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一句话观点：目前行业估值底、盈利底已经出现，限产政策催化已经开始，当前节奏类比2021年上半年。
主要事件催化：钢铁新一轮上行起点已经到来。周二下午4点工信部发文到省要求严格限产，确定限产方案在2021年基础上限产4000万吨，也就意味着23年比22年再限产2000万吨，上半年同比去年增产700万吨，意味着下半年限产力度极其大，整个节奏类比2021年。钢铁行业新一轮的拐点期到来-重点关注。建议重点关注新钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份。
限产是钢铁行业发展的必然，也是推动行业发展前行的动力。我国钢铁行业产量巨大，占全球市场份额超过60%。随着国内需求结构转型，尤其是地产用钢的下降，钢铁产量下降是大势所趋，根据英国、美国、韩国等发达国家经验，在钢铁产量达到顶峰后，往往按照同比1.5%的速率下降，值得我国参考。
行业出现多个底部特征：估值底、盈利底。钢铁资产属于明显的周期资产，往往受到需求周期和供给周期的明显影响。最近的两轮行业上行周期分别是2017年钢铁“去产能”政策和2021年钢铁“去产量”政策催发。当前钢铁板块出现多个底部特征。估值底近期已经出现，盈利底于22年3季度已经出现。
一轮底部恢复周期机会正在到来。随着估值底部和盈利底部的出现，行业较为容易受到边际利好带来的催化。考虑到限产政策仍然是行业大势所趋，以及下半年稳经济政策的不断出台，预计钢铁行业将迎来供需格局的边际改善。新一轮底部投资周期正在到来。
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