2026-2月商品期货行情笔记
走势定义：两会在即，需求检验尚需时间，开门红预期首先交易。边际供需方面，铜、铝、镍累库斜率均快于往年同期，高价对需求的抑制陆续展现，除非流动性十分充裕，则以囤货需求主导，但经过25年长达一年的高价，即便囤货，也需考虑持续性。此外美元指数似乎有双底技术形态，是否对有色形成另一重压制？目前技术面放天量收长上影，需要关注3月现实面检验阶段的风险。（楔形整理往下？）期权定价方面，铜、铝、镍PCR均低于0.8，说明sell put的量明显小于sell call，意味着做市商对于继续大幅上涨存在一定疑问。亦或者说，是高波环境下流动性丧失的一种体现，高波往往意味着行情进入泡沫阶段。消息源交易方面，印尼rkab、津巴布韦禁矿、南美门罗主义均充分交易完毕。需重新充分考虑是否存在新增α定价因子。炉料是黑色金属交易重心。焦煤甘其毛都维持1300-1500/车的通关量，则在科技仓单压制下，Q1焦煤围绕长协成本交易，难以交易上涨。铁矿石则更加确定，压港+港口+钢厂库存累积从量变转移至质变状态，不可不察，逢高沽空当时最佳选择。至于成材鸡肋，食之无味，弃之可惜。美国伊朗不存在需要长时间解决的基准条件。在Q4寒潮结束之后，油脂继续追多已毫无性价比，能化板块供需优于高硫油、低硫油等品种，若要做多，则优先选择化工，但目前已进入震荡鸡肋阶段。尊重纪律是很难的事情，而自律需要从日常生活的小事中做起，逐步训练。
