宏观层面，短期看货币政策
美联储1月份不降息，未来几个月降息的可能性都比较小，主要是黄金持续走高，美元走弱的原因。5月份美联储新的主席上台，他的货币政策是缩表和降息组合，美元流动性收紧。
2月央行LPR继续维持不变，连续9个月维持不变。
1月份CPI增速同比0.2%，比前2个月要差，PPI增速-1.4% 持续收窄中
商业银行买券（创造派生货币但不改变总量上限）央行买债券（提升货币总量上限）。短期依然震荡但长期向好，因债券式放水可控性强于依赖居民贷款。
2026年将有约11万亿的三年期以上定期存款到期，这意味着巨量资金客观上存在‘搬家’的迫切需求。
目前有个‘非银存款’指标高出2023年同期的2.1倍。这是一个观察资金从银行体系向资本市场转移的重要窗口。
2026年的增量资金存款搬家。
还有预计7.8万美元留在海外的资金需要回流国内
央行下调各类结构性货币政策工具利 率25BP，就是精 准 定 向 的 货 币政 策，主要对科技创新行业的定向降息。从货币政策观察到，货币和财政的政策 精 准 投放，有助于实体经济复苏的。
