1. 特朗普九年前的访华之后，有什么政治动作，中美金融市场各自表现如何，大宗商品表现如何，有哪些商品出现大涨或大跌。

2. 那你认为此次三月底特朗普的访华前，美国打击伊朗从而提高访华谈判筹码的概率有多大。

特朗普访华历史回顾与2026年3月金融市场前瞻：政治博弈与资产趋势预测

一、2017年11月特朗普访华后的政治动作与政策影响

2017年11月8日至10日，时任美国总统特朗普对中国进行国事访问，双方气氛友好，签署了总额高达2535亿美元的经贸合作大单，涵盖能源、航空、农业、科技等多个领域，创下历史纪录。然而，这次“国事访问+”的高光时刻极为短暂，迅速成为中美关系从有限合作滑向全面战略竞争的关键转折点。访问结束后，美国对华政治动作发生根本性转向，政策影响深远。

1. 战略认知的纲领性转变：从“合作伙伴”到“战略竞争对手”

访问结束仅一个多月，2017年12月18日，美国白宫发布的《国家安全战略报告》首次明确将中国定位为“修正主义国家”和美国的“战略竞争对手”。报告指责中国试图挑战美国权力、影响力和利益，侵蚀美国安全与繁荣。紧随其后，2018年1月发布的《国防战略报告》进一步将战略重点从反恐转向大国竞争，视中国为首要长期战略竞争对手。这两份报告为后续所有强硬对华行动提供了顶层设计和理论依据，标志着美国对华“接触政策”的终结与“战略竞争”时代的开启。

2. 核心领域的系统性施压动作

在全新战略定位指导下，美国在多个关键领域采取了一系列具体、强硬的政治动作。

🔥 单方面挑起并升级贸易摩擦

尽管访华时签署了巨额订单，但美国很快在经贸领域发难。2018年3月，特朗普政府依据“301调查”结果，宣布对价值数百亿美元的中国进口商品加征关税，此后不断升级，最终演变为全面的中美贸易战。其目标从解决贸易逆差，明显转向遏制“中国制造2025”所代表的高科技产业竞争力。

⚠️ 在台湾问题上严重挑衅

美国将台湾问题作为重要博弈杠杆，动作危险性持续上升。国会推动并通过了“与台湾交往法”（2018年）等涉台法案，严重违反一个中国原则。同时，美国政府强化对台军售、推动高层互动，意图提升美台实质关系，系统性侵蚀其对华政策基础。

🌊 强化地缘政治与意识形态围堵

3. “鹰派”主导与反复无常的决策风格

特朗普政府内部人事与决策风格也深刻影响了政治动作的强度与不可预测性。

以国家安全事务助理博尔顿、国务卿蓬佩奥、贸易代表莱特希泽为代表的对华强硬派“鹰派”占据要职，推动了更具对抗性的政策。

特朗普本人“反复无常”的商人式谈判风格和“美国优先”理念，使得政策可预测性降低。例如，2018年5月中美磋商后刚发表联合声明，白宫十几天后就单方面宣布继续推进加税计划，这种“出尔反尔”加剧了摩擦的复杂性与冲突风险。

4. 深远的政策影响：关系性质的根本性改变

此次访问及其后续政治动作，对中美关系产生了转折性的深远影响：

关系定性发生质变

双边关系最大的问题不再是具体争端，而是对关系长期的定性发生了根本改变。美国将中国视为涵盖政治、经济、科技、军事的“综合性战略竞争对手”，这种悲观预期使得任何具体协议都变得脆弱。

从“斗而不破”到“摩擦升级与长期博弈”

经贸摩擦迅速升级并常态化，且与科技、地缘政治、安全议题深度捆绑。中美关系进入了一个以竞争与摩擦为主导的新阶段，贸易战仅是开场，后续的长期战略博弈成为基调。

“压舱石”作用受到严重冲击

传统上作为关系“压舱石”的深厚经贸互惠，其稳定双边关系的作用被大幅削弱，甚至成为竞争与施压的战场。

总结而言，2017年11月的访问如同一道清晰的分水岭。其后的政治动作呈现出“战略定位根本转向、对抗领域全面铺开、核心议题持续挑衅”的特点，将中美关系推入了以“全面战略竞争”为特征的新时代，为后续持续数年的贸易战、科技脱钩与地缘对抗埋下了伏笔。

