平仓 = 卖掉期权，拿钱走人，把期权本身卖掉，结束交易，不碰原油期货；行权 （期权买方）= 不用卖期权，直接换成原油期货。买方行权，卖方必须履约，期权交易中 “权利方发起、义务方承接” 的一对配套动作，缺一不可。上期能源原油期权（SC 期权）：1 手期权 = 1 手原油期货 = 1000 桶原油；最小变动：0.05 元 / 桶 → 1 跳盈亏 = 0.05 × 1000 = 50 元。1、权利金（期权价格）如何确定？
权利金 = 内在价值 + 时间价值
1. 内在价值（当下立刻行权能赚的钱）
看涨期权（Call）：内在价值 = max (标的期货价 - 行权价，0)看跌期权（Put）：内在价值 = max (行权价 - 标的期货价，0)只有实值期权才有内在价值；平值 / 虚值期权内在价值为 02. 时间价值（未来波动的可能性溢价）
时间价值 = 权利金 - 内在价值
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| 剩余到期时间 | |
| 标的波动率 | |
| 标的期货价格 | |
| 行权价 | |
| 无风险利率 | |
交易所用二叉树模型计算理论价，实际成交价由买卖盘竞价决定，围绕理论价波动。
举个例子假设：
原油期货价：600 元 / 桶
你买看涨期权：行权价 590 元，权利金 15 元 / 桶
内在价值 = 600 - 590 = 10 元 / 桶
时间价值 = 15 - 10 = 5 元 / 桶
1 手总成本 = 15 × 1000 = 15,000 元
2、为啥看涨期权，行权价比期货价要低？
核心原因是行权价低于期货价的看涨期权，才是 “实值期权”，拥有实际行权价值，也是市场上真正有看涨交易价值的标的。
简单说：看涨期权的本质是 “花权利金买一个未来以行权价买入期货的权利”，只有行权价＜期货现价，行权时才能低价买、高价卖赚差价，这个期权才有实际价值；如果行权价≥期货价，就是虚值 / 平值期权，行权无利可图，仅靠后市期货上涨才有获利可能。
