硅料价格近期暴跌到近5,×万元/吨，业内反馈不少产业已经开始或即将停产检修。本轮杀跌主要是供给太快扩张所致，特别是头部新产能连续7-8个季度保持50％以上净利润率，向下回归幅度更剧烈。当下价格，硅料头部公司回到个位数利润率，硅料二线企业普遍亏损，后续跌价的空问有限，制约光伏
地面装机需求连续递延两年的最大不利因素已解决，新增的供给也会随着需求的释放而消纳，硅料以及产业链价格有望于近期触底。
机构调研了解，下游客户在组件降价后，已经开始加单，增加采购力度，行业拐点已现，边际改善开启。月末订单密集洽谈，排产提升趋势逐步明晰。组件大厂初步跟踪，了月排产环比提升幅度约5%-10%；小厂无库存压力，当前组件价格下盈利丰厚，排产提升幅度更为显著，预计在10%+。胶膜除
组件排产提升的直接拉动外，叠加补库存的需求，龙头7月排产环比提升幅度高达10%-20%。
产业链价格触底反弹，光伏装机有望快速释放。继上周产业链反馈硅片价格已经企稳，182触底反弹后，本周电池片价格上调，价格有望触底反弹。上周硅料价格降幅已经收
窄，硅片端下游询价开始频繁，采购积极性有明显改善迹象。当前组件价格接近1.3元/W，即便光照资源较差的地区也满足项目启动条件，国内地面irr已超8%，海外普遍超1
0%，光伏需求有望快速释放。
据世界气象组织报道，全球持续三年的拉尼娜现象将结束，今年极有可能迎来厄尔尼诺现象，全球或进一步升温。这将带来全球电力供应危机，非洲、东南亚反馈水电减少，后续电力供应将更紧张。近期荷兰天然气TTF期货翻倍创4个月新高。随着组件与EPC成本大幅降低、电力供应紧张及价格上涨，光伏需求很可能进一步超预期。
年初以来光伏行业基本面及业绩持续表现亮眼，但主要因中期盈利下降的担忧板块大幅调整，估值位置一度达到今年10倍PE水平。近期硅料价格快速跌至底部区间，很大程度上缓解了高点的担忧，盈利见底前的左侧布局情绪明显好转。机构认为后期随着排产起量、组件价格企稳及三季度盈利超预期等都可能成为进一步催化，配合持续强势的基本面，以及市场风格高低切换，板块持续性反弹值得期待。重视硅料价格触底对产业基本面、市场预期的三大正面驱动逻辑（订单、盈利预期、配储），以及后续三大持续催化因素展望（微观高频数据、Q2/Q3业绩超预期、组件招标价格趋势）
无需过分担心所谓“过剩”，应更多关注新技术进展：由于各环节的产能扩产规划较多，市场担心光伏后续产能过剩的问题，但客观分析来看：1） 有限供给或许将受高纯石英砂紧缺等因素影响而有所限制；2） 有效需求将集中在N型新技术等方向，新产能加速迭代老产能，N型替代P型的趋势正在加速；3） 光伏各环节龙头企业在长期的竞争中构筑了品牌渠道、规模、资金、技术等各项壁垒，成本优势显著，在后续激烈的竞争中优势将进一步凸显，三四线企业很难通过价格战来改变格局；4） 同时随着产业链价格下降需求有望爆发，对冲部分产能扩张的负面影响。综上，无需过分担心所谓“过剩”，应更多关注新技术进展，新技术量产快成本优势显著的企业才能在激烈的竞争中维持稳定的格局。
