2026化工板块有大行情?那制冷剂板块三美股份、巨化股份很可能就是最靓的仔

目前各种自媒体貌似都在说2026年化工板块有望启动大级别行情。

如果真如此，那化工板块的制冷剂细分赛道凭借独特的产业逻辑，有望成为最具爆发力的核心主线。

当然从价值投资的角度看，爆不爆发其实都没关系，能爆发当然更好。

与其他化工品类依赖短期供给错配的阶段性机会不同，第三代制冷剂具备全球配额特许政策的确定性、需求增长的成长性、竞争格局优化的持续性。

而核心企业巨化股份、三美股份等制冷剂龙头企业将构建起横跨数十年的长期投资价值。

制冷剂板块的核心竞争力，源于全球统一的配额特许经营制度构建的强壁垒。

在《蒙特利尔议定书》及《基加利修正案》的全球履约框架下，中国自2024年起实施严格的制冷剂生产配额管控，2026年第三代制冷剂（HFCs）总配额维持79.78万吨的紧平衡状态，仅较2025年微增5963吨 。

这一政策本质上形成了“总量锁定、份额集中”的垄断格局。头部6家企业占据超90%的市场份额，其中巨化股份以37.58%的配额占比稳居行业第一，三美股份紧随其后。

更关键的是，中国作为占全球近80%产能的供应核心，龙头企业的配额优势直接转化为全球定价权，这种“全球配额特许经营”模式正是长期行情的核心基石。

需求端的双重增长则为涨价逻辑提供了坚实支撑。

传统领域中，空调“以旧换新”政策延续与新能源汽车渗透率提升，推动制冷剂刚需稳步增长。仅国内新装机空调中R32的占比就已超过80%。

非洲、印度等新兴市场不到10%的空调渗透率，为出口增长打开长期空间 。

同时新兴领域更成为增长引擎：数据中心液冷技术普及带动氟化液需求爆发式增长。

供需缺口的持续扩大，使得2024年初至今R32、R134a等主流第三代制冷剂品种价格涨幅达数倍，且逐季增长，环比只有快涨和慢涨的差别，不像其他大宗上下波动幅度大。

比如去年最牛的有色贵金属，涨价过程中依然伴随幅度不少的回撤，这些有色涨价确定性依然不如第三代制冷剂涨价确定性。

毕竟有色金属的供给可以随着价格不断上涨而释放。同时有色下游也可以随着涨价而寻找替代品。涨价确定性远不如制冷剂。

当然有色板块，个人认为电解铝比其他有色板块的逻辑更长更硬。其他有色理论上供给会随价格不断上涨而放大。

而电解铝在我国4500万吨总产能限制下，即使价格上涨也没法突破政策红线，只能转移到国外去。而我国电解铝产能占比又很高，占全球57％，影响很大。

但电解铝不仅需要充足的氧化铝产能，更需要低成本的电力优势，还需要稳定强大的电网保证。

比如欧洲电力成本，美国电网稳定性等根本无法扩充产能，甚至在不断关闭退出，没法跟我国竞争。

放眼全球，还有哪些国家的电解铝产业优势能和国内媲美？当然印尼，俄罗斯确实具备转移部分产能，但也非常有限。

正因为此，所以个人认为制冷剂板块更加优于电解铝板块，电解铝板块又优于有色板块。

当然与其他化工品相比，第三代制冷剂的涨价逻辑更具备不可复制的稀缺性。

多数化工品类的行情依赖短期产能扰动或周期波动，难以形成长期趋势。

而制冷剂行业已形成“政策约束供给+刚需支撑需求+龙头垄断格局”的三重共振。