宁前羽 证券分析师
SAC No：S1150522070001
行业整体经营情况
2023年机械设备行业业绩实现小幅增长，行业实现营收19058.91亿元，同比增长2.56%；实现归母净利润1161.40亿元，同比增长0.80%。2024年一季度行业业绩维持回暖，实现营收4130.25亿元，同比增长3.73%；实现归母净利润264.77亿元，同比增长2.67%。
基金持仓情况
行业配置方面，基金（基金和基金管理公司）减持机械设备股。2024Q1基金持有机械设备股票数量由2023Q4的538只减少至348只，持股市值由2023Q4的2358.93亿元减少至1089.47亿元。行业持仓集中度有所提升。截至2024Q1，基金持有的机械设备行业前十大重仓股持股总市值合计约471.03亿元，占机械设备行业持股总市值的43.24%，较2023Q4末提升11.19个百分点。
行业表现与估值
2024年1月1日到5月6日，申万机械设备指数跑输沪深300指数8.66个百分点，统计期内5个子行业涨跌互现，其中工程机械行业涨幅明显，报告期指数上涨23.50%。
估值方面，截至5月6日，SW机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为25.89倍，相对沪深300的估值溢价率为120.01%。
行业投资策略
根据CME的预测，2024年4月挖掘机销量约1.85万台，同比下降1.5%，降幅环比有所改善。从下游需求来看，1-3月我国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）固定资产投资完成额累计同比增长6.50%，较前2月加快0.20pct；1-3月房屋新开工面积为1.73亿平方米，降幅较前2月收窄1.90pct。我们认为，近期大规模设备更新配套政策陆续出台有望加速新一轮工程机械更新周期的启动，预计2024年工程机械需求有望边际改善。
轨交方面，根据交通运输部统计，3月全国55个开通城市轨道交通运营的城市共完成城轨客运量28亿人次，同、环比数据均有所改善。我们认为，城轨作为解决都市圈出行问题的有效方法之一，未来城轨建设有望维持增长，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。
综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、中国中车（601766）“增持”投资评级。
风险提示
开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年05月08日《渤海证券研究所晨会纪要》
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审核：张敬华、任宪功
复核：崔健、王文君
编发：郭苓芝
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