撰文丨伍玉文 图文丨伍玉文
高金领航计划（湾区）学前培养系列活动第三场，邀请到了金融行业资深大咖、投研方面技术专家——蒋荣老师，为湾区首期班的同学们解疑答惑。本次交流活动共有14位同学入围，分别来自金融、医疗、地产、汽车等行业。
在紧凑的2个小时里，蒋荣老师输出密集，同学们收获累累。以下摘取精彩片段，让我们跟随蒋老师的指引徜徉智慧的海洋！
美国哥伦比亚大学遗传和发展学博士，原美国纽约证券分析师协会会员。曾任美国威灵顿资产管理公司准合作人，负责公司风控、量化和组合管理系统的技术开发。」
Q1: 区块链将对接下来我们的生活和社会治理方面会产生哪些深远的影响？
A: 区块链不是一项技术，而是早就存在的潜规则，或者自然规律，一直存在，只不过我们近期才发现。
大家都知道区块链有很多特点：去中心化、多个拷贝、共识、智能合约（Smart Contract）。区块链的共识机制非常重要，举个简单的例子，菜市场同样的萝卜价格差异较小，因为只有价格波动不大或者一致的时候，才能达到平衡，这是一种共识的约束机制。
什么叫去中心化？就是无数多个拷贝，多到让无法同时改动所有的拷贝，这就是防篡改。可溯源就是每一次变更都有记录。什么叫智能合约？就是因果反应，一个原因触发条件，造成一个影响。一手交钱，一手交货，这就是智能合约最好的体现。以后区块链的应用会非常广，区块链带来的好处是机器的信用，如果所有的流通，上下游交付，都用区块链，一切将会变得非常简单。
区块链是一张无所不在的网，比互联网层级更多，需要从管理、技术层面解决架构的问题。当下区块链发展比较慢，因为信任是非常难的，但区块链可以做到无条件的信任。有了区块链，客户将会从原本可能否认数据真实性、文本真实性的状况，转变为对相关内容的理解。在未来，区块链将像水、空气、电一样，融入日常生活中成为必需品，影响非常深远。
Q2: 蒋荣老师曾有哈佛医学院等医疗背景，之前医学的经历对现在职业和生活有哪些意义？现在我们在高金学习金融方向，但未来职业发展可能会跨界，老师有什么好的建议？
A: 我本科学的是环境科学，研究生是遗传及发展，个人非常喜欢跨界的东西，一路过来，感触很深。确实跨界成本可能比较高，如果你确实是因为个人兴趣驱动，非常喜欢未来要转换的方向，那么跨领域对个人发展有帮助，前提是学习能力一定得强，能快速入门然后进阶。很多时候，有些能力是通用的，比如分析问题的能力（analytical thinking）。
现在整个世界的行业越来越细分，越来越专业。20年前，在金融行业，交易员是投资经理，做策略开发，看研报、写代码。现在很不一样，可能一个人一辈子都在一个很小的细分版块，人的时间有限，往深度走需要专、精、深，如何在有限的时间内帮助自己找到真正想做的事业呢，建议可以多花一些时间尝试不同岗位，不用担心之前学的会浪费。
Q3: 蒋老师本身在资管公司投研方向，您一定接触过很多优秀的投资经理和分析师，他们具有什么样的特质（作为研究员如何具备这样的特质）？有哪些特质非常值得我们学习？海内外资管公司在投研这一块存在较大差异，有哪些是国内公司可以借鉴学习的？
A: 实际上分析师和研究员本身可以成为PM，包括国外一些知名买方资管的分析师/研究员可以直接帮客户管理资产。而研究员如何成为基金经理，有以下几方面考虑：
世界上只有两类金融公司，第一类之前是传统的金融行业，出生没有数字化的血液，在认识到数字化带来的潜力后全力转型，例如高盛。第二类是新型金融公司，例如京东金融、蚂蚁金服，他们出世已经数字化了。我们可以了解到所有金融公司对“数字化”的要求，因此我们需要武装自己，提前具备这些能力，比如用平台工具去编程，基础的算法包括AI基础学习，做到非同质化，去伪存真。
作为FMBA学生，大家思考一下金融和其他行业的不同点是什么，金融的本质是它本身就是数字，而金融衍生品就是虚拟世界的东西，挂钩的底层资产可以是实体的黄金、石油、厂房、油轮，也可以是虚拟本身，我认为金融衍生品将是大势所趋，市场前景较大。
Q4: 对于金融行业的小白，蒋老师有什么好的建议？现在地产寒冬来了，咱们金融应该怎么帮助实业？
A: 金融没有绝对的小白。在当下时代，金融的理论和金融的产品越来越好理解，时间和趋势越来越站在你这边。
