前期受原料成本强预期和宏观情绪推动市场行情上涨，但需求层面支撑不足。近期宏观情绪退潮、节前需求减弱，不锈钢期货主力合约在触及高点后出现连续回调，300系现货价格也随之回落，以无锡市场民营304冷轧为例，近半月跌幅450元/吨，报至13750元/吨，环比跌3.1%；200系及400系方面市场暂稳价观望，市场交投清淡。临近春节假期，下游待假情绪浓厚，备货意愿普遍偏弱，且对高价资源接受程度不高，多持观望态度。
节后行情展望：供需库存原料博弈，价格波动增强
节后复工初期，市场库存或惯性累积，而下游需求恢复需要时间，现货价格预计震荡主稳，波动空间有限。而后随着下游行业（如新能源、化工）陆续复工复产，现货需求预计回升，若原料成本支撑存在，价格有望迎来修复性反弹，价格波动空间放大。
供应方面：据Mysteel统计，2026年2月国内43家不锈钢厂粗钢预排产265.1万吨，月环比减少22.62%，同比减少12.49%。春节前后共计12家不锈钢粗钢生产企业进行减产检修，具体情况如下：
需求方面：内需方面，传统建筑领域需求受房地产低迷拖累，整体预计保持温和；而高端装备制造、新能源汽车轻量化等领域高端特种不锈钢需求预计增长，整体预计呈现传统领域偏弱、新兴领域偏强的分化格局。出口方面，受1月起实施的出口许可证新政影响及海外贸易壁垒，出口可能承压，国内供应压力或将加剧。
库存方面：Mysteel统计，截止2026年2月5日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存96.49万吨，周环比增1.29%，库存呈现增量，以200系、300系资源增加为主，节前持续累积，市场压力加大。节后需警惕春节假期导致库存累积，可能在节后初期对价格形成压制，而后随着下游复工复产，补库需求释放，库存有望逐步去化。
原料方面：印尼部分项目年前集中检修，1月镍铁产量大幅降产，预计2月镍铁产量仍有降量，并且26年印尼镍矿供应收缩预期仍存，镍铁价格支撑存在；虽2月初镍铁价格下行拖累不锈钢价格，但短期内下行空间有限，节后仍需关注印尼政策实际落地情况。另外，节前铬矿期现价格表现偏强，铬铁价格也保持坚挺。
总的来说，节后价格波动预计增强，需警惕累库风险，另外需求恢复有待验证，重点关注印尼镍矿政策的最终落地情况。
