2026年3月5日铜价与铝价日评

（约1 300字）

数据日期：2026-03-05 信息来源：生意社、金投网、上海期货交易所、新浪财经、上海有色网等公开行情终端

1. 行情速览

2. 铜：地缘冲突与高库存博弈，铜价震荡微跌

2.1 价格与升贴水

• 生意社铜基准价报101 851.67元/吨，较上一交易日上涨31.67元，涨幅0.03%。
• 长江现货1#铜均价102 090元，较上一交易日上涨170元，涨幅0.17%，升贴水收窄至平水附近。
• 沪铜主力2604合约收盘报101 660元/吨，较前结算价102 410元下跌750元，跌幅0.73%，日内波动区间100 200–102 400元/吨。
• 伦铜（LME 3M）前收13 095美元/吨，上涨135美元，涨幅1.04%，美元指数突破103关口对铜价构成一定压制。

2.2 供需与库存

• 库存：LME铜库存减少675吨至157 175吨；SHFE仓单下降3 952吨至31 495吨。
• 供给：印尼Grasberg铜矿因泥石流继续停产，2026年全球矿铜供应增速由2.3%下调至1.4%，缺口约30万吨。国内多家大型冶炼厂计划2026年削减超10%的冶炼产量。
• 需求：电网投资提速、新能源装机旺季临近，刚性需求仍强，但高价抑制部分补库，精铜杆企业反馈新增订单环比下滑5–8%。

2.3 宏观与地缘政治

• 地缘冲突：伊朗封锁霍尔木兹海峡、以色列空袭黎巴嫩、美国威胁贸易禁运，避险情绪升温，市场担忧全球经济增长前景。
• 美元走强：恐慌指数（VIX）飙升推动美元指数突破三个月新高，强美元对铜价构成直接压制。

3. 铝：低库存支撑，价格震荡上扬

3.1 价格与区域价差

• 生意社铝基准价报23 966.67元/吨，较上一交易日上涨560元，涨幅2.40%。
• 长江现货A00铝均价24 390元，较上一交易日上涨430元，涨幅1.79%，升贴水-20元，成交尚可。
• 沪铝主力2604合约收盘报24 720元/吨，较前结算价24 240元上涨480元，涨幅2.00%，日线呈高位震荡。
• 伦铝（LME 3M）前收3 298美元/吨，上涨23美元，涨幅0.70%，库存减少2 500吨至530 900吨，注销仓单占比升至35.08%。

3.2 供需与库存

• 库存：SMM八地铝锭社会库存59.3万吨，环比累库0.3万吨；国内主流消费地铝棒库存12.8万吨，环比减少0.3万吨。
• 成本：国内氧化铝现货3 900元一线持稳，阳极、煤炭价格小幅反弹，行业平均完全成本约18 900元/吨，高利润（>5 000元）对价格仍有压缩空间，但成本端支撑增强。
• 供给：国内运行产能4 325万吨，云南枯水期限电尚未落地，新增复产节奏放缓；海外方面，力拓警告澳大利亚最大铝冶炼厂可能关闭，引发市场对海外供应收缩的担忧。
• 需求：铝型材龙头开工率67.1%，环比+0.2个百分点；光伏组件10月排产环增6%，汽车型材订单持稳，整体呈现“刚需韧性足、投机需求弱”的格局。

4. 比价与套利跟踪

1. 铜铝比值：今日沪铜/沪铝比4.11，较4日回落0.01，仍处于2020年以来偏高区间（3.4–4.3）。若后续铜矿供应恢复、铝受限电影响减产，比值有望回落。
2. 沪伦比值：今日沪伦铝比值7.45，与4日持平，进口窗口仍关闭，预计3月原铝到港量下降，国内低库存格局有望延续。
3. 跨期结构：沪铜11–12价差+200元，沪铝11–12价差+30元，均呈近高远低back结构，现货强势特征明显，正套头寸可继续持有。

5. 小结与策略建议

5.1 铜

• 价格高位震荡，短线或呈100 000–103 000元区间震荡。
• 策略：下游企业可在100 000–101 000元区间逢低分批锁价；投机者等待地缘局势与美联储议息会议落地，若宏观情绪修复，铜价或重新测试104 000元高位。

5.2 铝

• 低库存+成本抬升提供底部支撑，预计3月铝价维持24 000–25 000元区间震荡。
• 策略：生产企业可在24 800元逐步上方卖出保值；加工企业逢低买入24 000–24 200元区间远月合约，锁定原材料成本；跨品种套利者可关注“空铜多铝”对冲高位比值回落风险。

6. 风险提示

1. 海外宏观：美联储降息节奏、美国对华关税政策、地缘冲突升级均可能引发美元与风险资产剧烈波动。
2. 国内政策：3月初重要会议对地产、基建定调，将直接影响金属需求前景。
3. 供给扰动：印尼、南美铜矿罢工，云南枯水期限电幅度，以及几内亚铝土矿出口变数，均可能导致价格跳空。

声明：以上信息来源于公开行情终端且明确标注日期为2026-03-05，仅供参考，不构成投资建议。据此操作，风险自担。