帝科股份（300842.SZ）预计2025年录得归母净亏损2亿元-3亿元，同比由盈转亏；扣非净利润1.6亿元-2.4亿元，同比下降63.56%-45.34%。
帝科将业绩变动归结为“非经常性损益对归母净利润的影响金额约为-4亿至-5亿元”。
业绩预告显示，为应对银粉价格波动风险，公司通过白银期货合约进行对冲操作；为降低银粉采购成本和应对银粉价格波动风险，公司进行了白银租赁业务。
2025年，银点快速、大幅上涨，公司对白银期货和白银租赁按照资产负债表日银点计提的公允价值变动损失金额较大。
翻译下，就是帝科做的是光伏导电银浆，原材料是白银。但因为2025年下半年白银价格波动太大，怕买贵了，所以帝科用“期货”和“租赁”来对冲风险（相当于买保险或套期保值）。
结果没想到白银价格涨得太猛、太快，帝科做的期货和租赁，在会计上要按“当前市价”重新估值（公允价值计量），这造成了账面上浮亏巨大。
不过，帝科存储业务取得不错成绩。
公司持续加大存储板块投入和布局，通过收购江苏晶凯实现存储业务“芯片应用性开发设计-晶圆测试-芯片封装及测试”一体化产业布局，提升产业竞争力。
同时，DRAM市场景气度持续提升，2025年存储芯片业务实现收入约5亿，收入规模和盈利能力均同比大幅增长，尤其是第4季度单季度实现收入约2.3亿。
此前2025年前三季度，帝科存储业务收入2.69亿元。
可以看到，25Q4一个季度收入将近前面3个季度之和。
这得益于DRAM价格自2025年二季度持续上涨，帝科一体化布局强化盈利能力。
帝科表示，未来，公司将继续加大存储市场开发和产品研发力度，把握高景气市场机遇。
事实上，因DRAM涨价、钙钛矿叠层（太空光伏），帝科已经连续两日股价暴涨。
1月12日，帝科在互动易表示，公司及控股子公司为全球领先的钙钛矿叠层电池导电浆料供应商，产品性能处于行业领先地位，已成为众多钙钛矿叠层电池中试线的基准浆料供应商。
1月13日，又表示，公司持续关注导电浆料在太空光伏等高可靠性需求领域的应用。目前，公司相关导电浆料产品已经用于商业航天卫星太阳翼。
受此消息提振，1月13日，帝科放量20CM涨停；1月14日，再度放量大涨11.81%。
帝科最新股价80.65元/股，距离2021年高景气时创下的94.86元/股的高点已不远。
以下是帝科股份2025年10月28日投资者关系活动
Q1：公司收购浙江索特的进展情况，3季度浆料出货量是否已包含索特的出货？
A1：2025年9月9日，浙江索特已完成相关工商变更登记手续，并取得了安吉县市场监督管理局核发的《营业执照》。
本次工商变更完成后，公司成为浙江索特控股股东，持有浙江索特60%股权，浙江索特纳入本公司合并报表范围，公司通过浙江索特控制原杜邦集团旗下Solamet®光伏银浆业务。
公司第3季度浆料出货量统计已包含浙江索特9月份的出货。
Q2：公司高铜浆料最新进展？
A2：公司与下游战略客户的合作进展顺利，已实现持续量产出货，预计第四季度实现GW级量产线投产。
技术方面，高铜浆料解决方案在种子层和高铜浆料的配方优化上取得扎实进展，综合效率与性价比持续提升，特别是配套验证了高铜浆料方案与TOPCon3.0高效工艺的兼容性与可扩展性。
随着战略客户的量产使用，形成示范效应后，其他电池组件一体化龙头企业会进行相应的产能跟进，预计明年会形成更大规模的出货量。
Q3：今年银价上涨明显，对公司利润是否有影响？
A3：公司主要采取以销定产的生产模式和以产订购的采购模式，通常在接到销售订单当天即结合销售订单、生产计划及备货情况同时下达银粉采购订单，导电银浆产品销售价格和主要银粉采购价格均以同期或相近银点价格为基础定价。
此种定价模式使得银点对银粉采购价格的影响可以通过销售定价向下游客户传导，公司不直接承担银粉价格大幅波动的风险。
为进一步降低银点价格波动风险，公司对销售订单与采购订单的白银差额部分进行白银期货对冲。白银期货对冲与公司日常经营需求紧密相关，具备明确的业务基础。
银点波动，影响营业收入、营业成本、投资收益和公允价值变动收益这几个报表科目在不同期间的数据列示，不影响公司长期整体实际经营利润。
本期银点快速上涨，公司对白银期货和白银租赁按照资产负债表日银点计提公允价值变动损失，但存货不能计提增值，在期后现货实际销售时体现在销售毛利里。
Q4：公司目前浆料的加工费趋势如何？
A4：目前，公司的TOPCon银浆加工费相对稳定，HJT和TBC电池的浆料加工费要高于TOPCon银浆。未来随着TBC/HJT等新电池技术产能的进一步增长，和高铜浆料及其他低银金属化技术创新与产业化发展，对于改善未来公司的盈利能力具有重要积极作用。
Q5：上市公司本次收购江苏晶凯与现有业务协同情况？
A5：存储业务板块是上市公司新近重点布局的业务板块，上市公司2024年9月收购因梦控股51%股权，根据业务发展情况在2025年10月公告收购江苏晶凯62.5%股权，实现了存储产业链闭环。
因梦控股主要负责自有品牌DRAM存储芯片产品应用性开发设计、晶圆采购和产品销售，江苏晶凯主要负责存储芯片封装测试以及晶圆测试业务，主要客户为因梦控股。两次收购完成后，上市公司存储业务实现了贯穿“应用性开发设计--晶圆测试--封测”一体化产业链。
Q6：请简要介绍公司存储业务前沿产品布局情况？
A6：在现有消费电子领域公司存储业务将紧跟市场需求推进内存产品代际更迭，同时存储板块新产品重点布局SoC-DRAM合封类产品、CXL以及LPWDRAM（低功率高位宽存储芯片、或称Mobile-HBM）等AI算力及端侧AI相关产品，公司将加大相关产品及先进封装工艺、测试技术的研发力度，根据相关产品市场应用场景的落地进度，择机推进量产。
Q7：请简要介绍公司存储业务短长期增长主要驱动因素？
A7：公司存储业务主要聚焦于DRAM领域，2025年前3季度实现销售收入2.69亿，大幅增长，第3季度盈利能力亦大幅提升。
未来三年基于市场需求以及公司存储业务核心竞争力，公司存储业务有望实现持续增长。
短期视角下，公司存储业务Q4预期增长主要来自于价格及出货量的增长，价格层面，DRAM产品市场价格自2025年2季度起持续大幅上涨；出货量层面，市场需求整体较为充足，公司客户体系覆盖广泛，历经2、3季度DRAM存储价格快速上涨导致的市场波动后近期市场价格涨势有所放缓，公司将择机适当增加出货量。
长期视角下，存储业务增长驱动力主要来自于两个层面，市场层面，受AI算力快速增长以及端侧AI的持续渗透，存储市场需求持续增长并对产品价格形成有力支撑，且国产存储晶圆产能爬坡也进一步推进了国产存储产业的市场空间；公司层面，因梦控股自有品牌存储业务将依托于“应用性开发设计—分选—封测”一体化带来的成本品质技术优势以及与主流SOC芯片设计企业生态协同能力，充分把握存储产业机遇。
