日前，五部门联合公布的《关于加快商品交易市场变革升级的指导意见》和浙江公布的《山东省金融业变革升级推行方案》，都展现政府对规范发展大宗商品交易市场的心态。2017峰会是大宗商品现货交易平台变革升级的高潮年，现在，市场各种平台人数太多，但品质良莠不齐，今年将掀起商品交易市场变革升级的高峰。

现货交易所成立只需荣获地方政府批准并在商务部备案，门坎相对较低，且近些年大宗商品市场波动较大，国外投资者参与意愿强烈，造成现货交易所满地开花。

据统计，截止现在，全省大宗商品电子交易市场共计1570家，这其中僵尸交易中心的人数或许过半，僵尸交易中心即指业务停滞或半停滞的交易中心。去除僵尸企业，其他正常营运的举办金融服务的约为70家，占总数的10%左右。

国信期货(,股吧)经济研究所数据显示，2015年，我国大宗商品现货市场总交易量达28.96万万元，2011-2015年的复合亩均下降率高达35.4%。现货品种包括贵金属、农产品(,股吧)、化工产品、产权等多个大类在内，交易品种少于200种。其中贵金属交易量占比最高，2015年交易量为19.29万万元，占总交易量的66.6%，且近5年来交易量占比均稳定多于65%。

国外的大宗商品现货交易平台除了成交量下降飞速，但是交易集中度较高。

截止2015年，国外成交额排行前五的现货交易市场分别为：

广州白银交易所、天津贵金属交易所、广东贵金属交易中心、江苏大圆恒隆商品合约交易市场和上海矿藏资源交易所，2015年成交额分别是：10.78万亿、2.9万亿、2.7万亿、1.9万亿和1.7万亿，5家现货交易市场成交额之和占2015年全行业的69%。

商品交易平台独立研究人侯凡春表示，在成熟的市场经济国家，远期市场只好是历史的过于，它会在证券市场诞生以后而渐渐退出历史舞台。在美国却发生了意外，美国的中远期市场与证券市场几乎同时诞生，这也注定美国的中远期市场与发达国家曾今的中远期市场是性质不同的市场。

2016年，贵金属、原油等大宗商品售价波动猛烈，在此背景下大宗商品市场成交迅速放大，上半年国外商品证券市场总交易额达90万亿，环比下降41%。

国信期货金融首席剖析师陈福表示，现货市场投资者门坎相对更低、交易时间更长，将取得更为优异的下降，2016年大几率沿袭迅速下降，预计增长在50%以上，借此推测现货市场全年成交额或超43万亿。

赢利方式简略粗鲁

通常而言，大宗商品现货市场的主要参与者为现货交易平台、交易商和投资者三方，一般的链条方式为“现货交易平台--交易商--投资者”。

过往几年现货年现货交易平台野蛮生长，痼疾丛生，收入包括与投资者“对赌”的自营收入甚至与会员诬陷以“喊单”等方式骗取投资者本息等非法收入。

国信期货显示，市场投资者构成现以个人投资者为主，且占比不断上升。2011年个人投资者交易量仅为3.98万亿，占曾经总交易量46.2%，而2015年其成交量已达16.33万亿，占比56.4%，超出机构投资者成为现货市场最主要的交投参与者。2011~2015年现货市场个人投资者成交量CAGR高达42.3%，而同期机构投资者仅为28.4%。

经过近几年的清除整治，现在规模较大的现货交易平台收入来源主要为交易商收取的会员费、以及与交易商对投资者在平台交易生成的各类交易成本（包括交易手续费、隔夜费）的分成。

对于现货交易平台和交易商而言，收入主要来自投资者在交易中形成的成本，主要包括三块：

1.交易手续费：交易额的万分之五至万分之十二不等，均值在万分之八农产品现货投资门槛，双边缴纳；

2.隔夜费：每次万分之一至万分之二；

3.点差：类似做市商的价格差额，固定或浮动不等。

据了解，津贵所的交易费率约为千分之0.5，而下期所的交易费率仅为千分之0.05，因为交易费用远低于证券市场，然而，现货市场的赢利简略而粗鲁。业内人士表示，现货交易平台的业绩与整个现货市场的交投活跃度直接挂钩。现在为吸纳更多会员，现货交易平台普遍增加针对交易商缴纳的会员费，交易佣金的分成成为最重要的收入来源。

近些年来，现货交易量迅速上升，给产业链中的现货交易平台和交易商带给了强悍的业绩表现。

去年4月27日，银科投资控股作为美国现在最大的商品现货投资服务商赴美新上市农产品现货投资门槛，其最新公布财报显示，公司2016财年上半年赢利3.5亿人民币，环比下降65.23%；营业收入9.1亿人民币，环比下降50.39%；顾客交易额达4143亿人民币，环比今年二季度下降126.4%。

国外现行的现货交易与证券交易方式相类似，且交易标的均以大宗商品为主，在相似的经济环境与交易标的售价波动下，两个市场的规模下降波动显著差别。

数据显示，现货交易额近十年CAGR达35%，2015年总交易额环比下降29%。相较之下，证券市场2015年总交易额环比下降高达89%，并且，恒指证券交易额环比下降154%，剔除恒指证券诱因，现货市场下降速率远低于证券市场。

记者选定广州贵金属交易所和国外证券交易所进行对比后发觉：

（1）现货交易平台交易门坎低。津贵所的黄金、铜和镍的交易单位分别为15kg/手、100kg/手和100kg或/手，而在下期所同样品种的交易单位则为15kg/手、/手和/手。可见，津贵所交易单位均不低于下期所，对投资者而言交易门坎较低。

（2）现货交易平台交易速率高。相似交易标的，津贵所的最小变动单位均高于下期所，且津贵所三种标的的交易协议中，均没有对每周售价波动进行限制，而在下期所则对每周售价波动有±3%~±4%的限制。

（3）现货交易平台交易时间长。特殊品种如镍，津贵所的交易时间加倍延长，从早晨8点延展至傍晚4点，几乎是全天运行。据银科投资控股的中报，现货市场交易时间为每日五天，但根据交易标的不同，时间为9.5~22小时。

（4）现货交易平台杠杆更高。通常交易总额7%~15%不等，津贵所的实际保证金百分比通常为8%~15%不等。现实中，部份交易商及交易所为吸引投资者、活跃交投实际要求的保证金百分比更低。一位业内人士对记者表示，有的现货交易平台杠杆能做到30倍以上。

美国大宗商品发展研究中心秘书长表示，近些年来，现货市场出现高速下降，主要因为“互联网+”背景下，传统企业在寻找变革升级过程中，渐渐发觉平台经济在变革升级过程中的作用，非常是工业电商的发展相对滞后。为了满足实体企业变革升级的需求，许多产业资本开始平台建设投资。

日前，四川大圆恒隆商品合约交易市场公布通告，自9月26日起停止交易商新开户，所有品种停止改建仓业务，交易商仅可对持仓进行补仓。此前，多家大宗商品市场暂停了合约交易。大宗商品市场未来症结在那里？