25年8月13日成立，股票型资管产品，1亿规模，1月23日新增3亿，26年利润目标20%以上，跑赢业绩基准5%以上，最大回撤力争在10%以内。
2月27日，最新产品净值1.2392，仓位93.1%，26年收益率 +4.26%。
市场概况
2月A股市场在春节假期前后呈现“先抑后扬、结构分化”的格局，全月主要指数涨跌互现，市场围绕“涨价”逻辑展开，受地缘政治、供需格局改善等因素驱动，以钨、稀土为代表的有色金属，以及化工、油气等资源品板块成为最强主线。春节后市场风格从节前的防御转向进攻，但内部快速轮动。资金从前期涨幅较大的AI应用等软科技题材流出，转向有业绩支撑的AI硬件（如CPO、算力）和顺周期资源板块。春节后市场成交额连续多日维持在2.2万亿元以上高位。“指数向上，赚钱不易”的结构性特征明显。
行业方面，领涨板块集中在小金属、油气开采、国防军工、有色金属、基础化工、电网设备、钢铁、建筑材料等；表现落后的行业主要为非银金融、传媒、商贸零售、食品饮料、酿酒等。
业绩回顾
2月亏损330万元（-0.77%），利润贡献前三名：国瓷（248万元）、德业（138万元）、华友（134万元）；利润拖累前三名：捷佳（-259万元）、先导（-142万元）、快手（-122万元）；
产品成立6个半月，目前帐户累计利润贡献前五名：华友（946万元）、德业（739万元）、紫金A+H（331万元）、富临（330万元）、国瓷（234万元）；利润拖累前五名：阿特斯（-190万元）、快手（-161万元）、阳光电源（-134万元）、先导智能（-115万元）、巨人网络（-115万元）；5个核心品种的总盈利2580万元，占了账户总盈利的148%。
操作回顾
2月份的操作核心就是重点持仓的利润兑现与大幅增资后的持仓优化。
利用太空光伏的持续下跌机会逐步加仓捷佳、福斯特与晶科能源，尽管目前是小幅亏损，但布局基本完成，静待花开；固态电池的先导与厦钨暂时弱势，但国瓷贡献了较高利润；储能的阳光与阿特斯表现低于预期，德业则超预期上涨了；华友低位加仓略不足，但加仓的3个锂矿股表现更优；锂电的恩捷超预期创新高，完成利润兑现，宁德则节后大幅回落，但提供了再一次的战略加仓机会；4个港股持仓则再次暴跌，太弱了；
1月23日新增3亿申购，由于重点目标加仓品种的快速下跌，动态加快了加仓计划，1月底初步完成了80%最低仓位的加仓，2月则基本是优化调整，兑现利润的同时优化结构，尽量保证了重点品种与防御板块约6：4均衡比例，目前仓位水平是偏高的，计划3月份反弹过程中适当降低仓位至85%左右，争取3月份实现3%左右的净值增长。
重仓个股点评：
宁德时代：月跌幅2.28%，连跌5个月，终于完成近11%的建仓目标。节后碳酸锂大涨，市场担心储能需求受压制与电池盈利能力受损，情绪释放较为充分，但是，宁德作为行业绝对龙头，成本传导顺畅、盈利韧性极强，公司储能电池更多应用于高收益率项目和海外市场，动力电池则是高端车型占比更高，成本敏感性较低，因此需求冲击相对有限；公司持股洛阳钼业24.68%、天华新能13.54%、枧下窝锂矿等资源端产业链布局，预计26年投资收益可能高达100亿；此外公司在过去两年的预计负债、减值损失、费用计提均处于高位，利润安全垫非常丰厚，完全有能力应对短期冲击。预计公司25、26年净利约690、950亿，同比增长36%、38%，坚定看好公司股价中线上涨趋势，一年目标价520元（约25倍26年PE），约52%上涨空间，计划中线持股、波段操作。
