基于实物期权定价模型的矿产资源资产价值估算研究

——铜矿项目的案例实证与情景假设分析

李天阁王争艳宋昆鹏

范秋博李小慧黄聿铭

内容提要：矿业权作为实现矿产资源价值的必然手段，对其科学合理地评估是实现矿产资源优化配置和矿业资本市场发展的基本要求，也是矿业经济持续发展不可或缺的环节。本文考虑离散时间交易和支付红利条件，兼顾风险和利益双目标，根据复制期权极小方差规则提出了新实物期权定价模型。经过数值分析比较，改进模型使其更加贴合实际期权价格。通过案例实证与情景分析可见该模型能够较好地估算矿产资源资产价值，从而提高矿业权价值评估的准确性。基于此，建议以矿产资源基础数据，建立多层次矿产资源资产价值体系;加强矿产资源储量登记数据库建设，实时监控并发布价格动态变化信息;推进核算方式纵深化发展，提高矿产资源价值核算的全面性和准确性。

关键词：期权定价;矿产资源资产;价值估算;

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作者单位：李天阁、王争艳、宋昆鹏、范秋博，河南省国土空间调查规划院；李小慧，河南省地质局生态环境地质服务中心；黄聿铭，河南财经政法大学