今天是1月27日星期二，我们惯例工作日每天更新A股行情走势文章。如果大家觉得有用可以点赞关注，点点爱心推荐，转发给更多的人看到，如果有不同的看法，可以发在评论区大家一起讨论。

消息面：服务业开放与地缘事件并存

机构观点呈现明显分歧，但整体偏乐观。兴业证券认为，流动性充裕是支撑本轮春季行情向上的核心驱动力，背后来源于险资“开门红”支撑新增保费入市、居民存款集中到期与人民币升值吸引的境外资金回流。

中信建投则提出“景气为纲”，建议坚守“科技+资源品”双主线，认为AI半导体/新能源仍是当前的景气核心，同时AI应用/太空光伏/创新药等热点景气催化不断。

国金证券则强调配置实物资产与中国资产双主线，推荐关注铜、铝、锡、黄金、锂、原油等实物资产，以及具备全球比较优势的中国设备出口链。

这些机构观点显示，尽管市场短期可能面临调整，但春季行情整体趋势仍未结束。

政策面：逆周期调节与高水平开放并行

近期监管层实施逆周期调节，旨在引导市场稳健运行。财信证券指出，这种逆周期调节有利于市场行稳致远，为居民财富保值增值、经济转型升级与科技自主可控提供良好环境。

东方证券分析认为，指数层面在元旦后的“一鼓作气”式上行后，动能面临持续减弱的可能，依旧维持高位震荡格局。核心原因在于春节前的长假效应临近，交易热度可能下行，另一方面，监管层已释放逆周期调节信号。

政策面的温和降温并不意味着市场转向，而是希望市场避免过快上涨带来的风险，实现更可持续的发展。这种政策导向有助于A股市场形成更加健康的结构性行情。

国际市场联动：美股稳健与商品走强

隔夜美股表现强劲，为今日A股开盘带来积极情绪。道琼斯指数收涨313.69点，涨幅0.64%，报49,412.40点；标普500指数上涨34.62点，涨幅0.5%，报6,950.23点。

欧洲市场同样多数上涨，德国DAX30指数涨0.30%，英国富时100指数涨0.05%，法国CAC40指数虽然微跌0.15%，但整体表现平稳。

人民币汇率方面，1月26日人民币对美元汇率中间价报6.9843，调升86个基点。人民币走强通常有助于吸引外资流入A股市场，对市场形成支撑。

值得注意的是，纳斯达克中国金龙指数收跌0.6%，这表明在美中概股表现相对疲弱，可能对A股相关板块形成一定压力。

基本面：经济温和复苏，结构分化明显

从宏观经济数据来看，2025年12月中国官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，重返扩张区间。

中邮证券的宏观研究显示，从高频数据来看，2026年春节位于2月中旬，1月是春节前的最后一个完整生产月，为了保持供应平稳，1月生产或小幅回升，外需或存在提前发货，1月出口亦有望保持韧性。

不过，研究也指出，12月PMI建筑业景气度较为明显改善，但1月高频数据显示，建筑业实物工作量并未显著启动，100大中城市拿地意愿相对较弱，30大中城市商品房销售景气度较低，或掣肘投资。

整体来看，经济基本面呈现“生产平稳、外需韧性、投资仍待观察”的特征，为A股提供了相对稳定的宏观环境。

资金面：内外分化，结构再平衡

市场正经历着一场规模空前的资金结构再平衡。最显著的变化来自被视为“国家队”代表的宽基ETF。

据中泰证券统计，在1月15日至1月23日的7个交易日内，约12只中央汇金重仓的宽基ETF出现大规模资金流出，合计金额高达5590.87亿元，平均每日流出接近800亿元。

这轮资金流出呈现出明显的结构性特征。其中沪深300ETF流出占比达到59%，中证1000ETF流出占比16%，这两大板块成为资金撤出的主要方向。

中信证券分析认为，这种减持可能更多是配置型资金在市场承接力强、做多情绪高的阶段选择兑现收益。这种大规模资金流出并未导致市场整体流动性枯竭。

与宽基ETF流出形成鲜明对比的是，行业主题型ETF同期仍有约1100亿元资金流入，显示资金并未离场，而是在进行结构性调整。

技术面：高位震荡，关键位置争夺

当大资金在宽基指数上呈现撤退态势时，市场的技术特征呈现出独特的分化格局。

从关键位置来看，上证指数上方面临4150点阻力，强阻力区在4180-4200点；下方则有4080-4100点支撑，强支撑位于4030-4050点。这一狭窄的震荡区间反映了当前市场多空力量的微妙平衡。

