通常春节前下游停工，化工品该跌，但2026年却出现“淡季不淡”甚至“越淡越涨”的反常行情。这是因为，“政策倒计时”引发的抢购潮叠加了“反内卷”带来的供给侧硬约束。财政部宣布2026年4月1日起取消部分化工品（如初级形状聚醚）的出口退税。为了赶上“末班车”享受退税红利，下游企业集中下单、抢出口，导致像环氧丙烷等原料短期需求暴增，带动了整个板块的情绪升温。
但是过去几年化工行业竞争惨烈，很多企业处于亏损边缘，为了扭转局面：
1.企业开始主动“瘦身”保价；
2.国家政策引导淘汰老旧化工装置，限制新产能无序上马；
3.前期的去库存化以及部分企业检修，许多化工品在春节前处于低库存状态，抗跌性强。
更重要的是，化工板块此前估值处于历史低位，随着涨价逻辑确立，吸引了大量资金从前期涨幅过大的科技股流出，转而进入化工板块“抄底”！
因此，本期从核心竞争力、行业地位以及拥有护城河的5家公司，供大家参考研究！
第一家：万华HX——全球聚氨酯（MDI）霸主
核心竞争力：技术垄断 + 规模化成本优势
行业地位：全球最大的MDI生产商，全球市占率超25%，是这一领域的绝对龙头。
护城河：MDI生产技术壁垒极高，全球仅少数几家企业掌握。万华不仅拥有核心技术专利，还通过九大生产基地的规模化生产，使其单吨成本比行业平均低15%。
第二家：宝丰NY——煤化工成本控制之王
核心竞争力：超大规模一体化+绿氢能源转型
行业地位：全球最大的煤制烯烃单体企业，依托西北丰富的煤炭资源，构建了世界级的煤化工一体化基地。
护城河：极致的成本优势。其聚烯烃产品综合成本比传统的“油制”路线低15%-20%，在行业低谷期依然能保持高毛利率。
第三家：合盛GY——硅基材料全产业链龙头
核心竞争力：资源-能源-产业一体化
行业地位：全球工业硅、有机硅单体产能第一（130万吨/年），是光伏和新能源产业链上游的关键供应商。
护城河：独创的“煤电硅”一体化模式。公司在能源富集区自建电厂，能源成本极低，从而构建了极高的成本壁垒，让竞争对手难以企及。
第四家：云天H——磷化工资源垄断者
核心竞争力：稀缺资源掌控+新能源转型
行业地位：拥有磷矿储量13亿吨，占全球34%，是磷化工全产业链的绝对龙头。
护城河：资源自给率高。磷矿石是不可再生资源，云天化磷矿自给率超80%，使其在原材料价格波动中稳如泰山。
第五家：巨化股份——氟化工全链王者
核心竞争力：完整产业链 + 技术壁垒
行业地位：国内氟化工龙头，氢氟酸、制冷剂产能国内第一，也是国内唯一具备“萤石-氢氟酸-制冷剂-含氟聚合物”完整产业链的企业。
护城河：在第三代制冷剂（配额时代）占据领先地位，并积极布局含氟电子化学品，这些产品是半导体制造不可或缺的材料，具备高附加值和高技术壁垒。
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