不要避免资本市场，将投资交给专业投资人，必须多元化，对比欧美的市场，国内的资本市场相当于他们1988年左右的水平。资本市场在国内刚刚起步不久，像银行理财、保险理财、信托公司都刚刚起步没几年，这一波红利会非常明显。往后五年、十年是金融行业的巨大爆发期，房地产和大基建会逐步稳定下来，金融行业空间非常大。
关于房地产行业，借鉴国外的经验，得想办法把资产盘活，通过资产证券化或者类似的形式盘活楼盘。当下政策层面是支持桥梁、机场、IDC等大的基础设施，例如基建类REITS，这个模式可以推广开来，资产证券化、数字化、数据资产，以后将司空见惯。把不同开发商的优质资产打包，一定要多元化，越多越好，例如找100家，其中一家破产的话，损失也就是1%，风险可控。
Q5: 如蒋老师所说，我们国家资产管理增量空间比较大，由原来的销售导向模式转向卖方投顾服务的模式是大趋势。目前国家头部在做智能投顾的业务，也就最近七八年的时间，跟美国这种发达市场国家规模差异非常大。导致规模差异化非常大的原因是什么？国内市场最终增量规模可能的因素是什么？
A: 一个是当下国内产品的丰富度不及欧美，相关政策局限了部分产品，目前市场越来越稳定，而且大量的外部资金流入资本市场，产品将会逐步丰富。另一个是个人投资者的偏好差异，去刚兑的时间较短，需要所有金融企业共同努力提升大家的认知，让客户清晰知道我们的建议是在帮助他受益。
所有的资管投资结果是这四种：Big win（巨大收益）、Small win（少量收益）、Small loss（少量亏损）、Big loss（巨大亏损）。这四类当中前三类也就是说75%的机率和时间，投资结果是站在投资人这边的——是好的：资本可以运作很久，小小的损失后仍然可以卷土重来。但big loss一定要集中火力控制住，这是所有投资经理的忌讳，需要去磨炼搏斗，打磨自己内心的非理性想法、性格、思维方式。
对投资人的教育一定是一个持续的过程，一定要帮助他认识清楚波动率在哪里。作为投资经理、投顾，你设计产品一定要帮助你的客户提升收益，因为客户的钱在你账户里面越久越好，千万不要让他导致Big loss。
涉及到同质化问题，怎么切入做差异化。当下的品种策略匮乏，想想怎样吸引你的客户，做一些极致的体验，朝生态化的平台走。所谓收益同质化，唯一取胜的是服务到位，自动提醒、跟单，比如说广发资管可以做一些工具，针对我们场内客户的持仓做一些优化，让他的收益增加，同时降低整体的风险。根据他的交易行为，通过大数据分析告诉他，如何在盈利或亏本的时候把握最佳出手的时机，提升最终收益率。中心思想是帮助你的客户，让他的钱在你的账户上更久一些。
Q6: 最近我们收到流动性管理的金融融资，现在很多大行也在推出机器人报价，包括量化交易，我们投资经理也会根据市场的指标进行编程，抓取市场的波段，比如说曲线做陡等策略。您认为未来的趋势是科技辅助人去做金融业务，还是说未来可能会取代金融行业的工作人员呢？
A: 我认为部分岗位会被取代，是一个逐步的过程，投资经理这个角色很难被取代，但是投资经理的一些策略执行是会线上化，脑机结合的一些尝试成果已经有了，以后可能会出现比如进行时间判断执行什么样的对冲，脑电波直接推出来送到交易台执行，这是非常可怕的事情，但是会到来的，这个趋势是会有的。
哪些会被取代呢？纯粹执行的、下单的、跟单的、盯市的交易员会被取代，但是研究型的交易员还是会存在，做一些研究性质的市场分析，研究员是最直接对接市场的，对市场流动性的情绪敏感度还是比较高的，所以研究工作不可能很快被取代，但机器一定会进行辅助，例如抓一批数据出来做价格发现，因此在未来交易所的人的数量会大幅降低，留下来的都是做研究的，基于数据处理，机器作为辅助性来支持交易员投资经理，降低操作风险，通过机器替代部分的职责，这一定是一个趋势。
以后最终交易的模式不单单是交易所，券商之间，场外点到点的交易组合也会有，对于自家的客户匹配买卖方，降低对市场的冲击，都将用机器自动化去实现。有一天，一个投资经理，他可以通过这些平台雷达看所有市场的变化，因为他可以筛选最优的整个全球的交易策略，机器算力不再是问题，存储不再是问题，边缘计算也不再是问题，以后是机器的天下。有些已经做了，有些还在途中，迟早都会来的。
所以，编程的能力、分析的能力、使用数据的能力、机器学习与统计，对于我们金融从业者来说都是基本要求，这是大势所趋。
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