二、2017年11月—2018年6月中美股市与大宗商品表现

在2017年11月特朗普访华签署巨额合作订单后，中美关系迅速转向战略竞争与贸易摩擦。这一剧烈的政策转折，深刻塑造了接下来约8个月（2017年11月至2018年6月）全球金融市场的表现图谱。总体来看，中美股市走势显著分化，而大宗商品则在宏观风险与自身基本面的拉扯下，呈现出品种间的巨大差异。

📈 中美股市：冰火两重天的分化走势

尽管在2018年1月下旬，中美股市曾同步触及阶段性高点，但随后的路径截然不同。

A股压力凸显

上证指数从2017年10月底的3393.34点震荡下行至2018年6月底的2847.42点。尽管在2017年12月至2018年1月间有过一波持续约29个交易日的“春季行情”，指数上涨8.9%，但随后在内外部压力下持续走低，并在6月底创下区间新低。

美股展现韧性

道琼斯指数从23377.24点上涨至24271.41点。2017年11月曾因税改不确定性出现回调，但整体在强势经济与企业盈利支撑下保持涨势，与A股的疲软形成鲜明对比。两者在2018年1月底几乎同步见顶，随后走势背离，凸显了不同市场对同一宏观事件（中美贸易摩擦升级）的风险定价差异。

🌾 大宗商品：宏观叙事与品种基本面激烈博弈

大宗商品市场在此期间的表现，堪称宏观政策（尤其是贸易战）与微观供需的角力场，各品种命运迥异。

1. 农产品（以大豆为例）：贸易战的核心“靶心”，价格遭遇重挫

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格经历了“过山车”行情，中美贸易摩擦是主导价格的核心变量。

第一阶段（2017.11-2018.3）：震荡上涨

受南美阿根廷干旱天气炒作影响，价格从2017年10月底的不足10美元/蒲式耳，上涨至3月的高位区间（990-1070美分）。但3月22日特朗普宣布拟对华加税后，市场担忧初现。

第二阶段（2018.4-2018.6）：恐慌性暴跌

4月4日中国宣布对美豆加征25%关税反制，成为关键转折点。随着贸易摩擦不断升级，市场对美豆出口需求崩塌的恐慌加剧。至2018年6月，CBOT大豆期货价格跌至九年半来的最低点。6月29日，主力合约收于每蒲式耳8.8美元左右，较6月初的1000美分以上大幅下挫。

2. 贵金属（黄金）：避险与货币政策的平衡木

伦敦金现价格整体呈现先抑后扬、冲高后震荡的走势。

震荡筑底（2017.11-12）

2017年11月金价在1270美元/盎司附近盘整，12月在美元走软及地缘避险（“通俄门”、朝鲜局势）推动下，于月末重返1300美元/盎司上方。

强势上行（2018.1-3）

2018年第一季度，在美元持续疲软、中美贸易摩擦担忧升温及央行购金等支撑下，金价强势上涨。伦敦金现于1月触及1359美元/盎司的高点，3月再次冲高至1355美元/盎司附近，逼近前期高点。

预期承压（2018.4-6）

进入第二季度，美国经济数据稳固可能推动美元走强的预期，使金价面临回调压力，从高位进入震荡阶段。

3. 工业金属（以铜为例）：从基本面驱动转向宏观风险主导

伦敦金属交易所（LME）铜价走出了一波明显的冲高回落行情。

冲高阶段（2017.11-2018.1）

受益于全球铜矿供应干扰、中国需求稳健及库存处于低位，伦铜延续2017年涨势，于2018年1月达到阶段性高点7109美元/吨。

回落阶段（2018.2-6）

随着中美贸易争端升级成为主导市场的利空因素，叠加美元走强、需求季节性转弱，铜价上涨动能衰竭。价格转为宽幅震荡下行，至2018年6月，下跌趋势已确立（为后续7月跌穿6000美元/吨埋下伏笔）。

