苹果:万元是价格之巅还是上涨中继

• 主产区价格整体持稳（如栖霞80#一二级4.00元/斤，洛川半商品4.15→4.20元/斤），但果农统货普遍让价，部分急售。
• 好货因稀缺性维持坚挺（如静宁半商品5.5元/斤），而一般货源价格承压。

二、期现结构与基差分析

• 深度贴水结构
  期货价格显著高于现货，反映市场对节后消费转弱、库存压力重现的预期的不认可，尤其是期货对应的商品果价格，资本市场仍存在看涨预期。
• 基差较前一日走弱109元/吨（因期货上涨而现货持平），期价反弹缺乏现货支撑。

三、市场情绪与预期

• 看跌情绪主导
  Mysteel调研显示，46.15%样本企业看跌下周价格，仅21.15%看涨。
• 商户以消化自存货为主，对果农货采购谨慎，反映对后市信心不足。尤其是对库存货中大量存在的统货、次果、低质高价果价格预期大幅降低。果农认卖情绪增强，抗价心态减弱。
• 春节备货已近尾声，节后将进入传统消费淡季，若节日期间终端动销不及预期，可能引发新一轮抛售。

四、技术面与资金面简析（基于昨日行情）

• 期价小幅反弹（+109元/吨，+1.15%），但成交量与持仓变化未显著放大，属技术性修复。
• 在无新利好驱动下，9700–1000元/吨区间或成短期阻力带。

五、后市展望与操作建议

1）性特征明显

• 上半年：呈现出旺季较旺、淡季不淡的态势，供需共同作用推动期现货价格走强。
• 下半年：旧季苹果高价运行，早熟果开秤价高。然而，随着12月供给集中释放而需求未能跟上，导致盘面承压下行。

2） 产量与质量下滑

• 总产量：全国苹果主产区总产量约为3423.44万吨，同比减少8.34%。入库峰值为近6年来最低。
• 质量问题：由于采摘期间遭遇阴雨天气，多数产区出现水裂纹问题，商品果率下降。山东产区尤其严重，果锈果和水裂纹果的比例分别增加了19.12和3.47个百分点。

3）市场反应

• 收购价上涨：洛川和栖霞产区的新季苹果收购均价均有所上升。
• 走货动能不足：广州槎龙批发市场数据显示，2025年11—12月的日均到货量同比下降，表明市场对苹果的需求减弱。
• 价格支撑与制约：“量少质降”为苹果价格提供了支撑，但“价高销减”的现象限制了价格的进一步上涨。

• 供给支撑与需求掣肘的博弈：尽管低库存和优质货源紧缺强化了供给端的支持，但需求端的疲软和市场接受度的不足成为抑制价格上涨的主要因素。
• 行情预测：未来苹果价格预计将在供给支撑与需求压力之间震荡运行，其中优质货源价格相对稳定，普通货源则面临更大的销售压力。

核心逻辑：

按照目前的行情推断，大概率会形成：“市场行情节前偏稳、节后偏弱，商品果价格预期维持强势，期货交割易逼仓” —— 春节前备货支撑短期价格，但低库存 + 弱需求 + 替代品冲击 + 深贴水结构+统货掉价+商品果挺价+期货交割困难，盘面可能出现：短期震荡，中期回调，长期偏强。

关键观察点：

1. 春节期间终端实际走货情况
   走货好，年后期货必涨，反之可能回调。（尤其礼盒与商超渠道）；
2. 节后首周冷库出库速度
   库存是对前期走货的评估指标，是否断崖式下滑；
3. 柑橘类水果价格走势
   同类水果的价格趋势，对苹果有一定的影响。（若继续低价，将进一步抑制苹果需求）。

操作建议：

• 短线
  期价反弹至9600元/吨以上可轻仓试空，止损参考9750元/吨；短空逻辑：现货行情偏弱，商品指数回调，宏观利空驱动。
• 中线
  考虑高空，逢高做空，目标下看9000–9300元/吨（对应现货3.8–4.0元/斤）；做空逻辑：春节备货结束，行情可能不及预期，节后走货速度下降，窗口期关闭。
• 长线
• 年后维持逢低做多思路，9000以下低多，目标上看10000元/吨（对应现货4.3–4.5元/斤）；做多逻辑：技术看涨，商品果占比低，可交割果数量少，存在逼空可能。
• 套利
  关注期现正机会（买期货+卖现货），但需注意交割成本与时间窗口。

风险提示：若春节期间消费超预期回暖，或极端天气影响物流，可能阶段性推升盘面；盘面大幅拉升，可能引发监管层关注，出台限仓等措施对价格打压形成利空。

ysteel农产品、农业农村部；分析截至2026年2月6日