一个值得注意的技术现象是：尽管沪深300等主要宽基指数表现承压，但平均股价在回踩10日均线后已开始新一轮上涨。只要关键均线支撑不被有效击穿，个股层面的上涨趋势可能仍将延续。

技术分析在当前市场环境下面临一定挑战。沪深300ETF成交活跃但似乎受到某种“压制”，使得传统技术指标在一定程度上失灵。这种“指数受压，个股轮动”的格局，要求投资者更加关注市场结构而非简单跟踪大盘指数。

投资情绪面：狂热降温，回归理性

监管层的系列举措已经对市场情绪产生了明显影响。摩根士丹利最新报告显示，该行编制的A股投资情绪指标已显著回落至正常水平。

截至1月21日，该加权指标按周下跌33个百分点至57%，一个月平均值则按周上升3个百分点至61%。这一数据变化表明，短期狂热情绪已经降温，但中长期市场情绪仍然保持在相对积极的水平。

情绪降温的直接触发因素是监管层的主动干预。1月14日，沪深北三家交易所宣布自1月19日起提高融资保证金比例，旨在抑制市场过度投机现象。

随后，宽基ETF的大规模资金流出进一步强化了监管降温的信号。

国贸期货分析师郑雨婷指出，当前监管层的态度是打击“蹭热点却无基本面支撑的伪龙头”，而非“热门赛道本身”。这种精准调控的思路，有助于市场从情绪驱动转向基本面驱动，符合引导市场走向“慢牛”的长期目标。

行情预判：节前震荡，结构主导

综合七大维度的分析，今日作为春节前最后一个交易日，A股大概率将延续指数震荡、结构分化的格局。节前效应将更加明显，市场交投可能进一步清淡。

从指数层面看，上证指数可能在4110-4150点区间内窄幅震荡。若早盘能够站稳4130点，不排除上探4150点阻力的可能；若失守4110点支撑，则可能下探4080-4100点区域。考虑到长假期间的不确定性，部分投资者可能选择持币过节，这将抑制市场的整体活跃度。

板块方面，预计呈现“商品强、科技稳、权重平”的特征。贵金属、有色金属等商品板块有望延续强势，受国际金价突破5000美元/盎司的刺激。科技板块将内部分化，AI算力、半导体等有基本面支撑的细分领域相对稳健。权重板块可能继续受压，受ETF资金流出影响。

热点轮动节奏可能加快，但整体强度有限。商业航天、AI应用、流感防治等可能受消息面刺激有所表现，但持续性和强度受制于节前效应。

持仓建议：均衡配置，攻守兼备

面对春节长假，建议投资者采取“稳健为主，结构优化”的策略，重点把握节后可能的机会方向。

从配置结构看，可构建均衡组合：30%-40%仓位配置于高股息红利资产作为防御底仓，这类资产在土地财政退潮后，其利润上缴和分红成为财政收入的重要补充，政策会保护其盈利能力和分红能力。20%-30%仓位配置于资源品板块，关注铜、铝、黄金等全球定价品种，这些资产正经历“资产配置属性的重估”。30%-40%仓位配置于科技成长主线，聚焦AI算力、半导体、新能源等景气确定性较高的方向。

在操作节奏上，建议避免节前追高，更适合采用“逢低布局，耐心持有”的策略。可关注那些股价处于相对低位、有明确产业逻辑的优质标的。对于节前涨幅较大的题材股，可考虑适度获利了结。

风险控制方面，建议将整体仓位控制在5-7成，留有余地应对节后可能的市场变化。特别注意长假期间海外市场波动、政策变化等不确定性因素。对杠杆操作保持谨慎，严格执行止损纪律。

春节前市场在政策引导下正从情绪驱动转向基本面驱动，指数的短期震荡不改变结构性机会的存在。市场的乐观是必要的，但需要更加理性。