4. 能源（原油）：地缘政治主导的独立牛市

WTI与布伦特原油价格在此期间无视贸易摩擦担忧，走出了一轮强劲的上涨行情，核心驱动来自供给侧。

持续攀升

2017年11月底，OPEC+达成协议将减产延长至2018年底，油价获强支撑。至2017年12月29日，WTI收于60.42美元/桶，布伦特收于66.87美元/桶，创2015年6月以来新高。

地缘风险溢价推动

2018年，叙利亚局势、特别是美国宣布退出伊核协议并计划制裁伊朗，引发严重供应中断担忧，推动油价加速上涨。

创多年新高

2018年5月，布伦特油价一度站上80.50美元/桶，WTI触及72.91美元/桶，双双创下2014年11月以来的三年半新高。尽管美国页岩油增产构成天花板，但OPEC+减产与地缘危机共同推动油价在6月仍维持高位。

📊 总结：政策转折期的市场全景

2017年11月至2018年6月，金融市场清晰映射了中美关系从“合作”到“竞争”的急转弯。贸易战风险直接且剧烈地打击了与之相关的资产（如中国股市、美国大豆），成为主导其价格的核心矛盾。而美元走势、地缘政治及各自供需基本面则决定了其他资产的表现分化：美股在税改红利下相对免疫；黄金在避险与美元间摇摆；原油则完全被OPEC+减产和伊朗制裁等地缘叙事主导，走出独立牛市。这段时期表明，在重大政策转折窗口，宏观逻辑会迅速覆盖微观基本面，成为资产价格重估的首要驱动。

三、2026年3月特朗普访华前瞻：美伊局势与军事打击概率

根据最新信息，美国总统特朗普计划于2026年3月31日至4月2日对中国进行访问。此次访问若成行，其背景远比单纯的元首外交复杂，核心议题预计将围绕延长2025年10月达成的贸易“休战”协议展开，同时台湾问题作为中国的核心利益，必然是会谈中的敏感焦点。然而，一个更紧迫、更具爆炸性的地缘变量——美国与伊朗之间一触即发的军事冲突——正成为此次访问前最重大的不确定性因素，其发展将直接影响访问的氛围、议程乃至特朗普政府的谈判筹码。

一、 访华行程与核心议题：在变数中寻求博弈

此次访问由美方单方面公布具体日期，中方保持了审慎态度，确认双方保持着沟通。访问的特殊性在于其谈判背景发生了微妙变化：

美方核心诉求

推动中国扩大对美国大豆、波音飞机、能源等产品的采购，并在芬太尼管制等问题上寻求合作。

中方主要目标

寻求美国进一步下调对华关税、放宽对先进人工智能（AI）芯片等产品的出口限制。

关键背景变化

访问消息宣布前后，美国最高法院裁定特朗普政府依据“国际紧急经济权力法”征收的部分全球关税（包括针对中国的部分）违法。这一司法裁决被外界视为削弱了特朗普在贸易谈判中传统的“关税大棒”筹码。尽管特朗普政府宣布将实施新的“全球关税”，但分析认为其实际对华关税压力有所减弱。

这一变化意味着，特朗普政府在为访华准备“工具箱”时，可能需要更加依赖非关税手段来增加谈判杠杆，其中就包括外交与军事上的地缘政治牌。

二、 美伊局势：战争边缘的“极限施压”

