转型企业百花齐放，落地政策有望出台。2023年国内多领域企业积极布局合成生物学，涉及医药、化工、食品、营养健康等领域。目前转型较早企业23年底产能逐步落地，24年有望逐步带来收入增量。政策支持方面，2024年政府工作报告指出要积极培育新兴产业和未来产业，打造生物制造等新增长引擎，同时国家生物技术和生物制造行动计划有望在近期出台，后续落地政策值得期待。
上市公司进展：转型较快企业产能落地，2024年有望贡献增量。上市公司方面，包括医药、化工、食品、营养健康等领域在内的多家上市公司在其2023年报及公告中表示正积极布局合成生物学并披露进展，涉及内容包括医药原料、高附加值化妆品成分、医美原料、食品保健品原料、生物农药及天然产物等方向。从转型进展来看，目前转型较早企业产能落地，包括华东医药、华熙生物、川宁生物等，随着23年底合成生物学产能落地，24年有望逐步带来收入增量。
生物制造被列入政府工作报告，行动计划有望在近期出台。2022年以来，国内合成生物学支持政策明显增加，从中央到地方陆续部署，2024年政府工作报告指出要积极培育新兴产业和未来产业，积极打造生物制造等新增长引擎；2024年4月，北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟在2024中关村论坛年会表示，目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台，“生物制造+”是其中的关键内容。后续落地政策值得期待。
海外公司进展。Ginkgo2023年平台收入保持增长，24Q1受早期客户收入下降影响，全年目标略有调整。公司合作覆盖多领域全周期用户，尤其在医药领域与诺和诺德、Merck、辉瑞等客户合作不断深入。目前公司预期在2025年中期将核心生物铸造业务转移到Biofab1，到2026年底实现调整后EBITDA的年化盈亏平衡。
合成生物学行业竞争加剧的风险：目前行业尚处发展初期，同品种竞争情况较少，未来随着行业内企业增多行业竞争可能加剧；
合成生物学产品成本降低幅度不及预期，生物制造产品性能及市场表现不及预期，原料成本上升风险：在合成生物学产品替代化工产品的过程中，成本优势至关重要，原材料成本上升及自身技术不成熟导致成本降低幅度不及预期，可能削弱合成生物学产品的竞争优势；
底层技术发展速度不及预期：DNA合成、基因编辑、测序等底层技术如果成本难以进一步下降、效率无法继续提升，可能导致未来行业发展受限；
合成生物学药物临床进度不及预期；
企业业绩不及预期；
政策支持力度下降风险。
来源：中信建投证券研究
