从铝土矿到氧化铝：2025年重塑铝供应格局的关键项目
聚焦2025年部分重点铝土矿项目
Canyon公司的Minim Martap项目迈入商业化阶段
喀麦隆的铝土矿开发已走出纯粹的概念验证阶段。Canyon公司位于阿达马瓦地区的Minim Martap铝土矿项目已开始商业化运营，标志着中非正在进入更加实质性的全球供应体系。该矿山设计生产低反应性二氧化硅含量的高品位铝土矿，适用于低温和高温两种氧化铝精炼工艺路线。首船发运计划在2026年年中实现。初期年产能为120万吨，显示出较长的矿山服务年限，但项目的实际扩产速度仍将取决于真实采矿条件。
真正定义Minim Martap项目价值的是其矿石品质。其氧化铝含量平均为51.2%，显著高于全球行业普遍的45%至48%区间。更高品位意味着冶炼厂能耗更低，同时在相同铝产量目标下所需原料用量更少，从而降低整体生产成本。
Norman Creek项目巩固力拓Amrun矿区基础
在澳大利亚，力拓的战略规划以几十年为周期，而非短期视角。公司对Norman Creek项目投入1.8亿美元（约合人民币12.96亿元），旨在延长昆士兰州约克角半岛Amrun矿的服务年限，并在不扰乱现有供应的情况下，逐步替代老化的铝土矿资源。
Norman Creek拥有约4.66亿吨高品位铝土矿资源，约占Amrun 9.78亿吨储量基础的近一半，平均氧化铝含量为54.4%。目前，项目现场已展开建设，包括一条19公里长的运输道路、员工住宿设施以及通信基础设施。项目预计于2027年投产，全部建设工程计划于2028年完成。
Arrow Minerals明确几内亚Niagara项目规模
几内亚持续巩固其作为全球铝土矿供应核心的地位。Arrow Minerals宣布，其Niagara铝土矿项目已发布首份符合JORC标准的资源量估算，总量为1.85亿吨，品位为氧化铝42.3%、二氧化硅2.7%。
在这一总体资源量中，包含一个更高品位的核心区，为项目经济性提供更强支撑：其中1.38亿吨资源的氧化铝品位为44%，另有4800万吨达到48.2%的高品位水平。此类品位对追求稳定性与效率的氧化铝冶炼厂极具吸引力，并使Niagara项目具备在今年晚些时候启动初步范围研究（Scoping Study）的良好基础。
力拓也在为其澳大利亚业务进行结构性接续布局。Kangwinan铝土矿项目已启动前期工程和最终可行性研究，目标是在现有年产2300万吨的基础上，使Weipa南部矿区年产量最多提升2000万吨。
该项目旨在替代昆士兰州Andoom矿以及北领地Gove矿的产量，这两座矿山预计将在本十年末逐步关闭。如获批准，Kangwinan最早可于2029年投产，实质上将标志着力拓铝土矿供应体系的一次代际更新。
巴西对铝土矿的布局正呈现出更强的战略属性。Brazilian Rare Earth与力拓已达成协议，共同推进位于巴伊亚州的Amargosa铝土矿—镓项目，将铝原料供应与全球品位最高的未开发镓资源之一相结合。这一合作凸显出，上游铝项目正日益与关键矿产战略交织，而不再是孤立存在。
然而，采矿只是铝产业链的第一步。随着各国竞相将不断扩大的铝土矿供应转化为氧化铝产能，2025年的重点炼化项目已清晰展现出这一趋势。
PT Borneo Alumina Indonesia——SGAR项目
印度尼西亚的炼化雄心正以规模化方式落地。由Inalum与Antam合资成立的PT Borneo Alumina Indonesia在西加里曼丹省Mempawah建设的冶炼级氧化铝精炼厂（SGAR）已于2024年末投产。该项目总投资9亿美元（约合人民币64.8亿元），并将分阶段实施。
到2025年，SGAR单体项目已新增约100万吨氧化铝产能。其影响不仅体现在产量数字上，还为周边地区创造就业并带动新的工业活动。该冶炼厂属于更广泛的国家战略组成部分。印尼还规划建设7座新的氧化铝工厂，合计新增900万吨产能。如果全部11个项目按计划推进，印尼的氧化铝总产能有望在五年内达到1600万吨。
PT Bintan Alumina Indonesia同样沿着扩张路径推进。首期100万吨项目已于2025年第三季度投产；规模相同的二期项目则于2025年12月20日实现满负荷运行。产能爬坡的同时，南山铝业国际主导的基础设施升级同步推进，确保物流能力与炼化产量增长保持匹配，而不是滞后。
通过Vedanta Aluminium对奥里萨邦Lanjigarh冶炼厂的扩建，印度的炼化能力已跨越新的门槛。该厂目前年产能达500万吨，成为中国以外全球第二大氧化铝冶炼厂。
印度全国氧化铝年产能已接近1300万吨，位居全球第三。仅Lanjigarh一厂就贡献了国内总产量的38%，凸显其在印度铝产业结构中的核心地位。
在西澳大利亚州，Alcoa公司正将矿山布局与冶炼厂长期运营相匹配。公司已就扩建珀斯Serpentine水坝附近的Huntly矿展开公众咨询，目标是为Pinjarra氧化铝冶炼厂提供原料直至2045年，并支持未来二十年的更高产量水平。
该方案包括在Myara North、Holyoake和O’Neil区域开展采矿，同时还计划将Huntly与Willowdale矿区的运营延长至2027年。整个审批与评估流程由西澳大利亚州环境保护署负责监管。
几内亚科纳克里正逐步超越单纯的原矿出口模式。位于博凯地区的Winning Consortium Alumina Guinea（WCAG）氧化铝冶炼厂已开工建设，设计年产能为120万吨氧化铝。该项目反映出几内亚向铝产业价值链更深层次延伸的战略决策，将炼化能力留在国内，而不再仅仅作为铝土矿供应国。
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