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行业调整期的企业进路分析——亿纬锂能篇

日期：2023-08-30 18:35:10 来源：网络整理作者：本站编辑浏览：24 评论：0

【编者按】随着国家政策扶持和技术创新加速，全球新能源汽车销量逐年攀升、市场渗透率大幅提升，成为汽车产业新的增长点。据真锂研究统计，2023年上半年中国市场新能源汽车渗透率达到28.3%，超过新技术扩散曲线15%的临界点，这意味着新能源汽车完成了从概念到落地到增量发展的华丽转身。但不容忽视的问题是，自2022年以来，整个行业自上游到下游的库存量逐渐攀升，行业内卷的走向白热化，这是新能源汽车行业进入调整期所必经之痛。整个行业在曲折中向前发展，这就给各企业玩家带来不可避免的挑战与机遇，成功突围者才有资格进入下一个阶段的博弈。企业如何施为？今天，我们聊一下亿纬锂能。

近期，亿纬锂能公布了2023年二季度财报，再次陷入了“增收不增利”的窘境，相较于龙头宁德时代增收增利且维持较高毛利率的情况，暴露出二线厂商几乎都要面对的“比上不足、比下有余”现实问题。亿纬锂能作为国内有22年发展经验的老牌电池企业，连续三年获得 “真锂加电奖—动力电池TOP10”奖项，在应对市场大环境和企业自身问题时，也展现出了作为锂电成熟企业的形象。

陷入“增收不增利”的困境？

从亿纬锂能二季度财报来看，营业收入保持了同比、环比的上涨，但净利润相较于一季度却环比大幅度下滑，环比下降11.27%，盈利能力下降可归结为产品价格下降和成本提升两个方面。

产品降价让利，确保市场份额。2023年上半年的锂电市场表现不好不坏，保持了一定的市场增量但明显的增速放缓，行业调整成为锂电市场发展接下来一个阶段的常态。在这样的行业背景下，亿纬锂能上半年国内装机量维持了三位数的同比增长且近三年均维持了较高的同比增长幅度（图一），储能业务也表现出亮眼的增长态势，在一定程度上展现了亿纬锂能这家企业在锂电产业中的实力和地位，但净利润同比增长只有58.27%，低于电池产品的增长率，这就是“增收不增利”的直接体现，但这与动力电池产品降价、让利终端客户的行为是离不开的，亿纬锂能让利幅度大于自身生产成本下降的幅度，必然导致净利润的下滑，但通过让利保客户、保市场的行为，从当前行业竞争加剧、淘汰赛角逐激烈的态势来看无疑是一种积极应对市场的策略。

图一：2021年H1-2023年

H1亿纬锂能装机量同比情况

碳酸锂价格波动，成本控制难度大。碳酸锂价格从一季度大幅下降到二季度的价格回升，对于亿纬锂能电池成本的影响分别在一二季度的财报里面得到了充分的印证，碳酸锂价格一季度下降对亿纬锂能的利润有正向促进的作用，碳酸锂价格二季度回升则对亿纬锂能的盈利能力带来不小的影响，成本的控制受碳酸锂价格波动较为明显。对锂电池的主要原材料价格波动的影响，亿纬锂能也是及时的做出了战略应对。近几年，亿纬锂能已经在青海、四川、云南、湖南等地进行了锂资源布局，对其未来应对资源端的价格波动、有效控制产品成本、稳定产品利润率意义深远。

再谈行业产能“剩与不剩”

近年来，新能源汽车行业迎来爆发式增长，动力电池企业为了迎合这一轮增长也开始了大规模产能扩张。2022年以来，由于部分原材料价格直线飙升，车企抢单保供的意愿更加强烈，车企出现大量囤货的现象，加之头部电池企业垄断高价的行为，车企纷纷寻求二供、三供，直接将扩产的动力传递到二三线电池厂商，引发了整个动力电池产业的扩产激情。但进入2023年以来，原材料价格大幅回落，电池成本下降随之引发降价，但部分车企仍在消化先前囤积的库存，采购行为并不积极，甚至出现了不少的“毁单”行为，这对于大幅扩产的动力电池企业来说无疑是巨大的压力，许多电池厂产能利用率维持了低位，甚至很多企业的产线并未开工运转，大量预计2023年投产的产线也都推迟延期了。在经历一轮又一轮扩产后，行业同质化现象问题严重，动力电池产能过剩的问题暴露出来，进一步引发了行业的“内卷”行为。

