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棉纺行情分析

  • 2026-10-29 14:58:17
棉纺行情分析

PART.1

宏观因素

（一）国际市场：

1.据美国官员称，特朗普预计将在周五召集高级顾问，详细讨论伊朗问题，并决定对德黑兰的行动方针。讨论的重点不是袭击是否会发生，而是其范围和潜在目标。官员表示，讨论的选项包括核设施、导弹基地、国家机构和基础设施。

2.2026年2月20日，美国最高法院裁定‌特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的大规模关税缺乏法律授权，属违宪‌。这一裁决引发政策不确定性，尽管短期内可能利好部分进口企业，但可能引发长期法律诉讼与政策混乱，进一步加剧市场波动。

（二）国内市场：

1.央行支持境内银行顺应市场需求，按照依法合规、风险可控的原则开展人民币跨境同业融资业务。

2.中共中央政治局2月27日召开会议，会议指出，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，统筹国内国际两个大局，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设。

棉纺行情分析

PART.2

基本面分析

（一）供应端

国际棉：

1.巴西新棉播种进展迅速，马拉尼昂州、皮奥伊州、南马托格罗索州播种完毕，其他各州的种植率也超出 70%，明显快于正常水平。巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至1月31日当周，巴西 2025/26 年度棉花种植率为 78.6%，较之前一周提升 18 个百分点，明显快于去年同期及五年平均水平。

2.据 USDA 数据显示，1 月预测 2025/26 年度全球产量为 2600 万吨，环比12月预测下调 8万吨，较上年度增加 20 万吨；库存消费比 62.63%，环比 12 月预测减少 1.42 个百分点，较上年度增加 0.62 个百分点。其中 1 月预测美国产量 303 万吨，环比 12 月预测减少 76 万吨，出口预估维持不变，库存消费比 30.43%，环比减少 2.17 个百分点

郑棉：

1.1截至2026年02月25日，累计公检33136222包 ，合计 7479899吨，同比增加15.07% ，新疆棉累计公检量7105688 吨，同比增加 15.33%

（二）需求端

国际棉：

美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，2月19日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增25.32万包，较之前一周减少46%，较前四周均值减少12%。美国下一市场年度棉花出口销售净增2.97万包。当周，美国棉花出口装船为19.30万包，较之前一周增加12%，较此前四周均值减少10%。

郑棉：

据 Mysteel 农产品数据监测，截至2月26日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为 25.98 天。春节期间新疆开机维持正常水平，正常消耗原料库存，节后归来受原料价格大涨影响，纺企非刚需不补货，整体来看，纺企原料库存继续小幅下降。

（三）库存情况

1. 进口棉库存：截止至2月26日，进口棉主要港口库存周环比增加0.75%，总库存 53.81 万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓 47.1 万吨，同比增加 0.86%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约 3.73 万吨，其他港口库存约 2.98 万吨。

2. 仓单变化：截至02月26日，郑棉注册仓单11137 张，较上一交易日增加 13 张；有效预报 1233 张，仓单及预报总量 12370 张，折合棉花 49.48万吨。

3. 商业库存：全国棉花商业库存呈下降态势。截止2026年02月22日，棉花商业总库存 535.54 万吨，环比上周减少 5.12 万吨（减幅 0.95%）。其中，新疆地区商品棉 421.31 万吨，周环比减少 5.60 万吨，减幅 1.31%，内地地区商品棉 60.82 万吨，周环比增加0.29万吨增幅0.48%。

棉花行情分析

PART.3

技术指标

郑棉：郑棉2605合约春节假期后延续涨势，价格从14800快速上涨至15700附近，目前价格已临近月线强压力区和近10年均值附近，上方短期空间不大，强压力位置在15800-16000；交易量方面，近期多头增仓量大，交易量明显上升，但考虑价格处于阶段性高位附近，要防止高位放量后多头获利离场的风险；指标方面，MACD指标和均线系统维持多头形态，但量价已出现背离迹象。

美棉：美棉2605合约价格近期从底部震荡区突破，目前量价均明显走强，后期大概率迹象震荡上行，均价75美分附近。

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PART.4

分析结论

结论及后市看法：

 短期来看，供应端，上游挺价情绪仍在，但是我国棉花商业库存处于同期高位，且由于内外棉价差空前拉大，导致进口压力凸显，国内棉花出口的性价比下降，将制约郑棉价格上涨空间，美棉因美国关税政策的调整以及前期较小涨幅的有利影响，预计短期涨幅空间会高于郑棉；需求端，纺企库存结构待优化，终端订单复苏不确定性仍存，短期需求难有大幅改善，大概率维持刚需格局。中长期来看，国内宏观政策持续托底，节后种植面积减少引发的供应偏紧预期将逐步落地，叠加纺企库存去化进度、终端消费复苏，整体棉价重心会逐步上移。

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