章——金融支持高碳排放转型
2024-02-28 21:28 浏览:13
煤炭开采、燃煤发电、钢铁等高碳行业的低碳转型对于我国顺利实现碳达峰碳中和目标至关重要。企业的碳排放现状，是衡量企业未来的碳减排措施是否到位、企业转型路线规划是否合适的基础。同时，行业和企业的低碳转型、可持续发展及相应的投融资需求也受到资本市场的广泛关注。
由清华大学五道口金融学院绿色金融研究中心(CGFR)撰写的《煤炭开采、燃煤发电、钢铁行业上市公司碳排放现状和转型分析》研究报告（以下简称《报告》）结合三个行业内具有代表性的上市公司进行案例研究，整理并分析企业和行业的碳排放现状，识别企业的可持续活动，基于最新趋势评估企业信息披露现状，分析企业应对碳达峰碳中和目标的转型路径，探索企业低碳转型的未来趋势，并从企业、金融机构的角度提出相关建议。“CGFR领读笔记”系列推送将提炼《报告》核心知识点，帮助大家快速阅览、掌握核心内容。今日阅读第七章中关于“金融支持高碳排放行业转型”的相关内容。快来与小编一起学习、共同进步吧！为实现“双碳”目标，中国人民银行确立了绿色金融“三大功能”“五大支柱”的发展政策思路。“三大功能”之首就是“资源配置”，即通过各类政策包括“货币政策、信贷政策、监管政策、强制披露、绿色评价、行业自律、产品创新等”，实现金融资源向“低碳项目、绿色转型项目、碳捕集与封存等绿色创新项目倾斜”，通过不断完善绿色金融标准体系、 逐步完善激励约束机制、丰富绿色金融产品和市场体系等方式，“助力我国和其他国家共同实现各自的碳达峰碳中和目标”。 近期，为了促进金融机构支持“双碳”目标，监管机构陆续出台了有关绿色金融支持工具的政策指引和工具。 为了促进银行业保险业推进绿色金融，国家金融监督管理总局（原银保监会）于2022年6月出台了《银行业保险业绿色金融指引》，要求“从战略高度推进绿色金融”，不仅要求“提升自身的环境、社会和治理表现”，还需要“加大对绿色、低碳、循环经济的支持”，并注重“防范环境、社会和治理风险”，最终“促进经济社会发展全面绿色转型”。 为了提升金融机构的环境信息披露能力，中国人民银行于2021年7月22日正式发布《金融机构环境信息披露指南》（JR/T 0227—2021）金融行业标准，并编制了《金融机构碳核算技术指南（试行）》， 为金融机构核算自身及其投融资业务相关的碳排放、碳减排量提供了指引，并要求金融机构按年度编制碳核算报告。 中国人民银行于2021年11月发布了《碳减排支持工具》，引导金融机构“在自主决策、自担风险的前提下”，聚焦三大重点领域，引导金融机构“向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款”。在碳减排支持工具推出后， 国常会提出设立2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，“专项支持煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、煤电清洁高效利用和推进煤层气开发利用”，在保障资金精准性和直达性的基础上，进一步推进煤炭行业的清洁高效利用水平。 中国证券监督管理委员会于2022年4月发布《碳金融产品》标准（JR/T0244-2022），碳金融工具包括融资工具（碳债券、碳资产抵质押融资、碳资产回购、碳资产托管）、碳市场交易工具（碳远期、碳期货、碳期权、碳掉期、碳互换、碳借贷等金融衍生品）、碳市场支持工具（碳指数、碳保险、碳基金）。碳金融产品的出台，将丰富金融产品供给，引导市场 资金进入绿色投资领域，推动实体经济的低碳转型。 国务院国有资产监督管理委员会于2022年5月发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》明确要求“探索建立健全ESG体系”，对央企的ESG体系的发展提出要求。不仅要求央企自身“完善ESG工作机制、提升ESG绩效”，同时还要求“央企在资本市场发挥带头示范作用”，“积极参与构建具有中国特色的ESG信息披露规则、ESG绩效评级和ESG投资指引”。随着国内外监管机构陆续加强对绿色活动分类的指引，绿色金融有较快的发展。然而，绿色活动目录并不能完全覆盖整个经济的可持续活动。近几年，国际与国内资本退出煤电领域渐成趋势，许多金融机构采取的措施是剥离煤炭相关资产。包括煤电在内的高排放行业，相关活动和行为在减碳中发挥重要作用，但是这些活动并不是严格意义上的“绿色”。同时，金融机构担心对这些活动的支持被指为“洗绿”，因此，高排放行业很难获得绿色金融的支持。
2021年3月中金公司“碳中和2060”论坛上，中国人民银行金融研究所所长周诚君指出，“相对于绿色金融，转型金融具有更好的灵活性、针对性和适应性”，可以更大范围地支持包括钢铁行业在内等高碳排部门转型的资金需求。以钢铁行业为例，一方面钢铁行业为其他行业包括建筑、汽车等行业提供支持和保障，市场对钢材的需求巨大；另一方面钢铁行业属于高碳排放行业，碳排放占我国碳排放的15%以上。钢铁行业总体上不符合绿色金融直接服务的分类和要求，但是钢铁行业的低碳转型也需要大量投资，转型金融就可以有效发挥作用。目前推出的转型债券、与可持续发展挂钩的债券让高碳排企业获得资金支持。 2021年中国金融学会绿色金融专业委员会年会上，中国人民银行副行长陈雨露指出，“要深入研究金融如何支持经济低碳转型高碳行业和企业的低碳转型，目前的绿色金融体系尚不能充分覆盖转型金融需求，应该深入研究如何建立转型金融的界定标准、披露要求、激励机制和配套措施。” 