隆众聚焦:春耕行情博弈下 尿素价格高位震荡

综述

节后国内尿素市场表现强势，在春耕备肥刚需推动下现货成交活跃，企业报价坚挺。虽日产持续高位，供应充裕，但物流恢复及北方小麦追肥需求集中释放，支撑了现货市场。受政策指导及供应压力制约，预计行情将维持高位震荡。

1、节后开工持续高位，日产维持在21.5万吨附近；

2、春耕需求支撑下，部分区域农业跟进相对活跃；

3、假期期间发运弱，国内尿素企业库存大幅增加；

4、待发订单支撑下，尿素价格暂时维持高位运行。

一、节后农需拉动 尿素价格继续走强

本期国内尿素市场稳中偏强波动，截止本周四山东中小颗粒主流出厂涨至1810元/吨，均价环比（节前）上涨20元/吨。春节前尿素工厂多数已经完成春节预收任务，假期期间报价稳定为主。新年初四左右华东、华北等地农业追肥需求陆续启动，尿素工厂有前期待发兑现，新单农需跟进，利好支撑下，报价延续坚挺。假期结束后，期货拉涨，现货在农需推进下尿素工厂报价继续小涨，多数工厂报价达到2月份指导价后趋于平稳，但市场成交出现溢价。3月份部分承储企业陆续放储，另外有指导价的限制，下周国内尿素市场或先涨后稳，行情继续窄幅波动为主。

据隆众数据，本周（20260219-0225）供需差环比下跌22.61%，企业库存较上周增加14.56万吨。本周处于春节长假，工业需求暂时下降，但农业需求陆续提升，尿素行情呈现坚挺上行态势。山东尿素企业报价小幅上涨，不过基于指导价限制、涨幅有限，截止周四现货价格环比基本持平至1810元/吨。

表1  2026年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、日产开工高位延续 供给端压力凸显

1、装置开工持续高企 供应充裕

本期部分企业检修：暂无。本期恢复的企业：暂无。本期中国尿素产能利用率93.16%，环比涨1.18%，比同期涨6.52%。

2、假期尿素工厂发运停滞 企业库存累积

2026年2月25日，中国尿素企业总库存量117.60万吨，较上周期（2月11日）增加34.13万吨，环比增加40.89%。此次企业库存上涨幅度较大的主要原因：春节期间，物流发运减少，导致多数尿素工厂发运停滞。正月初四后局部汽车物流恢复，适当放缓了库存上涨趋势。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：108万吨附近，较本周期库存小幅下降。随着春节假期结束，物流发运恢复，以及下游工业开工提升，尿素需求提升，尿素工厂出货或加快。库存呈现一定程度下降趋势。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、兑现前期订单为主 新单相对较少

截至2026年2月25日，中国尿素企业预收订单天数7.12日，较上周期减少4日，环比减少35.97%。春节期间至今，工厂主发前期订单为主，近日主产销区限售为主，随着前期订单的不断兑现，尿素主流订单天数下降明显。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：7日附近，较本周期小幅减少。近日尿素工厂多限售出货，前期春节前的订单持续兑现，短期来看，尿素主流订单天数将适当减少。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、物流运输受限 多数港口维持稳定运行

截止2026年2月26日，中国尿素港口样本库存量：17.4万吨，环比增加0.8万吨，涨幅4.82%。本周期整体港存小幅上涨，假期期间，物流运输受限，多数港口维持稳定运行，随着运输恢复，部分港口有小幅集港表现。其中小幅增加的港口是黄骅港小颗粒货源，减少的港口是烟台港大颗粒货源，其余港口波动有限，整体港口库存微增。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：18万吨左右，较本期数量窄幅波动。春耕时节，国内业者多把关注度聚焦于国内农业市场，但随着节后运输的恢复，部分港口开始小幅度集港以备出口，亦有货源出现离港表现，整体预计短期内港口库存波动有限。

三、农业备肥补仓  采购力度增强

华东、华北等主要农业区已陆续启动追肥需求，带动下游采购量增加。工厂前期积累的订单正逐步兑现，出货较为顺畅。同时，随着农业用肥的持续跟进，市场新单成交有所改善，整体需求呈现阶段性释放态势。需关注后续基层用肥节奏及工业需求的支撑情况。

1、复合肥开工正在提升中

(20260220-0226)，复合肥本周期产能利用率在33.41%，环比提升8.91个百分点。从主产区看：正月初六开始，河南、河北、湖北等地前期停车装置陆续恢复重启；大企业为保障供应，部分于初三开始逐步提升负荷。周内复合肥供应量增加明显。

下周期，苏皖部分前期停车装置也计划重启，预计复合肥开工率继续回升，元宵节左右，部分将进入中高运行负荷状态。

2、三聚氰胺开工有所降低

2026年第9周(20260220-0226），中国三聚氰胺周均产能利用55.91%，较上周期减少8.26个百分点。本周期内地区产能利用率四川、新疆地区下降，山西重庆地区提升，其余地区暂无变化。

周内新疆玉象、新疆金象、新疆宜化、新疆兖矿等装置停车。下周期新疆金象、新疆玉象、山东合力泰等装置复产，预计下周行业产能利用率提升，均值在59%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、尿素价格继续上行  整体利润有所回升

本期产业链利润多有回升。煤炭、天然气价格暂时持稳，多数尿素价格探涨，行业利润整体尚可。下游复合肥利润受价格以及原料成本变化，利润改善。三聚氰胺行业继续亏损。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、成本、价格均有支撑 利润小幅增加

截止2026年2月26日，中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为149元/吨，较上周增幅81.71%；煤制新型水煤浆工艺理论利润293元/吨，较上周增幅0.69%；气制工艺理论利润-178元/吨，较上周增幅14.42%。主要原因：本周气头成本相对稳定，其样本价格有一定上调，利润跟随走高；煤头成本虽有所上浮，但不及样本价格上调幅度，其利润均呈现增幅。

尿素预估：气头尿素完全成本方面，受人工成本及其他相关费用差异影响，不同企业间存在一定区间分化。推算西南地区气头行业完全成本约1780-1820元/吨，对应样本企业需在成本基础上减150-200元/吨左右。

固定床完全成本大约1600-1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-300元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、下游利润收窄

本周（20260220-0226）原料中尿素、氯化铵、硫酸钾等价格上涨，导致复合肥成本稳中有增。周内虽有部分区域价格小幅补涨，但幅度有限，尤其氯基肥产品，利润受挤压较为明显。其中45%S(3*15)平均毛利为209元/吨，较上周上涨4元/吨；45%CL(3*15)平均毛利为22元/吨，环比降6元/吨。

三聚氰胺方面，尿素价格较为坚挺，三胺涨幅较小，在原料价格上涨压力下，继续维持亏损状态。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、需求支撑下 短期尿素价格高位整理运行

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

来源：隆众资讯

1、 供应方面：下期尿素日产预计在21.5-22万吨，装置波动不大，日产继续高位运行。

需求方面：近期苏皖以及华北等农业需求继续持续，工业将随着复合肥、板材等部分开工的提升，需求量稳步增加。出口方面，新配额尚未公布之前，出口低位波动，暂时对国内影响较小。

更多尿素相关信息，请联系隆众李娜13969379374（微信同号）或者扫描图中二维码。