化工催化剂下游行业状况

（1）煤化工行业

① 资源禀赋决定了传统煤化工的兴起

传统煤化工是指我国自建国初期开始发展起的基础煤化工工业，发展煤化工适应于我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋，且下游应用广泛，因此得以成为我国化学工业“从 0 到 1”的最初突破点，也是我国煤化工发展初期的写照：粗放、分散，但成就了我国从农业国到工业国的迅速转型。

传统的煤化工主要就是三大核心产品：（1）煤制合成氨→尿素，用以解决 960 多万平方公里上的土地肥料问题；（2）煤制焦炭，焦炭用于高炉炼铁和有色金属冶炼，保障钢铁、有色重工业的快速崛起。（3）煤制电石→PVC，提供生产路径简单、成本较为低廉的通用塑料来源。

② 传统煤化工走向现代煤化工

传统的煤化工发展的转折点在 2010 年前后，当时我国基础煤化工产品基本实现自给，且不拥有足够的出口竞争力（难以和海外以石油为原料的化工企业竞争），效益受到严重制约，投资回报率也大幅下降，煤化工企业因此不得不沿着煤化工技术路线布局新产品。因此，旨在“追求更高效益，拓展产品线、填补更多市场空白”的现代煤化工应运而生。

现代煤化工相比于传统煤化工，是产业升级的进程：

A、产品更新

现代煤化工生产更多品种、效益更好的产品，在产品领域，现代煤化工延伸的方向包括：传统煤化工产品的下游深加工产品，例如煤制甲醇向下游延伸至烯烃、醋酸、甲醛、有机胺等；仍存在进口依赖、市场效益更高的产品，例如烯烃、醋酸、乙二醇等；突破技术壁垒，生产更细分、更精细、附加值更高的精细化工产品。

B、原料以及成本控制

相比于传统煤化工需使用无烟煤为原料，现代煤化工通常使用气流床工艺，采用更加廉价的烟煤/动力煤为原料。

C、集约化、更环保

相比于传统煤化工，现代煤化工具有更深的一体化、集约化程度，优秀的现代煤化工企业往往以一体化园区为基础，一体化、集约化地布局从煤气化到终端产品。现代煤化工退城进园，对副产品更深层次的综合利用，对三废的更妥善处理，产业更为环保。

③ 现代煤化工产业链

现代煤化工突破了传统煤化工的产品限制，形成了 PE（聚乙烯）、PP（聚丙烯）、乙二醇等大宗品种的产业链。

现代煤化工与传统煤化工产业链比较

资料来源：中信建投

现代煤化工另外的延伸方向之一是石油化工下游的、高货值的细分产品，也是未来的煤化工工业新的突围方向。

现代煤化工向石油化工下游延伸产业链

数据来源：石油和化学工业规划院，中信建投

另外现代煤化工处理炼焦副产的煤焦油，以及煤化工副产废气中含有芳香族混合物，使得煤化工产业延伸至含有苯环的精细化工结构，如甲苯、萘、蒽、沥青、苯酐等。而部分新型煤化工工艺已经向下延伸到芴系、工业苊、吲哚、喹啉乃至精细高分子材料。

煤焦油深加工延伸产业链

资料来源：中信建投

我国“煤多油少”的资源禀赋决定了以煤为主体的能源结构，油气支撑能力相对较低，2022年度煤炭消费量占能源消费总量的 56.2%。2022 年中国能源生产以煤炭为主，煤炭消费量增长4.3%，原油消费量下降 3.1%，天然气消费量下降 1.2%，电力消费量增长 3.6%，近年来国内现代煤化工行业保持快速增长。

2022年由于国际油价波动加剧，年中布伦特原油价格冲高至 128美元，煤制油、煤制气等现代煤化工项目经济效益普遍较好，但煤制烯烃利润有所下滑，煤（合成气）制乙二醇项目亏损，现代煤化工项目运营出现两极分化。

2022 年，我国煤制油、气、烯烃、乙二醇等产品总产量达 2,749.1 万吨，比上年提高 12.7%；年转化煤炭 1.069 亿吨标准煤，比上年提高 9.2%；年营业收入合计 2,017.9 亿元，比上年提高24%；利润总额 131.9 亿元，比上年提高 58.9%。

煤制油利润实现大幅增长，截至 2022 年，煤制油项目已连续 3 年无新增产能，总产能维持在823 万吨，装置平均利用率提高至 89%，比上年提升 6.4 个百分点，利润大幅增长，达到 71.7 亿元。

煤制气总产能维持在 61.25 亿立方米；产能利用率为 100.6%；年营收合计达 230.8 亿元；利润总额为 60 亿元，扭转了 2021年的亏损局面。煤制烯烃产能增加 20 万吨，总产能达到 1,772 万吨；产能利用率为 104.4%，比上年提高 10.2个百分点；年营收达 1,109.3 亿元；

利润总额为 30.1亿元，但较上年有所下滑。煤（合成气）制乙二醇产能产量双增长，产能利用率保持低位运行。2022 年，煤（合成气）制乙二醇新增产能 280 万吨，增幅达 34.9%，总产能达到 1,083 万吨（未剔除 8 个合计产能共 150万吨的长期停产项目），占我国乙二醇总产能的 43.2%；产量 405.6 万吨，较上年增加 25.5%；产能利用率 37.5%，比上年下降 2.7 个百分点。因产品应用受到一定局限、进口低价产品冲击等因素影响，煤制乙二醇效益难有提高，行业营收为 165亿元，亏损 29.9 亿元。

预计 2023年煤制油和煤制气产能保持稳定，煤制烯烃新增产能 160万吨，总产能达到 1,932万吨；煤制乙二醇产能新增 180万吨，总产能将达 1,263 万吨。

未来很长一段时间，煤炭在能源生产中的地位将不可替代。发展煤化工，为国家能源安全提供保障，既是国家能源战略技术储备和能力储备的需要，也是促进煤炭清洁高效利用和煤炭产业转型升级的重要举措，国内煤化工行业快速增长为催化剂行业较快发展提供了坚实基础。

甲醇制烯烃的 MTO工艺、甲醇制丙烯的 MTP 工艺、煤制乙醇工艺及煤制乙二醇工艺、甲醇制BDO 均为目前煤化工领域重要的化工工艺技术；现代煤化工可大规模生产甲醇、BDO、甲醛、乙二醇、芳烃、烯烃等众多化工原料及化工产品。催化剂技术对煤化工的行业发展具有决定性影响，在煤炭转化为液态以及煤化工合成方面，催化剂都是必不可少的重要原料，现代煤化工的主要技术难点在于核心催化剂的研发，催化剂行业随着现代煤化工行业发展而快速发展。

（2）石油化工行业

石油化工行业作为我国经济的支柱产业之一，中国石油和化学工业联合会发布的 2022 年度中国石油和化学工业经济运行报告显示，2022 年，石油和化工行业营业收入达 16.56 万亿元，同比增长 14.4%，创历史新高，实现利润总额 1.13万亿元，同比下降 2.8%。

石油化工行业中超过 90%的反应均需要催化剂参与，其对催化剂的需求占整个工业催化剂需求的比例接近 70%。石油化工催化剂品类繁多，主要有氧化、加氢、脱氢、羰基合成、水合、脱水、烷基化、异构化、歧化、聚合等过程，均需使用催化剂，石油化工行业业务增长将会带动催化剂业务增长。

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