临近春节，好多机构大佬们都出去度假了，行情也基本没啥波动，看得都犯困了。最近行情对期权买方很不友好，大家是不是发现买入就亏损，而且期权不跟期货价格走，甚至期货在涨，期权却是亏钱的，比如最近的黄金白银以及铜期权。这背后就是波动率在搞鬼，大家观察下黄金白银的期权波动率就会发现，最近波动率一直在下降，说明在经历一波大幅下跌之后，市场情绪没有之前那么狂热了，开始逐渐回归理性，大家不需要购买期权来对冲，所以波动率在回落。降波的时候，对期权买方是最不友好的，波动率在下降，同时时间价值在损耗，所以买入基本上都是亏损的。相反，这时候对期权卖方是最友好的，基本上是稳赚权利金的，只需要判断对方向即可。笔者作为纯期权买方，3个月赚了60倍的秘密，其实就在于在波动率低位的时候，判断对方向，买入远月合约，然后耐心等待行情爆发，这种胜率不一定高，但是赔率很高，也就是说盈亏比很合适，因为波动率低的时候，期权价格很便宜，我最早买白银的时候，一张期权合约才2250块钱，最后一张能赚15万多，期权价格从175涨到12000多。所以作为期权买方，就一定得等，等到波动率在低位盘整的时候进场。期权波动率（通常指隐含波动率，IV）是市场对未来标的资产价格波动幅度的预期，它由期权市场价格倒推计算得出。它不是历史已发生的波动，而是市场当前的“情绪温度计”。当隐含波动率下跌时，本质上意味着市场参与者预期未来的价格波动会减小，不确定性在降低，或者此前的恐慌/兴奋情绪正在消退。为何会跌？主要原因如下：
1. 事件风险落地（“买预期，卖事实”）
这是最常见的原因。市场在重大事件（如财报、央行决议、经济数据发布、选举、并购消息）前，不确定性极高。交易者会买入期权进行对冲或投机，推高IV。
2. 市场情绪趋于平静
3. 波动率均值回归的特性
波动率具有强烈的均值回归特性。这意味着极高的IV很难长期维持，极低的IV也很难长期持续。当IV因短期事件冲至历史高位时，它有强大的内在动力向其长期历史平均水平回归，只要触发事件过去，下跌就是自然趋势。
4. 供需关系的变化
期权本身也是一种商品，其价格受供需影响。
5. 标的资产价格行为变化
6. 时间效应（尤其是对短期期权）
从交易角度讲，理解IV下跌，对于期权交易者至关重要：
持仓方面：ru2605C17000，如上面分析的，黄金白银有色这些期权最近在降波，而且隔了个春节时间价值会极速损耗，所以全部清仓了（PS：持仓仅作为自己交易记录，不作为买卖依据，仅供参考，期权交易杠杆较大，谨慎参与）