高碳行业的转型离不开金融的支持。目前国际上在金融支持高碳行业转型方面有一定的进展和实践经验，转型金融这一概念也在国内引起越来越多的关注。2021年10月，二十国集团（G20）领导人峰会批准了由中美（中国人民银行和美国财政部）共同牵头的可持续金融工作组提交的《G20可持续金融综合报告》和《G20可持续金融路线图》。综合报告指出，转型金融是全球可持续金融未来发展的重点方向，提出了包括建立转型金融框架等重要发展方向和19项具体行动。《G20可持续金融路线图》 包含五个关键领域，第一个关键领域是全球可持续金融界定的可比性、兼容性和一致性。路线图建议，有兴趣采用和开发可持续金融界定标准的国家和地区遵循六条基本原则。第六条原则为“纳入转型金融的考量”，该原则旨在鼓励各国在未来的可持续金融界定标准中容纳更多可以支持气候转型的经济活动。G20可持续金融工作组共同主席、中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏表示，G20层面所讨论的转型金融框架的五大基本要素，包括界定标准、披露要求、金融工具、激励机制和公正转型。同时，马骏强调，转型金融需要额外注意“公正转型”。相比绿色金融框架，转型金融框架中的“公正转型”指解决“努力克服环境问题”所出现的社会问题和不平等现象， 并为以前依赖污染行业的地区带来经济、环境和社会收益，通过倡导基于“公正可持续性”的政策来综合构建环境、 劳动者权益和社会公正框架。 目前，中国人民银行将推进绿色金融和转型金融标准体系建设，完善激励约束，发展多样化金融工具，继续深化绿色金融地方试点和国际合作。近期，中国人民银行正在制定煤电、钢铁、建筑建材、农业四个行业的转型金融标准，更好地支持“双碳” 目标的顺利实现。2022年11月，《G20转型金融框架》获得G20领导人峰会批准，为各成员国结合自身情况制定转型金融的具体政策提供指导。目前国际市场转型金融相关的金融工具主要有“可持续发展挂钩债券”（Sustainability-Linked Bond, SLB）和“可持续发展挂钩贷款”（Sustainability-Linked Loans, SLL）。
2020年6月，国际资本市场协会（ICMA）发布了《可持续发展挂钩债券原则 - 自愿性流程指引》，提供了可持续发展挂钩债券的指引。根据该原则，该债券工具承诺在预定时期内改善其在可持续发展方面的绩效表现。对可持续发展的目标实现将通过预设关键绩效指标（如温室气体排放目标）来衡量，并根据预设的可持续发展绩效目标（SPTs）进行比对评估。根据CBI统计，2022年上半年社会责任、可持续发展、可持续发展挂钩和转型（GSS+）债券累计发行量达1.4万亿美元，2022年第一季度共有61%的SLB与温室气体目标挂钩。 可持续发展挂钩贷款目前并无全球统一的定义。欧洲贷款协会（LMA）等机构2022年3月更新了《可持续发展挂钩贷款原则》。根据该原则，可持续发展挂钩贷款用来支持借款人实现预定的可持续性绩效目标。对可持续发展的目标实现将通过预先确定关键绩效指标（KPI）来衡量，并根据预设的可持续发展绩效目标（SPTs）进行比对评估。可持续发展挂钩贷款不预设确定收益的具体用途，而是通过将贷款条款与借款人在相关预定SPTs方面的表现相一致，来改善借款人的可持续性状况。 国际国内金融市场对于转型金融内涵及产品进行了积极的探索实践：2019年9月，意大利国家电力公司（ENEL） 发行首支可持续发展挂钩债券。中国银行间市场交易商协会在国际资本市场协会《可持续发展挂钩债券原则》的基础上，于2021年4月推出了可持续发展挂钩债券。2021年5月，长江电力在银行间债券市场成功发行全国首批可持续发展挂钩债券。清华大学五道口金融学院讲席教授、清华大学五道口金融学院绿色金融研究中心(CGFR)主任鞠建东为课题总顾问，CGFR高级研究员黎菁为课题总负责人。
由清华大学五道口金融学院绿色金融研究中心(CGFR)撰写的《煤炭开采、燃煤发电、钢铁行业上市公司碳排放现状和转型分析》研究报告，结合三个行业内具有代表性的上市公司进行案例研究，整理并分析企业和行业的碳排放现状，识别企业的可持续活动，基于最新趋势评估企业信息披露现状，分析企业应对碳达峰碳中和目标的转型路径，探索企业低碳转型的未来趋势，并从企业、金融机构的角度提出相关建议。欢迎大家阅读《煤炭开采、燃煤发电、钢铁行业上市公司碳排放现状和转型分析》。编辑 | 杨粟裕
审核 | 黎 菁
联系方式 | greenfinance@pbcsf.tsinghua.edu.cn；
(010)83021539
清华大学五道口金融学院绿色金融研究中心(Center for Green Finance Research, PBC School of Finance, Tsinghua University，简称“绿金中心”或“CGFR”)正式成立于2018年底，是我国成立最早、与国际合作最密切、具有世界一流水平的绿色金融研究平台。清华大学五道口金融学院讲席教授鞠建东现任中心主任。CGFR致力于绿色金融和可持续金融领域的学术与政策研究、工具创新、产研结合与国际合作。伴随着国家30-60“双碳”发展战略全面推进，CGFR将全力以赴服务于国家战略、世界发展，在碳中和实现机制与路径、环境气候风险分析、绿色和可持续金融标准开发、绿色金融基础设施、科技赋能碳中和、转型金融、绿色金融产品创新、ESG投资研究、生物多样性与金融稳定关联关系等重点领域开展研究，支持国家相关部委、金融监管和头部金融机构的政策制定和战略规划。