截至2026年2月下旬，美国对伊朗的政策已演变为一场危险的外交与军事双重博弈，其紧张程度为近年来所罕见。

史上罕见的军事集结：美军正在中东地区完成自2003年伊拉克战争以来最大规模的军事力量部署。

特朗普的“最后通牒”与内部决策：美国总统特朗普为局势设定了明确的时间窗口。

“边打边谈”的冒险博弈：在军事高压下，美伊仍进行了多轮外交接触（2月6日在阿曼，2月17日在日内瓦），但谈判陷入根本性僵局。

三、 军事打击概率评估与对访华的影响

综合各方信息，美国在3月底特朗普访华前对伊朗发动军事打击的可能性处于高风险临界区。

高概率情景

多家分析指出，如果伊朗在3月5日左右的“最后期限”前未接受美国核心要求，特朗普授权军事打击的可能性很高。通过贝叶斯算法推导的综合开战概率在**65%-75%**之间。可能的行动模式是与以色列联合，进行持续2-4周的大规模空袭。

关键决策窗口

未来一到两周（即3月上旬）是决定冲突是否爆发的关键时期。这与特朗普计划启程访华（3月底）的时间点高度重叠。

对访华行程的潜在影响分析：

作为谈判杠杆的可能性

从特朗普政府“交易式”风格和历史行为模式（如在谈判阶段发动突然袭击）来看，不能排除其将美伊紧张局势乃至有限的军事行动，作为在访华时施压的“外部筹码”。通过展示在另一条战线的强硬和不可预测性，试图在经贸谈判中获取心理优势。

议程冲击与风险溢价

若在访华前夕或期间爆发军事冲突，全球注意力将瞬间转移，能源安全与地缘危机必然压倒双边经贸议题，成为会谈无法回避的背景。这将迫使中方在评估协议时，必须纳入全球局势剧变带来的更高“风险溢价”。

访问本身的不确定性

虽然目前访问计划由美方宣布，但若中东突发大规模战事，作为美国总统的特朗普能否如期离境进行长时间外访，本身就会被打上问号。局势的动荡可能直接导致访问推迟或议程大幅缩水。

结论：2026年3月的特朗普访华，从一开始就被置于一个异常复杂的地缘战略棋局之中。美国对伊朗的“极限施压”政策已将战争概率推至高位，其决策窗口与访华行程紧密相连。无论最终是否动武，这种“兵临城下”的紧张态势本身，就已为此次元首会晤注入了巨大的战略不确定性和博弈变量。访华不再仅仅是双边关系的调整，更成为观察美国在全球范围内进行风险管理与战略投机的一个关键节点。

四、2026年3月金融市场月度趋势预测：大宗商品与股市

承接前文对美伊紧张局势与访华议程重叠的分析，2026年3月的全球金融市场将处于“地缘政治高风险”与“基本面季节性压力”的复杂博弈之中。各类资产走势将呈现显著分化，其核心驱动逻辑将从纯粹的宏观叙事，逐步转向对现实供需与风险事件落地的验证。

📈 整体判断：风险溢价与基本面压力的赛跑

3月份的市场将在两大主线间激烈拉锯：一是美伊冲突可能升级带来的地缘风险溢价，二是全球原油季节性累库与中国春节后需求恢复情况构成的基本面现实压力。前者可能引发资产的短期脉冲式上涨，后者则决定了价格中枢的最终方向。特朗普访华议程（若最终确认）将在月末为市场情绪增添新的变数。

🛢️ 原油：供需宽松与地缘火药的博弈

3月国际原油价格预计将呈现“承压震荡、先抑后扬”的格局，其走势高度依赖美伊局势的发展。

基准情景（冲突未剧烈升级）

在供需基本面主导下，油价面临显著下行压力。原因是2026年第一季度全球原油市场处于明显的供过于求状态，日均累库量达近年峰值，且3月前后正值需求季节性淡季。在此情景下，布伦特原油价格可能测试55-60美元/桶区间。原油期货远期曲线可能呈现深度“Contango”结构，表明近月合约抛压沉重。

风险情景（冲突爆发或霍尔木兹海峡受威胁）

若美伊军事冲突爆发，特别是伊朗采取行动威胁霍尔木兹海峡（承担全球约20%-25%石油贸易量）的航运安全，市场对供应中断的恐慌将引发油价飙升。这种地缘风险溢价可能推动油价快速突破70美元/桶。不过，上涨的持续性取决于冲突的规模与时长。

