边看边涨 | 商业航天酝酿新行情

商业航天，到目前应该没人怀疑其战略性了。SpaceX百万颗级的轨道算力卫星，对近地轨道空间的极限战略卡位体现了抢占卫星频轨的紧迫性和战略性，这会倒逼国内加速，低轨卫星从单纯的“通信管道”向“太空分布式AI数据中心”范式转移，远期是要要实现商业航天-6G通信-全息世界以及商业航天-太空经济-星际文明的闭环，当前才是开始，类似于前两年的AI。在商业闭环方面，商业航天>人形机器人，后者都能反复炒，何况商业航天呢。行业逻辑将从单纯的主题投资转向基于供应链业绩兑现的成长投资。

载荷和火箭端，由于军FF方面传闻的影响，近期回撤较大，但今天很明显有点跌不动了。火箭运力就是商业航天的“光通信”，运力是解决当前星多箭少瓶颈的关键，待国内可回收火箭突破后，运力需求会非线性膨胀。

太空光伏，因为T审厂传闻，近期不断新高，但一些澄清导致获利盘集中兑现。太阳能是未来太空能源发展绕不开的方向，万亿级别的通胀环节，这是不争的事实，哪怕没有太空光伏的远期期权，光伏行业自身的反内卷出清和业绩改善，关键是本身位置低，今年也应该有行情。去年12月那会，在内部【交流会】跟大家研究的太空光伏，后来市场才逐渐发酵，投资和交易是需要“智慧”+“勇气”的，在之前有认知差的时候需要智慧，而在普及后的分歧下跌后，往往也需要勇气的，市场是奖励这两种人的。

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商业航天宏大叙事决定了其主线地位的持续性，而产业催化正式延续行情的点火器。年内会有多款中型液体可回收火箭首飞或回收验证，这是产业的加速器。能够展望的是进入2026Q2，政策端与资本端的红利将加速释放，除可能的国家级顶层战略扶持外，蓝箭航天、中科宇航等头部箭企有望密集登陆资本市场。到2026Q3，全球资本市场或将迎来终极催化：SpaceX的IPO，形成万亿级美金估值的巨大示范效应，这种海内外的共振将直接推高国内产业链的估值天花板。

风格轮动方面，要清楚某些价值/红利风格为什么涨，是产业逻辑确定性向好，还是资金高低切。成长和科技股为什么跌，是增长动能减弱，还是风偏不适配。这个时候，最忌讳玩风格漂移，除非你想两头挨巴掌，因为这个长假窗口+情绪退潮中段，是很难完成风格有效切换的，也很难发展出月线级别的主线。好好盯着你手里的，做做差价比什么都强。

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