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【策略】市场处于震荡整固阶段,结构性行情将是重点——A股市场2026年2月投资策略报告

  • 2026-02-06 11:39:25
【策略】市场处于震荡整固阶段,结构性行情将是重点——A股市场2026年2月投资策略报告

宋亦威证券分析师

SAC No:S1150514080001

严佩佩证券分析师

SAC No:S1150520110001

靳沛芃研究助理

SAC No:S1150124030005

宏观方面

2026年年初,出口端在结构优化、产品竞争优势以及经贸环境改善的支撑下将继续成为支撑项;与此同时,年初新一轮政策部署落地,保证了政策的接续性,有望为经济企稳回升提供助力。而价格层面则存在“反内卷”进一步聚焦产能端的支撑,伴随政策的逐步推进,有望带来上市公司业绩端的改善。

宏观流动性方面

美联储1月议息会议如期维持政策利率不变,同时,特朗普提名凯文·沃什为下一任联储主席,沃什对降息的政策主张与特朗普对短期货币政策的诉求相吻合;短期海外流动性将维持在当前水平,进一步宽松需等待至年中前后。国内方面,央行通过买断式逆回购和MLF释放万亿元资金,以应对季节性资金需求,春节前降准必要性下降,预计2月货币政策将延续“适度宽松”基调。

A股流动性方面

在指数实现连续上涨后,作为稳市力量重要工具的ETF一度呈现连续流出,表明抑制过热情绪已成为现阶段的更重要任务。融资也在新规调整后,规模增速受到抑制。公募基金则通过改革的持续推进,进一步助推基金投资良性循环的形成。而股票供给也随着直接融资的推动和市场上涨后产业资本增持意愿的下降,而呈现供给加速。总体而言,在资金供给降速和股票供给提升的合力推动下,流动性的单边流入预期将进一步弱化。

策略方面

市场正处于震荡整固阶段,考虑到市场自身的估值水平和前期逆周期调节的阻力,市场闯关并进一步大涨的概率不大。在增量政策明确前,市场更可能维持震荡行情。而现阶段市场正处于经济数据和业绩的真空期,围绕增量催化展开的结构性行情或是市场维持交投活跃的关键。

行业方面

2月行业配置层面,一方面,可在节前行业风格收敛过程中关注相对低位的消费、周期品种的轮动行情;另一方面,可基于年后题材博弈视角,关注主题性机会的再配置机会,如:(1)在国内外云厂商AI资本开支持续扩张、算力国产替代进程有望加快以及应用端增量催化可期背景下,TMT板块、机器人领域的投资机会;(2)海外光伏扩产计划叠加国家电网4万亿投资催化下,电力设备行业的投资机会。

风险提示

增量政策不及预期的风险、行业景气不及预期的风险、地缘政治风险、会议和政策理解不到位的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2026年02月06日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》

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编发:郭苓芝

复审:朱艳君、张敬华、任宪功 

终审:崔健

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