宏观背景

美联储处于降息周期，美元可能相对走弱，这为油价提供了一定的金融属性支撑，可能限制其下跌深度。

📊 股市：内部分化，关注政策与业绩验证

**A股（上证指数）**有望延续春季行情，整体呈现“震荡偏强、结构分化”的走势。

趋势与区间

3月上旬，市场可能以箱体横盘震荡为主，核心波动区间预计在4005点至4152点。技术分析提示，3月9日至13日期间可能形成重要的阶段性低点，随后市场有望进入一轮升势。

核心驱动

3月召开的全国两会是核心政策窗口，政策热点轮动将成为市场主要驱动力。市场逻辑将从“政策预期”逐步转向“业绩兑现”，2025年年报与2026年一季报披露情况至关重要。

市场主线

预计呈现“科技成长”与“资源品”双主线轮动。科技成长侧重AI应用、机器人、半导体等业绩可兑现的领域；资源品则受益于地缘局势及产业低库存逻辑。

美股（道琼斯指数）则处于“技术牛市信号”与“估值泡沫担忧”的拉锯之中，预计3月以高位震荡为主。

技术面积极

2026年1月初，道指与道琼斯运输指数同步创历史新高，触发了经典的“道氏理论买入信号”，暗示牛市趋势可能延续。波浪理论分析认为，市场可能进入4浪调整，但更倾向于以箱体整固形态完成。

基本面压力

极端高估值是最大隐忧。“巴菲特指标”（美股总市值/GDP）已触及221.4%的历史新高。同时，有观点警告美国消费者压力可能引发经济“小规模衰退”，导致股市显著回调。

结构性支撑

《2025年伟大美好法案》的财政刺激，特别是对企业资本支出的税收优惠，对工业、运输等板块构成基本面支撑。

特朗普访华潜在影响：作为重大地缘事件，其核心影响将通过改变市场对中美贸易关系的预期来传导。若释放缓和信号，可能同时提振中美股市风险偏好，尤其利好科技、工业等对贸易敏感的板块；若出现波折，则会加剧市场波动，并可能加速资金向黄金等避险资产轮动。

🥇 贵金属：高位震荡，地缘风险提供结构性支撑

黄金价格在3月大概率于5100-5400美元/盎司区间维持高位震荡。

上行支撑

美联储降息预期、全球央行持续性购金（结构性买盘），以及美伊等地缘政治风险带来的避险需求，共同构成强劲支撑。5100美元/盎司被视为强技术支撑位。

下行风险

金价处于历史高位，存在获利了结压力。市场对美联储政策预期的反复可能放大波动。有观点认为当前金价已较合理估值高出近80%，短期追高风险较大。

深层逻辑

地缘冲突不仅带来短期溢价，更通过加速“去美元化”趋势，重塑了黄金的长期定价逻辑。

白银将延续高波动特征，核心区间关注70-100美元/盎司。

波动性更大

白银对利率和美元更敏感，且市场容量小，3月又是期货交割大月，价格容易上蹿下跳。

驱动因素

走势受黄金引领，但涨幅弹性通常更大。其自身面临结构性供应短缺，且AI服务器、半导体等工业需求提供基本面支撑。

风险提示

需警惕前期补涨行情演绎成短期超涨后的技术性回调。

⚙️ 有色金属：需求验证期的分化行情

3月是下游春节后复工和需求验证的关键期，各品种走势将明显分化。

综合而言，2026年3月的金融市场将是一个高度敏感的“观察月”。美伊冲突的“达摩克利斯之剑”与特朗普访华的政治议程，交织在原油累库、中国需求复苏、美股高估值等基本面现实中。交易策略需更加灵活，在把握地缘事件带来的脉冲机会的同时，更要紧密跟踪库存、开工率等高频数据，以验证趋势的可持续性。

达利欧的两本《原则》

依旧，思路逻辑决定投资的资产配置。交易没有能保证100%正确的，更无法指导具体交易的节奏。“时间” 影响的交易节奏太难把控了。

关于Fuller思考类的文章都收录在 真知拙见的合集当中