随着2024年一季度的关键数据尘埃落定，最近梳理了以下几个行业中主要公司的重要数据。当然，历史的数据仅仅只能作为参考，更重要的是希望据此能够展望未来。行业的跟踪顺序以宏观经济周期作为依托，虽不一定准确，但为猎人的投资决策提供了极大的帮助，欢迎股友们批评指正。

1、从最上游的能源开始，重点记录了煤炭公司。

中国神华，按2023年的每股分红对应当前的股价，股息率是5.6%，2023年的股利支付率是75%，每股分了2.26元，若按2024年已披露的一季度财报和券商的一致性预测的年度每股收益，在股利支付率不变的情况下，每股分红大概是1.9元，对应当前股价，股息率是4.8%。采用同样的方法，陕西煤业2024年分红对应当前的股价，其股息率约3.6%。

驱动股息率升高的因素，主要来自利润的增长和股利支付率的提高，根据历史数据，煤炭公司的利润增长主要来自煤价的上涨，作为我国最重要的基础能源，猎人以为，煤炭价格短时间似乎没有大幅上涨的动机，煤炭的供求关系也处于相对平衡的状态，即，暂时没有出现像上一轮周期那样显著的产能过剩，因此，继续大幅往下的概率也很小。

这两家公司2023年度的股利支付率分别是75%和60%，2024年再往上继续提高的空间有限，当然，往下的可能性也很小。

也就是说，概率相对较大，或者说相对确定的情况是，2024年乃至未来两三年，二者的业绩原地震荡，特别是神华，有电力和长协，业绩波动会更小。

如是，4.8%和3.6%的股息率显然算不上有多大的吸引力。

2、公用事业，重点记录了电力、水务和高速（姑且把高速公路当作公用事业）

长江电力，总体上是业绩和股利支付率均很难出现显著提高，目前3.2%的股息率，应该算食之无味弃之可惜的一类吧。

国投电力，由于有部分火电和风光发电，火电受低煤价的正反馈影响，业绩不会差，风光发电的装机量增速相对较高，特别是上游组件产能过剩的情况下，组件价格大幅下降，给下游电厂带来了好处，按券商的一致性预测，2024年的每股分红可能达到0.55元，相比2023年提高10%，这是在股利支付率保持55%不变的情况下，对应当前股价，股息率3.4%，是目前四家水电厂、两家核电厂和三家火电厂中，股息率最高的。

水务行业不同于电力，以区域性公司为主，业绩长期增长受限，代表公司，洪城环境和兴蓉环境，随着股价的上涨，股息率均下降，分别是4.2%和2.2%，后者主要是股利支付率太低，若提高到与洪城环境相当的水平，数据差不多。

高速的代表，宁沪高速，2024年2月时的股价高点，对应的股息率已经低于4%，虽然其每股分红从未低于上年度，但也增长缓慢，长期最多5%。

3、下游的可选消费品，家电和汽车是最主要的行业。

先说汽车，典型的重资产低回报行业，业内绩优公司更是凤毛麟角，好在有福耀玻璃撑场面，随着股价上涨，股息率已降到2%左右，但好在业绩增速相对较高，2024年每股分红至少也有1.3元，假如提高，可能到1.5元，对应当前股价，股息率分别为2.6%和3%。

家电的代表，美的集团，2023年每股分红对应当前股价的股息率是4.3%，一致性预估2024年每股分红约3.3元，同比提高10%，猎人以为，实现的概率还是相对较大，如是，2024年每股分红对应当前的股价，股息率则为4.7%。

4、电子和机械行业

电子制造行业的复苏主要还是依赖汽车电子和通信电子，光通信零件光器件的龙头厂商，天孚通信，股息率还是很低，仅0.74%，若按一致性预估，2024年的每股收益达到3.5元，同比翻倍，则股息率仅1.5%，当然，很有可能，未来两三年的业绩都会很好，按预估的2025年每股5.2元和2026年6.9元，对应当前股价，股息率分别是2.2%和2.8%。

生益科技是电子制造业中处于上游，且竞争优势明显的代表公司之一，2023年业绩虽有显著下滑，但每股分红还是保持了0.45元，管理层值得表扬，在2024年一季度业绩大增的指引下，全年预估的每股收益可能回升到0.72元，每股分红提高到0.5元的还是可以期待的，对应当前股价的股息率2.5%。

工程机械行业中，在股东回报方面做的比较好的应该是中联重科，2020年至2022年业绩虽然处于下降周期，但每股分红却没有下降，保持了0.32元，估算2024年，在一季度的业绩指引下，全年每股收益增至0.5元，还是有可能的，每股分红至少也有0.32元，也不排除会提高分红，对应当前股价的股息率为3.7%。

5、银行

招行的股息率还有5.6%，兴业和平安还高于6%，均不低于五大国有大行，值得表扬的是招行和平安，前者将2023年股利支付率提高至35%，业内翘楚，后者首次提高至30%以上。当然，至于业绩，猎人也没抱多大的希望，恢复正增长便是恩赐。

6、日常消费品

白酒是最主要的消费品，茅台和五粮液2023年每股分红对应当前股价的股息率均升至3%，预估2024年，每股收益继续增长10%至15%的可能性还是值得期待的，届时，五粮液的每股分红或达到5.2元，股息率升至3.5%。

值得注意的是，二者的股利支付率还并不算很高，在极低负债率和稳定现金流的推动之下，提高股利支付率的可能性也同样值得期待。

在这一点上，伊利股份就要逊色很多，它的股利支付率已多年维持70%，股息的增长完全依赖利润的增长，少了一条腿，有类似公用事业之处，不过，好在2024年的业绩还是正增长，估算全年，每股收益可能达到1.8元，分红1.3元，对应当前股价的股息率有5%。

综合对比以上数据，似乎不难发现，虽然能源和公用事业的业绩相对更加稳定，但股息的相对优势已经逐渐减弱，甚至部分金融、可选消费品和日常消费品有过之而无不及，同时，周期性更强的电子制造业和工程机械中的代表公司，若预估的业绩能够实现，优势也同样是显而易见的。

END