一、三次历史周期记录
过去50年的历史长河中，总共有过三轮大的周期，简单总结一下：
1. 1973-1980年前后，主要原因是布雷顿森林体系解体、两次石油危机（1973年、1979年）以及全球货币信用重构。大宗商品整体涨幅达到140%，其中黄金涨了4倍，白银8倍。见顶后两个月黄金腰斩白银跌70%，随后20年大熊市震荡。
2. 2010年前后，主要原因是全球经济复苏，尤其是中国经济高速发展的真实需求刺激。包括黄金在内整体涨幅翻倍，但之后黄金白银都说是再次腰斩一直熊了6.7年直到这轮行情。
3. 这轮行情就是疫情后开启，大宗商品牛市前后经历了美元信用风险驱动全球央行购金，美联储降息放水，到AI半导体等新领域需求激增，直到大漂亮入侵委内瑞拉及伊朗事件导致地缘冲突再起等多重利好的刺激。是一个渐进式愈演愈烈，从预期到现实再到强化的一个过程，可以说在24年初全球最乐观的分析师也想不到黄金能到5500，白银能到120，连铜铝都往翻倍跑。高盛等知名机构去年还多次自嘲看空被打脸，反手又继续看多。目前主流机构的共识这是一轮二十年难遇的大宗商品牛市，确实有点疯！，而且涨幅冠绝历史，泡沫的味道开始显现。
每轮行情都是多年熊市后各种因素刺激推动，而且大宗商品涨价的顺序也惊人的相似。都是黄金白银等贵金属先行暴涨，到铜铝等工业金属跟着起飞，后面就是煤炭石油天然气等传统能源暴涨，最后是大豆玉米等农业产品。
二、本轮大宗商品牛市（2023.10 启动）
当前处于阶段 3 初期（能源接棒前夜）
（一）本轮行情复盘（2023.10-2026.1）
1. 阶段 1（2023.10-2024.5）：贵金属领涨，完成主升浪 ◦ 驱动：巴以冲突避险、美联储降息预期升温、全球央行购金； ◦ 表现：伦敦金从 1800 美元 / 盎司→2450 + 美元 / 盎司（+36%），白银同步跟涨，黄金股（山东黄金、中金黄金）率先翻倍。
2. 阶段 2（2024.3-2025.12）：工业金属接力，铜铝领衔 ◦ 驱动：中国地产 / 基建托底、新能源（光伏 / 电动车 / 电网）需求爆发、AI 数据中心铜需求增量、全球库存去化； ◦ 表现：LME 铜从 8300 美元 / 吨→11000 + 美元 / 吨（+32%），沪铜突破 10 万元 / 吨，铝 / 钢铁同步走强，紫金矿业、江西铜业等资源股业绩兑现、股价创新高。
3. 阶段 3（2026.1 至今）：能源板块蓄势，处于 “铜→油” 换挡窗口 ◦ 驱动：OPEC + 持续减产、红海航运危机推升运输成本、全球工业复苏带动原油需求、中国火电需求回升； ◦ 表现：布伦特原油从 75 美元 / 桶→90 + 美元 / 桶（+20%），但尚未突破 95-100 美元 / 桶关键阈值，煤炭（动力煤 800-850 元 / 吨）、化工品（磷价 3200-3500 元 / 吨）温和上涨，油服 / 煤炭股（中国海油、陕西煤业）资金提前布局，尚未进入主升浪。
4. 阶段 4（尚未启动）：农产品蓄势，等待能源涨价传导。
三、新手操作建议（结合本轮行情位置，以上仅为个人学习分享示例，仅为个人观点，不构成任何投资建议，不推荐具体买卖操作）
1. 当前仓位配置：工业金属（50%）+ 能源（30%）+ 现金（20%），优先布局自给率高、高股息的龙头（紫金矿业、中国海油、陕西煤业），回避高估值、低自给率的小票；
2. 买入节奏：能源股（中国海油、陕西煤业）按安全边际价分批建仓（参考前文 Excel 清单），等待油价突破 95 美元 / 桶确认主升浪；
3. 风险控制：若布伦特原油跌破 80 美元 / 桶、LME 铜跌破 9000 美元 / 桶，减仓能源 / 工业金属股，止损严格执行（参考前文止损价）；
4. 跟踪重点：每日盯布伦特原油、LME 铜、动力煤价格，每周看 OPEC + 减产公告、美联储利率决议，每月查企业产销数据（矿产产量、产品售价）。
没事就猫着……
Ps:以上仅仅是个人，学习交流意见参考，投资学习睡大觉，不做任何推荐，自行研判，风险自担……（本文不不构成任何投资操作建议，买卖决策需其个人自主判断）。