捷佳伟创：月跌幅10.15%，部分回吐了1月的巨大涨幅。春节期间多家公司继续与T讨论全产业链订单，3月部分公司将与S讨论订单，且节后有设备公司继续前往北美。T总扩产100gw，原计划先下10gw订单，剩余40gw不确定时间，目前看10+40gw可能都在今年下单，交付时间也可能从11月提前到8月，考虑设备生产周期，3月份10+40gw订单下达的可能性较高。另外，PCB电镀设备已送样，26年有望获得小批量订单；固态电池设备已开始技术交流与电池厂对接，处于研发阶段。25年底在手订单约130亿，预计26年新签订单翻倍，其中海外新签订单是主要来源。
先导智能：月跌幅5.04%，是1月超预期大涨的正常调整。固态电池26年进入路试阶段，边际变化从电芯转为Pack，重点关注车型路试进展。25年，固态电池产业化加速，H1车规级电芯下线，H2中试线落地，带来两轮主升浪行情。26年，固态电池进入关键期，H1车规级Pack下线，开启装车路试验证，H2预计量产线落地。26年核心催化点在于GWh级量产线的招标+固态相关车型的路试，有望带来类比25年两轮大级别的行情，重点关注头部企业的产线招标情况，以及后续亮相工信部申报名录的新车型。
德业股份：月涨幅24.45%，本月的储能最强者。乌克兰重建需求旺盛，户储需求高增，公司单月乌克兰户储排产2+万台；澳洲户储补贴加码，公司在澳洲10+%份额，25年收入3-4亿，26年预期15亿；英国户储获150亿英镑投资计划支持，德业给Sunsynk代工，有望明显受益；东南亚、中东储能需求持续，26年公司全球多个市场有望发力。200+度电工商储起量显著，Q1排产预期1000台/月，后面逐步到2000、3000台/月，26年目标出货2+万台，按照17-18万/台的价格，有望实现收入30+亿元，同比翻数倍，其中逆变器毛利率60%、电池包毛利率30+%，将成为26年最大利润增量。
华友钴业：月涨幅9.19%，逼近前高。2月份镍、锂期货价格大幅动荡，月底都重新走高，根据最新的公司交流，预计未来相当长时间内，镍1.6万美元、锂15万、钴40万可能都是相对底部，并都一定的阶段性向上弹性，华友是少有的量、价都有持续向上空间的资源股龙头，暂时维持公司25、26年净利60亿、100亿的预测，同比增长44%、67%，预计仍有一定的上修潜力，看好公司股价中线上涨趋势，一年目标价105元（约20倍26年PE），约34%上涨空间，计划逐步回补仓位、波段操作。
宏润建设：月跌幅0.59%，在机器人板块整体弱势下跌的背景下，还算及格，短期仍是无量震荡走势。基本面更新：矩阵的二次融资宏润不参与，此前业务规划可能会调整；镜识科技是新亮点，目前持有10%股权，近期会继续增资至约20%，投后十几亿估值，浙大技术团队，目前有四款机器狗，运控能力顶尖；2月3日，镜识科技正式发布全尺寸人形机器人Bolt，无特效全程实拍，奔跑速度达到10m/s以上，当前镜识的四足/双足机器人均已牢据全球跑速最快机器人地位；公司业务转型坚决，但实质性进展则仍有巨大的不确定性，计划动态评估其发展潜力，灵活应对。
市场展望
26年将是温和上涨+结构化牛市。在宏观企稳、政策友好、资金充裕、估值合理的四重支撑下，26年A股有望“慢牛延续、结构为王”，市场风格从“极致抱团”转向“高质量成长 + 低估值红利”双主线；波动率将低于2025年，但结构性机会更丰富。
本产品的投资组合主要包括：1、核心：锂电（宁德、恩捷）、储能（德业、阳光、阿特斯）、有色金属（华友、紫金、锂矿）；2、重点：科技（阿里、腾讯、快手）、制造（大金、新强联、大化工）、消费（巨人、恺英、分众）、金融（南银、杭银）；3、主题：机器人（宏润、伟创、荣泰、奥比）、固态电池（厦钨、先导、国瓷）、太空光伏（捷佳、晶科、福斯特）。
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