Mysteel 数据显示，全国 462 家矿山产能利用率 81.4%，环比提升 8.5 个百分点；日均产量 491.4 万吨，环比增加 51.5 万吨。
主产区情况
山西：区域内停产煤矿陆续复产，煤炭供应逐步回升，节后调研产能利用率环比上涨 2.7%。当前国有煤矿优先保障长协发运与内部供应，运输周转整体正常，周边煤厂及贸易商多持谨慎观望态度，按需调整采购节奏并补充厂内库存。
陕西：区域国有煤矿基本恢复正常产销，民营煤矿复工节奏偏慢，多数仍处于休假状态，市场供应整体处于中位水平，最新产能利用率环比上涨 11.0%。周初市场观望情绪较浓，坑口拉运节奏偏缓；25 日陕煤大矿竞拍成交均价走高，叠加 26 日大集团外购价上调、港口市场走强带动，市场情绪逐步回暖，在产煤矿拉运车辆增加，出货较节前更为顺畅。在供应全面恢复前，煤价仍有一定支撑，后续需重点关注下游补库需求释放及港口市场走势。
内蒙古：节后煤矿陆续复产，部分小型民营矿暂未复工，动力煤产量稳步回升，最新产能利用率环比上涨 11.1%。假期结束后，部分下游刚需补库有所释放，化工用户刚需支撑稳定，站台用户拉运积极性较高，到矿拉运车辆增多，多数在产煤矿销售顺畅；叠加港口涨价带动，坑口市场情绪偏积极，煤矿价格小幅上调 10-20 元 / 吨。截至 2 月 26 日 Mysteel 数据：榆林 Q6000 坑口价 598 元 / 吨，鄂尔多斯 Q5500 坑口价 537 元 / 吨，大同 Q5500 坑口价 529 元 / 吨。
港口市场
本周港口动力煤价格偏强运行。节后港口市场挺价意愿浓厚，现货贸易商捂货惜售情绪较强，下游低价货源采购难度加大，实际成交一般；叠加港口库存仍处低位，部分补库需求持续存在，对煤价形成一定支撑。截至 2 月 26 日 Mysteel 数据：北港 Q4500 报价 573 元 / 吨，节后累计上涨 12 元 / 吨；Q5000 报价 660 元 / 吨，节后累计上涨 12 元 / 吨；Q5500 报价 737 元 / 吨，节后累计上涨 11 元 / 吨。
目前非电企业尚未全面复工，电厂仍以长协拉运为主，整体耗煤需求偏低，市场观望情绪浓厚，整体操作偏谨慎，多空博弈持续。预计短期内港口动力煤价格维持偏强运行，后续需持续关注市场复工进度及港口库存变化。截至 2 月 26 日，环渤海三港（除黄骅港）合计库存 2279 万吨，环比增加 5 万吨；调入 111.2 万吨，调出 106.2 万吨。其中秦皇岛港库存 500 万吨，锚地 20 船，预到 21 船；曹妃甸港区库存 1199 万吨，锚地 11 船，预到 6 船；京唐港区库存 580 万吨，锚地 7 船，预到 7 船。
下游需求
节后复工初期，工业用电需求尚未完全恢复，全国大部分地区气温偏高，电厂整体运行延续春节期间态势，终端日耗在低位窄幅波动，厂内库存可覆盖当前用煤需求，整体补库意愿偏弱。未来十天全国大部分地区平均气温较常年同期偏高 1~3℃，居民用电支撑较弱；3 月后部分电厂将陆续进入检修，电煤消费淡季特征逐步显现。预计在高位库存及淡季预期下，多数电厂观望情绪将继续升温，采购意愿不强；仅少数电厂或随工业复工、用电量回升释放部分刚性补库需求。截至 2 月 27 日 Mysteel 统计：全国 493 家电厂样本日均耗煤 388 万吨，周环比增加 2.6 万吨；厂内库存 9677.5 万吨，周环比减少 214.0 万吨；可用天数 24.9 天，周环比下降 0.7 天。
进口煤市场
本周进口动力煤价格偏强运行。节后终端用户及贸易商陆续返市，部分沿海电厂阶段性补库需求有所释放，但贸易商受采购成本压力影响，市场参与度不及预期，进口煤市场整体仍处弱需求格局。当前 Q5500 俄煤巴拿马船型北港到岸舱底价多在 725 元 / 吨；Q5500 澳煤巴拿马船型华南港口到岸舱底价约 780 元 / 吨；Q3800 印尼煤巴拿马船型华南港口到岸舱底价约 510 元 / 吨。预计短期内进口煤价维持偏强运行，后续需关注运费波动及国内港口煤价指数变化。截至 2 月 26 日，印尼 Q3800 FOB 价报 59 美元 / 吨。
下周市场展望
随着主产区煤矿复产复工推进，煤炭供应较节前明显回升，但受重要会议临近、安全检查升级影响，煤矿复工节奏或有所放缓，供应存在收缩预期，预计坑口煤价涨幅有限。电厂日耗缓慢恢复，沿海终端消费企业开始补库，阶段性刚需逐步释放；同时港口货源结构性问题仍存，优质煤源偏紧，月初港口煤价仍有支撑。印尼煤供应收紧态势延续，叠加斋月期间生产及运输效率下降，印尼煤进口已进入 “量紧价高” 阶段，短期内价格易涨难跌。
