 2023年12月，中央经济工作会议指出以科技创新推动产业创新，发展新质生产力，并明确低空经济为具有战略性的新兴产业。2024年3月，低空经济作为新增长引擎，在国务院《政府工作报告》中被首次提及。在低空经济是运行在1000-5000 米天空高度，以有效载重2000公斤以下的小型航空器作为空中运载工具的高效率全自动的物流生产系统。我们认为，虽然还处在行业早期，低空经济覆盖范围广，形态多样，应用场景多，是我国在经济转型过程中可能带动农业，工业与建筑业和服务业自动化转型和降本增效的重要抓手，是新质生产力的急先锋。

 根据新华社数据，我国低空经济中仅无人机在2023年产业规模已超过1200亿元人民币。我们认为低空经济或将继续催生对飞行器的需求，我们预测低空经济飞行器在2030年或将达到3150亿元的市场规模，对应2023-2030年15% CAGR，其中第一、二、三产业分别贡献200，250和2700亿元。而涉及飞行器的低空经济的总产值或在2030年之前达到上万亿人民币的规模。农业方面，低空经济通过飞行器更高效的进行不同形式的林间/田间管理，大大增强农业生产效率，是新质经济在农业领域的最好实践之一。工业与建筑方面，低空经济作业不但能做到提高工程效率，更是保障人员安全的重要手段。在服务业方面，低空经济或将全面应用于运输与观光，承担载货和载人等不同运输目标的各类服务业工作。

 我们认为，政策法规支持和技术进步并完善是低空经济在近期发展的最大驱动力。政策层面，中央和地方密集出台规范低空经济的条例以及支持行业发展的政策。其中，国务院、中央军委发布的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》从24年1月1日施行。我们认为此条例是低空经济健康发展的基石。技术层面，我国在低空经济技术和产能上与国际先进水平相当，在部分动力系统，控制系统，导航/通信系统，以及飞行机体与机械系统技术上甚至超过海外公司。我们同时看到部分低空经济飞行器公司积极出海的实例。我们梳理了低空经济产业链，我们看好产业链上游的传感器系统和中游的飞行器设备制造商的国产标的的投资前景。

 资本市场方面，低空经济以2019年12月内地龙头公司亿航在纽交所上市为里程碑, 近年来一直表现活跃。据我们统计，我国一级市场在2021年到2023年一共完成低空经济融资超过50亿元人民币。截至到2024年3月14日，低空经济航空器公司全球范围内市值不少于81.2亿美元。其中海外公司包括Joby、Lilium、Vertical、Archer、Surf、Eve、Blade Air Mobility等。内地公司则包括亿航智能、中信海直、峰飞航空、时的科技、沃兰特、沃飞长空等初创公司，小鹏汇天等新能源汽车公司，以及大疆等无人机公司。我们认为，虽然大部分低空经济航空器公司目前处于亏损状态，但受益于下游需求增加，部分公司有望在2024-25年扭亏为盈。