今天市场调整,开盘就大幅下挫,最多时4500多家下跌。上证只跌0.1%,但创业板跌0.96%,3800多家个股下跌。煤炭、电力、化工、光伏逆变器逆势飘红,培育钻石、卫星互联网、航母、算力,清一色躺进跌幅榜。午后反弹,但整体还在预期内——重要会议闭幕,护盘资金撤了,接下来年报季报披露,市场会越来越情绪化。
另一头霍尔木兹海峡还没解封。IEA说释放4亿桶储备,市场直接当笑话听——释放速度每天200万桶,海峡缺口每天1700万桶,数学题不会算吗?伊朗那边直接喊话:准备好迎接200美元油价。资金用脚投票,全挤进能源链。剩下的,全是血包。所以今天午后多头反击,收盘重新站上5日、10日均线。技术面看,向上的趋势还在,没破位。但问题在量。2.46万亿,比昨天还缩了677亿。2.5万亿这个坎,死活迈不过去。这说明什么?场外资金还在观望,不敢下重手。大家都在等,等霍尔木兹海峡的油轮动起来,或者等油价再跌一点。量价背离,意味着这位置即使往上冲,也是虚的。震荡还得继续。
两条主线,逻辑越来越清晰
原油价格中枢已经系统性抬升。不管后续是90还是120,回不去70了。这个判断,决定了接下来的配置方向。
第一条线:直接受益油价上涨。
油气开发、油服工程、炼化贸易。逻辑很简单:油价涨,毛利率直接增厚。而且这些行业普遍有高经营杠杆、高财务杠杆,利润弹性远大于商品价格弹性。简单说,油价涨10%,利润可能涨30%。
中曼石油、中国海油、杰瑞股份这类,是直接受益者。
第二条线:替代逻辑。
这是更结构性的机会,分三个方向:
能源替代(煤炭):高油价迫使电厂和工业用户转向煤炭。动力煤需求起来,煤价跟着涨。中国神华、陕西煤业这类,既有涨价逻辑,又有高股息,成了资金的避风港。
原料替代(煤化工):油价涨,化工产品价格跟着涨。但煤化工的成本端是煤炭,相对稳定。这就形成了盈利剪刀差。宝丰能源、华鲁恒升这类,产品涨价,成本可控,利润空间直接打开。
转型替代(新能源):对传统能源供应稳定的担忧,加速用户向光伏、风电转型。发电设备、电网设备的需求会被催生。阳光电源、隆基绿能这类,虽然今天没涨,但长期逻辑正在强化。
欧洲能源危机已到来
霍尔木兹海峡被封锁,全球20%的原油海运量卡在那。最受伤的是谁?欧洲。化石能源对外依存度超90%,欧洲经济的“能源软肋”在全球每一次地缘波动中都是切肤之痛。天然气涨价推高发电成本,居民电价飙涨,供电不稳、工业成本高企——欧洲正深陷一场结构性危机。逻辑链条很直接:天然气涨价→电价上涨→户储经济性凸显(自己发电自己用,减少高价买电)→刺激户储需求。参考俄乌冲突时的户储爆单,这次欧洲需求恢复基础上,有望再超预期。欧洲天然气现货价格两天涨了近翻倍,直接催化户用光伏与户储。三大需求引擎正在轰鸣:亚非拉刚性缺电市场刚起步;全球居民电价上涨叠加储能降本,投资回报周期不断缩短;政策补贴全球接力,从英国到澳洲到波兰,各国都在加码。
风电也不甘示弱。欧盟刚通过《清洁能源投资战略》,2026-2030年每年投6600亿欧元,是过去十年的2-3倍。英国取消33项风电组件进口关税,涵盖定转子、电缆、叶片。中国企业包揽全球风机制造商份额前六,海油工程刚交付英奇角欧洲海风项目,中国制造获高端市场认可。
近期操作建议
现在这跷跷板行情,最忌讳的就是左右横跳。
要么死守能源链内部做轮动。煤炭、化工、油服,哪个跌多了吸一口,涨多了T出去。要么就干脆不动,等风来。科技成长特别是最近很火的龙虾算力如果明天还没有变现暂时回避,毕竟是周五,很多不确定因素。