农林牧渔行业包括许多子板块，主要有生猪养殖、白羽肉鸡养殖、种植业、动物保护和饲料等细分行业。总体而言，该行业可以概括为种植和养殖两个产业链。无论是粮食价格还是生猪价格等，都呈现出一定的周期特征。在养殖业中，这一点表现得更为明显。例如，生猪周期带动饲料、动物保健等板块的周期性发展。
养殖业中最具代表性的是生猪养殖。该产业链包括种猪繁育、生猪养殖、屠宰以及终端销售四个主要环节。其中，生猪养殖业作为中游环节波动最大，但也拥有最高的利润率。目前，我国生猪养殖行业正在经历洗牌阶段，散养户加速退出，市场集中度提高。
生猪价格波动大，具有明显的周期性特征。每年中国约出栏7亿头生猪，由于需求相对刚性，供给更容易受当期盈利的影响而波动。历史上，猪价与十个月前的能繁母猪情况呈负向关系，主要是因为从能繁母猪配种到商品猪出栏的生产周期需要10个月，其中包括4个月的母猪怀孕分娩时间和6个月的商品猪育肥时间。这导致养殖主体的成本投入与收益回报并不是同期发生的。养殖户往往根据当期价格情况产生对后期价格的预期，从而决定产能的扩张节奏。
能繁母猪存栏持续下降近半年，但依然过剩。自2022年12月以来，生猪一直处于供过于求的局面，养殖端持续亏损半年以上，产能去化持续进行，但去化幅度仍然缓慢，行业正处于价格磨底期。根据农业农村部的数据，产能去化缓慢。在1-6月期间，能繁母猪存栏环比分别为：-0.5%、-0.6%、-0.87%、-0.5%、-0.6%和0.9%。而在猪价方面，2023年上半年全国外三元生猪均价为15.10元/kg。截至7月22日，全国生猪均价为14.17元/kg。目前平均头均亏损在300元左右，仅次于2022年上半年头均亏损最高时超过500元。
另一个重要领域是种植业，在农业上游，种子被称作“芯片”，因此，种子的培育成为上游端最重要的一环。此外，还包括肥料、农药和农业机械。中游端涉及各种农作物的种植与生产，而下游方面则主要是农产品收割完成后的应用，主要包括食用、工业加工和畜禽饲料等方面。
二级市场上当前跟踪农业的指数情况如下：
中证畜牧养殖指数（930707）选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本。从行业上看，该指数整体以养殖业为主，其中包括饲料和畜牧养殖。前十大权重占比65%，其中前五大权重为温氏股份、牧原股份、海大集团、新希望和北大农，合计占比45%以上。
中证农牧主题指数（931778）选取50只业务涉及粮食种植、种子生产、农药化肥、农用机械、畜牧养殖、饲料生产以及动物保健等相关领域的上市公司作为样本。前十大权重占比55%，其中第一大权重为温氏股份，占比约6%。
中证大农业指数（399814）选取涉及软饮料、农产品、食品、农用化工、林业产品、农业机械、动物保健以及土地流转等业务的上市公司证券作为指数样本。前十大权重占比约45%，其中前两大权重为温氏股份和牧原股份，合计占比不超过15%。整体分散度较高。
中证农业主题指数（000949）选取了50只涉及农产品、农用机械、化肥与农药、畜禽药物等领域的上市公司证券作为指数样本。从行业上看，约70%是养殖业，其余包括农化和种植业。前十大权重占比60%，其中前两大权重为温氏股份和牧原股份，合计占比超过30%。
中证现代农业主题指数（930662）选取了30只业务涉及农产品、种业、饲料、动物保健与育种、畜牧产品、渔业产品与农业机械等领域的上市公司证券作为指数样本。从行业上看，超过80%是养殖业，剩余的是种植业。前十大权重占比70%，其中前三大权重为温氏股份、牧原股份和海大集团，合计占比45%以上。
国证粮食产业指数（399365）选取业务范畴属于粮食产业的上市公司证券作为指数样本，包括农资产品（种子、化肥、农药、农业机械）、粮食种植、农田水利、粮油加工及产品贸易等领域。其中，前十大权重占指数总权重的55%，大北农是第一大权重，占比为8%。
从权重的角度来看，大部分指数权重都包含生猪养殖企业。主要包括牧原股份和温氏股份，两者分别是一体化自育自繁自养和农户合作养猪模式的龙头。其余占比较大的权重还包括海大集团、新希望和大北农等，都涉及生猪养殖业务。其中，海大集团以海产饲料起家，新希望是全国饲料龙头，而大北农除了饲料和生猪养殖之外，还包括种业。而国证粮食产业指数则包含较少的猪肉相关企业。
从波动率和收益表现来看，与沪深300宽基指数相比，农业指数在近一年内的年化波动率和收益表现均不如沪深300。在近三年内，农业指数的年化波动率均高于沪深300，就收益而言，只有中证现代农业主题指数和国证粮食产业指数跑赢沪深300，但均为负数。
从ETF的角度来看，大多数农业相关ETF成立不到3年，主要跟踪中证畜牧养殖指数和中证农业主题指数。有4只ETF跟踪中证畜牧养殖指数，总规模超过80亿，其中规模最大的是国泰中证畜牧养殖ETF，单只规模近60亿。跟踪中证农业主题指数的有3只ETF，其中规模最大的是富国中证农业主题ETF，接近30亿。此外，还有跟踪中证大农业指数、中证农牧主题指数和中证现代农业主题指数的各1只ETF，规模均在1-2亿左右。另外，跟踪国证粮食产业指数的鹏华国证粮食产业ETF也将在近期上市。
在国际形势加剧下，粮食安全和种业振兴成为关键。中国是全球主要的农产品消费国，但由于刚性资源禀赋的限制，虽然三大主粮为大米、小麦和玉米，这三者的进口依赖度较低。但是大豆对外依存度超过80%。因此，生物育种产业化是种源自主可控的关键技术驱动力。自2021年底以来，转基因生物安全证书（生产应用）审批节奏加快。2023年4月28日，农业农村部公布了2023年首批农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单。截至2023年4月底，农业农村部已颁布13张玉米和5张大豆转基因生物安全证书（生产应用）。
另外一个重要的因素就是气候，会导致农产品供应不确定增加，2023年7月4日，世界气象组织宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺状态，并预测2023年7-9月间出现厄尔尼诺事件并持续到年底的可能性为90%，且“至少为中等强度”。厄尔尼诺或将引起全球主要农业生产国降水和气温异常，影响全球农作物产量预期，进而引发大宗农产品价格异常波动。所以在进行农业行业投资布局的时候就必须考虑全面，进场出场时间就尤为重要。
数据来自wind
投资有风险，入市需谨慎
好好学习，天天向上。
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