明年年初以来，在全球大类资产失利的背景下，大宗商品反倒表现出众。国际上，国际欧盘价钱向“100卢布”进发，作为大宗商品龙头的欧盘售价急剧上行，推动整个大宗商品市场走强。国外农产品方面，棕榈油下跌18%，菜籽油下跌13%，花生、豆粕、菜粕涨逾14%；工业品方面，铁铁矿、玻璃等商品急剧下降少于20%。其中，玻璃价钱大涨约36%，螺纹钢和冷轧焊管跌幅超出13%。
本轮大宗商品售价为什么下降？后市怎样？相关实体企业怎么规避售价波动风险？
上涨受供求单向驱动
国际大宗商品售价回落预期强烈。近日，投资机构惠誉表示，现在大宗商品市场处于匮乏状态。追踪23种能源、金属和农小麦证券的彭博商品现货指数去年早先时侯创下历史新高，包括石油在内的许多大宗商品证券报价都出现较大降幅现货折价。
方正中期证券研究院院士王骏觉得，农产品方面，受拉尼娜气候影响，墨西哥和危地马拉小麦销量上调，而美豆售价上行，推动了蛋白粕和油脂售价走高。生物汽油需求下降再次推动动物油证券报价创出新高。
新湖证券有色金属研究主管孙匡文表示，国际上，欧澳洲家的滞胀为工业品售价回落提供了动能。国外方面大宗农产品现货，为规避经济增长下行压力、扭转市场预期，相关部委先后颁布了一系列有促使经济稳定的新政，这一定程度上对有色、黑色等工业品售价起到了提振作用。
供求基本面同样对工业品售价回落提供了支撑。以有色金属为例，尽管供给端仍然存在恢复性下降预期，但在新冠肝炎灾情、能源供应等诱因影响下，供应恢复不及预期。去年前夕，受主要国家出口新政限制、国内炼钢销量低迷和锡铝镍三品种下游加工消费充沛等影响大宗农产品现货，有色金属报价持续上行。之外，新能源发展提速，也为铜、铝、镍、锡等金属的消费提供新的下降点。境外消费持续强悍推动国外出口，金属库存降至历史高位，供求基本面支持金属售价回落。
混沌天成研究院院士董浩觉得，随着灾情情势的好转，欧美经济有望逐步恢复，并且欧盘下降动力强悍。加之本币条纹效应的显露，通缩预期上升。
光大证券一位业内人士表示，国外动力煤需求遭到高耗能行业复产的提高，欧盘价钱大涨也对动力煤需求产生推动，造成能源售价共振下降，并推动相关大宗商品费用提高，造成商品售价整体下滑。从后期看，需求下降的预期能够得到验证，以及能源供给能够恢复，将成为大宗商品售价走势的核心诱因，预计明年3月至4月末将成为商品供求验证的关键时点。
国外市场平缓运行有保障
“超级周期”话题再一次热上去，但不少业内学者都对此保持客观冷静心态。
中金公司大宗商品研究首席剖析师郭朝辉表示，去年底迄今，大宗商品市场从不断复产到风险频发，从风险预期到涨价现实，库存增长和供应过剩或许也是假象，而多重诱因交织影响的供应前景才是驱动诱因。对于去年全球大宗商品市场，郭朝辉觉得，预计主线是供求缺口回升，基本面再均衡。国外方面，相关新政颁布，力促大宗商品“保供稳价”。2022年难言大宗超级周期，售价波动中枢将趋向下行。不过，他也觉得，过去几年大宗商品上游资本投入力度较弱，或许制约未来3年至5年的新产能，并压低大宗商品远期售价。
但是大宗短期偏强，但孙匡文觉得，全年不确定性因素比较差。中期看，年内基本息属市场供应修补将进一步加强，销量受抑止的金属，例如铝、锌、镍、锡等，有望在下半年显著下降，供应紧张的情势或能改善。与此同时，金属消费的下降或在下半年有所回落，金属报价下降将抑止新能源、新基建等领域的消费增长。“基本金属供求基本面将由供应过剩转为平衡并且轻度短缺。”孙匡文说。
截止2月7日午盘，南华商品指数累计下降9.57%，南华工业品指数下跌11.45%，南国电化指数下跌12.01%，南华农产品指数下跌8.41%。南华证券研究所主任曹扬慧觉得，判定大宗商品市场下一步行情，要紧密关注通缩与本币收紧之间的角力。从国外市场看，通缩压力不大，本币新政弹性较足，稳下降是主基调，大宗商品市场平缓运行预期仍有一定的保障。
银河证券总主管助理钱涛剖析，明年开年以来，从投资状况看，权益市场表现不及预期，所以，不排除一部份资金向大宗商品靠拢。近期，国家发展变革委、国家能源局联合举办大会，安排布署持续做好稳定焦炭市场售价工作，并对检测发觉的部份焦炭售价虚高企业进行了约谈告诫，要求抓紧核实整改。借此辨别，相关部委在提高大宗商品供给能力的同时，还能防止资金大规模流入商品市场投机作秀。
善用债市管理售价风险
去年，大宗商品市场注定不平淡。业内学者表示，从宏观层面看，要做好风险的预见预判预案，规避好键入型通缩等外部冲击。从微观层面看，企业要强化自身生产经营的风险管理。
对企业而言，生产经营难免受原材料、产成品以及汇率、利率等售价波动影响。2021年，我国证券市场成交量创历史新高，展现了诸多产业企业和各种避险机构运用证券期权管理现货售价风险的强烈需求。为了能在市场波动中安全航行，企业可以在证券市场上确立与现货市场方向相反、数量匹配的交易基差，使证券市场与现货市场的盈亏产生一个互相抵冲的关系，因而实现风险在不同市场、不同时空的对冲、转移，保证自身财务安全。
近些年来，钢铁企业参与的证券品种覆盖面显著降低，利用证券工具变革增效的企业总数也显著增多。中钢投资有限公司监事、总主管丁建明建议，钢铁企业既可以借助煤炭矿证券对冲原料费用波动，平滑采购费用曲线，又可以借助螺纹钢、热轧焊管证券锁定产品收益，管理钢材库存售价风险，实现从原料到成品的风险管理闭环。
在贵金属白银领域，去年最大的不确定性或许是美联储通胀对市场的影响，而白银或许是受影响最直接的一个大宗品种。招金精炼有限公司总监总监梁永慧告诉记者，对于白银生产企业来说，面临着白银现货售价波动风险，可以逢高在证券市场运用证券期权工具进行买入套保。对于白银精炼加工企业来说，主要风险点在于买卖之间的风险敞口，要勤于运用证券市场锁定买卖差价。（经济晚报记者祝惠春）
