商业航天没有完蛋，今年的第一波大行情可能会在春节之后两会召开的时候。
这个内容我将会分五个方面跟大家交流探讨:2026年春节之后的商业航天。主要说说商业航天为啥总压着不涨？是真的不行了，还是在憋大招？我建议大家，可以先把这个文章点赞收藏起来，方便过段时间回头再看。
——第一个方面：商业航天为啥最近被压着不涨？我觉得不是赛道不行了，而是估值在“等着业绩”。我知道现在一说商业航天，很多朋友都快绝望了，一方面是整体上一直压着，另一方面是板块内部轮动的也飞快，尤其是春节前这段时间又经历了一波调整，那问题的根源到底在哪儿？我觉得一是前期涨的确实太猛了、太快了。我们翻一下数据就能知道，从同花顺的商业航天指数来看，截至2月初市盈率还在62倍左右，而在2025年底的那段行情里，整个板块平均估值一度冲到了接近一百倍。二是多数标的还在“故事兑现”的路上。有些公司的商业航天业务收入，三年涨了快十倍，但是利润还没有跟上来，规模效应也没出来；还有些公司订单确实是签了，但是交货周期长，钱要想真到账还得慢慢等。三是节前资金习惯性避险，有相当部分的资金，不愿意扛着不确定性过节。所以，这不是产业逻辑没了，而是市场在等待，等待啥呢？——本质上就是在等业绩跟上估值的脚步。
——第二个方面：为啥说看好节后？因为2026年地方两会已经把“商业航天”打成明牌了。商业航天在2024年才首次写进了我们的政府工作报告，但是眼下的情况是完全不一样的——今年1月中下旬，省级地方两会已经全部开完，广东、山东、浙江、河南、北京、天津等十几个省份，政府工作报告里都明确部署了商业航天 。广东的目标是:2026年产业规模3000亿，山东要推动烟台东方航天港，融入国家商业航天布局，北京“亦庄箭”去年的发射，占全国商业火箭九成以上。省级信号已经落地，而随着全国两会3月份的开幕，我相信还是会重点提到商业航天 。而这种“省级铺路、全国定调”的大场面，大阵仗，本身就是最硬的产业支撑。
——第三个方面：春节之后，我个人认为商业航天真正的“发令枪”有两把，也都是已经发生了的大事——1是IPO打样，2是火箭落地。今年1月，蓝箭航天科创板IPO获得了受理，成为了首家适用第五套标准的商业火箭企业；中科宇航也完成了IPO辅导，后面天兵科技、星河动力也都在排队。这就等于是给全行业都打了个样——资本市场愿意给有真技术、真突破的企业开绿灯。
第二是火箭回收突破了。2月11号，长征十号一级火箭在“领航者”号平台旁边成功溅落，这是我国开展的首次火箭海上回收试验。那真正的大行情啥时候来呢？目前东吴证券、中航证券、国金证券几家机构的研判高度一致：认为会在2026年下半年到2027年年初。为啥是这个时间窗口？一是卫星互联网，将要进入到密集的组网期，中国星网要在2029年前完成1300颗部署，订单会从今年下半年开始集中释放；二是可回收火箭经过今年上半年的几轮试验验证后，下半年有望进入常态化复用，发射成本可能会真正打下来；三是第一批IPO企业上市半年后，财报数据会验证商业模式的成色，估值体系要从“讲故事”切换到了“算业绩”。所以从这个角度来看，春节后那波行情也只是序曲，而真正的主升浪还在后头。
——第四个方面：板块再冷，内部也有“轮动的火苗”。我们看最近，太空光伏、太空算力、卫星电源、火箭复合材料等这些细分领域根本就没闲着。有些做相控阵天线的公司的订单，都排到了下半年，有些做星敏感器的企业产能也是拉满了。那这又说明啥呢？我觉得能够说明:资金不是不看商业航天了，是在挑着看——而且是专挑有技术壁垒、有国家队背书、订单能落地的环节。所以板块虽然指数不理想，但也并不代表完全没有机会，而恰恰相反，回调才是吹尽黄沙，始到真金的好时候。
——第五个方面：我个人觉得，现在的震荡，是起势之前的正常蓄力。这也是最需要耐心的一环。商业航天现在处在啥阶段？卫星开始要批量发了，火箭回收已经有实质性突破了，下游手机直连卫星、车载低轨通信都在从0到1。而任何一个新兴产业，从“政策驱动”到“业绩驱动”之间，都要经历这么一段“估值消化期”。你想让业绩去追股价，那股价就得先等一等；等业绩跟上来了，下一波主升浪自然也就来了。所以在当前的这个位置，肯定不是逻辑结束的位置，而恰恰是需要更多耐心、更多观察的位置。
——好，那说完了这五个方面，那咱们再来总结一下，朋友们，如果我们把这五个方面连起来，串起来的话，就能明白，春节前的冷，冷在三个因素——估值要还债、业绩还在路上、资金避险不恋战；而节后的热，也热在三个因素——就是两会的催化、IPO的点火、火箭真要飞了。
所以真正的大机会，是在今年下半年到明年年初——因为订单要兑现了、成本要下降了、业绩要落地了，而那个时候的商业航天，才是从“题材”蜕变成“主线”的真正时刻。所以商业航天没有完蛋，它只是将要从“闭着眼睛炒故事”的阶段，要进入到“睁着眼睛挑真货”的新阶段了。
最后还得再强调一下哈，这个文章的全部内容都是我根据公开的信息和数据做的个人分析哈，不一定对仅限于交流探讨，不构成投资建议，感谢大家的观看，觉得有用就点点关注。
我在知识星球搭建了一个专注于A股行业研究与逻辑分享的社群圈子。名曰:张厂长的小茶馆。在这个“小茶馆”社群里，我会分享每天对实盘的思考，以及同步日常来不及写成完整文章的盘面思考、行业数据整理，以及在投资的过程中归纳总结的经验、教训、心得。也会把公开信息里的机会线索、风险预警做前置梳理。我始终坚持的一个观点是:谈道的过程，即是悟道的过程，投资也是一门手艺，本质上是认知的变现。
如果您也认同这个观点，也想沉下心做产业研究、提升信息处理和分析的能力，那欢迎您加入到我的知识星球社群，和同频的朋友一起理性看待市场，长期打磨认知。加入社群，可以扫描下方的二维码，期待与您一起谈股论道，共同提高，共同进步。同时我承诺:我的小茶馆社群只会持续涨价，不会降价。