据测算，2023年1-7月动力电池产量和装机量之前的缺口超过100GWh（刨除出口部分），库存压力巨大。产能过剩但需求增长不及预期，进一步引发了电池企业的价格战，宁德时代、蜂巢、亿纬锂能纷纷提出了降价方案。根据真锂研究数据，当前三元0.65元/wh，磷酸铁锂0.58元/wh，价格降至历史低点。在此背景下，扩产潮引发的同质化产能过剩，进而电池价格下降，开启了动力电池企业的淘汰赛，从2023年一季报来看，欣旺达、孚能科技等二三线电池企业出现了净利亏损的现象，这或许与原材料价格波动、管理成本提升等因素有关，虽然二季度盈利有所提升，这无疑看出市场强力洗牌的效应，一着不慎满盘皆输。

总体来看，集中扩产的弊端已经显露出来，产能过剩是行业发展不可漠视的问题，其引发的一系列问题加剧了行业的竞争格局，但过剩产能同质化问题却是症结所在，亿纬锂能董事长刘金成曾指出："唯一不会出现过剩的是质量上乘、成本低的电池产品，"同质化产能确实已经严重过剩，但优质产能不足的问题也掺杂在其中，推进高端产能、优质产能发展，淘汰落后产能或许是接下来行业调整的一个方向。

多点开花，重点突破

在20多年的发展历程中，亿纬锂能也是在不断经受挑战中发展起来，应对当下的市场环境和自身问题，有一套自己的方式方法。

业务精细拆分，便于精细化管理。亿纬锂能以前的业务划分是锂原电池业务和锂离子电池业务，今年首次改为消费电池业务、动力电池业务和储能电池业务。消费电池领域，凭借着啃老本的产能和产量，亿纬锂能消费电池业务营收和毛利率均有所下滑，是亿纬锂能唯一毛利率下滑的业务。该业务守成有余，但是增长方面则没有任何看点。动力电池和储能领域，与消费类电池相比，亿纬锂能发力动力电池和储能业务，产能、产量和装机量均实现大幅提升，动力电池装机量同比实现了三位数增长，加快了开拓市场的步伐，动力电池和储能业务已经成为亿纬锂能业绩的重要增长点。综合2023年1-7月动力电池装机情况来看，亿纬锂能市场占有率上升到第五位（图二），上升势头迅猛。

图二：2023年1-7月国内动力电池装机量前十

发力46系大圆柱，抢占市场份额。亿纬锂能一直在持续加码对于锂离子电池业务的研发投入，软包、方形和圆柱电池路线齐头并进。但是随着特斯拉、宝马等新能源前沿车企对于 4680 和 4695 大圆柱电池的青睐和投入，亿纬锂能也将重心逐步全部转移至大圆柱电池的研发。截至今年二季度，亿纬锂能已经在国内率先完成了 46 系列等高比能大圆柱电池的布局，产线运转良好，完成了 100 万颗 46 系列三元高比能电池生产下线，达到了商业化交付的能力。优秀的电池品质帮助亿纬锂能获得了国内国外多家车企的青睐，其中圆柱磷酸铁锂电池已取得的未来 5 年的客户意向性需求合计约 88GWh，而三元大圆柱电池已取得未来 5 年的客户意向性需求合计约 392GWh，完全能够覆盖公司之前募投项目新增的储能动力电池产能。46系大圆柱电池产能作为优质产能，有助于亿纬锂能跨越行业产能过剩的“卡夫丁峡谷”，亿纬锂能将继续深耕46系大圆柱电池领域，实现从“人无我有”到 “人有我优”跨越，此重点领域必将成为亿纬锂能应对市场变局的一大“利器”。

八月份以来，众多车企纷纷宣布再次降价，这种压力势必会传导至电池生产企业，但亿纬锂能凭借完善的业务布局和优秀的研发能力，定会在市场考验面前积极应对、突出重围。

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